？？？？【长江电新】证监会政策点评板块底部政策拐

❗️❗️【长江电新】证监会政策点评板块底部政策拐点骤现，格局优化将更利好龙头
8月26日，证监会连发三条公告，举措包括收紧IPO节奏、预沟通企业再融资、规范股份减持行为、突出扶优限劣、严限多元化投资等。
1、融资收紧将推动新能源行业的供给侧改革，直击市场担心的核心矛盾。过去几年行业融资宽松，供给侧扩张较快，市场担心产能快速投放后的行业竞争格局恶化。此次融资收紧将是行业CAPEX下降的领先号，有望扭转行业供需增速错配局面，加速引导行业回归理性，稳定中长期竞争格局预期。
2、扶优限劣将利好龙头企业，同时鼓励技术进步和创新。一方面，龙头企业综合竞争力更强，条例指导下其融资和扩张能力具备显著优势；另一方面，龙头企业自身造血能力更强，行业周期底部本身即拥有穿越周期能力，非头部企业在融资限制和盈利环境之下压力凸现。
3、此外，政策约束存在破发、破净情形，或者现金分红不足的上市公司，控股股东或实控人不得减持，亦有利于平抑市场波动，减少市场对部分企业大股东减持的担忧。
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4、对于光伏，市场对产能扩张的担心较多，此次政策对光伏的影响也将更为直接。我们反复强调，由于技术进步和效率迭代迅速，实际产能小于行业统计数字，不必要夸大产能影响。龙头企业一体化布局和成本规模优势，也是获取中长期盈利α的重要保障。
我们认为，当前光伏板块已经处于充分反应供给、需求、盈利多重担心后的股价底部，其中供给因素首当其冲，此次政策拐点有望成为板块重要向上催化，继续看好1）量利向上，包括一体化组件（晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）和优质辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、义光能等）；2）产业新方向，包括储能&微逆（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等）和新技术相关标的（捷佳伟创、钧达股份、爱旭股份等）；3）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、奥特维、中博、金博股份、双良节能、林洋能源等。
5、对于锂电，供需自2022Q2开始出现过剩，2023H1的需求波动进一步压制盈利，在目前的单位盈利下，新投产项目的回收期在10年以上，因此2022年规划产能的落地开始推迟、新增规划产能出现停滞，行业单位盈利2023H2进入磨底期，半年到一年维度有望看到趋势性拐点。同时，对于多有跨行投资的环节，如磷酸铁锂、负极、隔膜等，其外部资本涌入的不确定性亦将减小。
我们当前一是推荐盈利见底、成本优势明显的白马，包括电池的宁德、结构件的科达利、电解液的天赐，二是新技术弹性方向如快充的德，锰铁锂的德方、裕能，以及平台化标的璞泰来，三是左侧布局的海外供应链，弹性较大的是隔膜的恩捷、三元正极的容百等。