【风口研报·公司】“智能电网+数据中心”AI机器人需求旺盛，公司绑定“国网系”市场份额位居第一梯队

【风口研报·公司】“智能电网+数据中心”AI机器人需求旺盛，公司绑定“国网系”市场份额位居第一梯队、细分领域实现国内唯一，分析师预计今年估值仅22倍

《风口研报》今日导读

1、亿嘉和（603666）

①浙商证券王华君看好公司智能机器人充分融合人工智能、数据分析等技术，业务电力、数据中心、消防、轨交等领域，其电力巡检机器人市场份额已位居国内第一梯队，最新产品“羚羊D200”还可完成大型数据中心机房的巡检和特定操作；

②我国对带电作业机器人需求迫切，由于技术壁垒高、研发周期较长，国内仅有公司一家可商业化生产，成功实现第三代产品量产，可应用于10kV高压线，预计2021-2025年我国带电作业机器人累计市场规模有望达50-65亿元；

③公司与国电南瑞、天津三源电力合资成立国网瑞嘉，通过合作深度绑定销售渠道，值得关注的是，三家公司只能通过国网瑞嘉开展带电作业机器人业务；

④王华君预计2021-2023年公司归母净利润为4.43/6.11/8.11亿元，同比增长31.69%/37.99%/32.65%，给予公司2022年28倍PE估值，对应股价82.79元（2月21日收盘价65.36元）；

⑤风险提示电网智能化改造不及预期、行业竞争加剧等。

2、盛航股份（001205）

①水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒，2016-2020年复合运力增速仅为3.43%，过去五年行业供需增速处于紧平衡；

②公司为行业龙头之一，当前份额不断提升，随着外购与自建扩张船队份额，公司具备核心竞争力；

③兴业证券张晓云预计公司2021-2023年实现归母净利润为1.27/1.77/2.48亿元，净利润增速为13.3%/39.9%/40.1%，首次覆盖，给予审慎增持评级；

④风险提示运输经营风险；扩张不及预期等。

“智能电网+数据中心”AI机器人需求旺盛，公司绑定“国网系”市场份额位居第一梯队、细分领域实现国内唯一，分析师预计今年估值仅22倍

2022年以来，市场对于基建板块的青睐，更多是出于海外加息、国内稳增长背景下的选择，因此风格更加倾向于低估值的传统基建。光大证券殷中枢认为，电网新基建板块经历整体回调后，现在已经来到了15-25倍PE的合理配置区间。

浙商证券王华君看好电力特种机器人领先制造商亿嘉和，公司电力巡检机器人市场份额已位居国内第一梯队，产品下游覆盖电力、数据中心等领域，2021年的定增项目满产后预计每年将提供7.5亿元收入和1.8亿元净利润。

此外，公司作为国内唯一一家实现带电作业机器人商业化的企业，产品已更新至第三代实现全自主操作，与国网合作深度绑定销售渠道，有望深度受益于电网智能化提速。

王华君预计2021-2023年公司归母净利润为4.43/6.11/8.11亿元，同比增长31.69%/37.99%/32.65%，给予公司2022年28倍PE估值，对应股价82.79元（2月21日收盘价65.36元）。

公司智能机器人覆盖电力、数据中心等领域，绑定国网占据优质销售渠道

公司是国内领先的电力特种机器人供应商，产品由电力巡检机器人迈向操作机器人，充分融合人工智能、数据分析等机器人相关技术，为电力、数据中心、消防、轨交等行业的客户提供多样化智能产品。

2021年，公司面推出智能操作机器人“羚羊D200”，实现在-10℃至50℃环境下执行标准化操作、应急操作+巡检一体化作业的能力。除电力行业外，“羚羊D200”还可完成大型数据中心机房的巡检和特定操作。

公司具备国网基因，与国电南瑞、天津三源电力合资成立国网瑞嘉，开展带电作业机器人业务，持股比例分别为40%/40%/20%。值得关注的是，这三家公司只能通过国网瑞嘉开展带电作业机器人业务。

电力巡检机器人优势突出，带电作业机器人需求迫切

（1）线路巡检状况复杂，巡检机器人优势突出

由于远距离输电线路暴露于野外，容易出现金具腐蚀、杆塔缺陷和导线断股等损耗，若不能及时检修，可能会导致大面积停电等严重的电力事故。

巡检智能机器人在工作效率和经济性方面均好于人工。王华君预计2021-2025年我国电力巡检机器人累计规模有望达245-320亿元，五年复合增速约17%-25%。

（2）我国对带电作业机器人需求迫切，已实现10kV以上级别的产品自主量产

带电作业机器人可替代人工直接对高压线路上的各部件进行带电更换作业，可有效降低人员事故率。目前公司成功实现第三代产品量产，可应用于10kV高压线，实现感知、决策、执行全自主。由于技术壁垒高、研发周期较长，国内仅有亿嘉和一家可商业化生产。

王华君预计2021-2025年我国带电作业机器人累计市场规模有望达50-65亿元，四年复合增速为11%-13%。