亨通光电+天能重工+五洲新春+大金重工等首选标的推荐逻辑

🌪️【东北风电】亨通光电+天能重工+五洲新春+大金重工等首选标的推荐逻辑

亨通光电（1）海风招标高增，未来三年复合增速35%+；（2）海风离岸距离每年提升10%（3）高压海缆占比提升至30%，高压毛利率高稳住海缆整体盈利，仅头部3家能做，格局壁垒好（4）公司过去两年海缆份额均不低于东缆，随着明年揭阳的启动，公司海缆份额长期均不低于东缆。（5）海缆产能射阳一期扩到15亿元，未来也会扩到40亿；常熟现有40亿+；揭阳下半年出台具体建设计划。未来海缆总产能有望超100亿元。（6）光纤光缆光纤光缆量价齐升，该板块毛利额同比去年提升5-7亿元。（7）公司光通业务相关减值已经在以前年度充分计提，财务质量透明健康。（8）盈利22年18亿，23年23亿+。现在严重低估的海缆龙头，目标市值500亿+。

天能重工2023年风场贡献1.8亿利润；海塔产能40万吨，陆塔产能35万吨，产能利用率80%，海风单吨900元，陆风单吨700元，海塔利润2.9亿元，陆塔利润2亿元。2023年盈利为6.7亿元，PE仅为14.6倍。安全边际高，弹性大，目标市值150亿元。（未来海塔仍在快速扩张）

五洲新春（1）滚子产能收入快速扩张，今年2亿元收入，明年4亿，后年5.5亿+，滚子行业格局极好，毛利率维持40%。（2）轴承套圈供应特斯拉，营收将快速增长2-3亿，随特斯拉放量，并且做新能车电机轴。（3）安全气囊气体发生器部件从0快速增长到8亿+。（4）其他业务稳健增长，预计盈利22/ 23年盈利分别为2.1/ 3亿元，对应PE分别为25/ 17倍。安全边际高，高成长，国产替代环节。

大金重工山东1-2年内独占鳌头，雄霸阳江海域，积极推进汕头；大金港优势助力公司拓展欧美海风，明年将有爆发式增长，提升估值中枢；预计盈利22/ 23年盈利分别为7/ 11亿元，对应PE分别为36.6/ 23.3倍，高成长估值低弹性大。