【国金晨讯】石油化工中国沙特伊朗，天作之合！新一轮国企改革，有何不同？ChatGPT实现...

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目录

重点推荐

1. 石油化工行业深度研究中国沙特伊朗，天作之合！

2.军工人工智能军用潜力大，自主武器和侦擦指控等应用或成趋势

3.传媒互联网ChatGPT实现初步插件支持，进口和国产游戏版号发放

4. A股周期律2018-2019年否极泰来，柳暗花明

5.政策半月谈系列六新一轮国企改革，有何不同？

今日关注

1. 固定收益专题封闭式理财到期压力缓解了吗？

2. 基金量化观察黄金ETF获资金净流入，TMT主题基金业绩领先

3. 掘金·2022年报业绩点评合集

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今日精选

【石化许隽逸】中国沙特伊朗天作之合。当前以中东产油国为核心的OPEC+组织是当前油价的核心定价集团。中国当前为中东最大的原油出口市场，中东对中国能源安全的权重影响巨大，中国同中东关系深化对双方意义重大。

【军工杨晨】人工智能军用潜力大，自主武器和侦察指控等应用或成趋势建议关注航宇科技、中航重机、振华科技、中无人机、中航西飞。人工智能致力于研究人类智能行为规律、构造具有智慧能力的系统并做出有效反应和行动，在军用领域有着多重优势。人工智能可用于情报和侦察、自主武器、指挥控制等诸多方面，相关应用或将逐步落地。基于人工智能，可实现载具和武器自主化，提升作战效能、减少人员投入。

【策略艾熊峰】A股周期律2018-2019年行情呈现V型走势2018年在金融去杠杆和贸易战的冲击下，市场开始了漫长熊市，2019年在宽用和自主可控的驱动下，市场触底反弹。受益于稳定出色的盈利能力，食品饮料涨幅居前；金融板块在熊市中的防守属性突出；中美贸易摩擦频发的背景下，国产替代和自主可控逐步成为市场共识，计算机、电子行业表现较好；“超级猪周期”来临，农林牧渔表现同样不俗。

【宏观赵伟】政策半月谈系列随着高科技自立自强与安全发展成为政策的重要考量，创新驱动与安全发展领域国有企业改革或是重点。3月下旬，创建世界一流示范和“专精特新”企业名单发布，或指向新一轮国企深化改革重点加大对创新驱动类国企业支持力度。二十大以来安全发展重要性明显提升，在能源安全，国防安全、粮食安全等领域占据重要地位的国有企业，或是后续改革与支持重点。

【固收樊江】关注天津、云南等中高收益区域城投债修复机会及存单投资机会。3月理财发行仍处于高位，但受集中到期影响，近两周市场规模有所回落，最后一周封闭式理财到期仍处于高位，仍需警惕理财需求收缩对用债的潜在冲击。尽管当前短久期中高等级城投债性价比有所降低，但理财子拉久期特征仍不明显，后续关注混合估值法产品供给放量情况，或将加大中久期城投债及二永债的配置需求。随着降准资金释放，资金面有望宽松，理财抢短债仍将延续。

【石化许隽逸】持续关注荣盛石化，预计22-24年归母净利润分别为40.25/55.88/148.20亿元。3月27日公司公告荣盛控股以24.3元/股转让公司总股本的10%+1股给沙特阿美全资子公司AOC，并与沙特阿美签订原油采购等一揽子框架协议，公司高溢价引入战略投资者，股价相较于现价溢价88.23%，公司估值向上修复空间值得期待。沙特与中国企业持续推进深度合作，持续延续双方良好贸易势头，可形成良性互补。

【机械满在朋】持续关注中铁工业，预计23-25年归母净利润分别为21.39/24.43/28.10亿元。22年公司实现收入288.17亿元（同比+6.11%）、归母净利润18.7亿元（同比+0.58%），符合预期。隧道类施工装备业务占比提升，钢结构收入占比略有下滑。盾构机下游新领域拓展顺利，隧道类业务有望迎来量利齐升，22年新领域TBM新签合同额同比+28%。顺国企改革之风，公司有望提升核心竞争力。

【汽车陈传红】持续推荐璞泰来，预计23-25年EPS为2.93/3.67/4.52元。3月27日，公司公告22年实现营收154.64亿元，同增71.90%，；归属于上市公司股东的净利润 31.04 亿元，同增77.53%，符合预期。公司四川负极新投项目在设备进一步迭代，成本有望显著下降，强化成本竞争力。公司目前形成基膜+涂覆+涂覆材料+涂覆设备一体化布局，23H2 有望在头部动力电池厂开始放量。

重点推荐

石油化工行业深度研究中国沙特伊朗，天作之合！

许隽逸

石油化工组

石油化工首席分析师

核心观点沙特伊朗扼守中东唯一石油要道，恢复外交意义重大。中东产油国油气资产集中于波斯湾盆地，是全球原油定价锚地。中东多油而少制造业，而中国贫油而强制造业，可形成良性互补。中东地区出口至中国原油在总出口量中的占比28%，而中国从中东进口原油占比达55%。与此同时，2022年主要中东国家自中国进口商品1288亿美元，同比增加22.42%，创下历史新高，中国同中东关系深化对双方意义重大。

风险提示地缘政治风险，沙特与伊朗之间出现不可预见突发事件导致重新建交相关协议破裂的风险，卫星数据及油轮定位等数据出现误差的风险，数据误差包括与卫星定位直接有关的定位误差，以及与卫星号传播和接收有关的系统误差，其他不可抗力风险等。

军工人工智能军用潜力大，自主武器和侦察指控等应用或成趋势

杨   晨

军工组

军工首席分析师

核心观点建议关注航宇科技、中航重机、振华科技、中航西飞。寻找稳健成长基本盘里的结构性机会，型号放量需求具备长期支撑能力，盈利能力有望迎来拐点，具有强国产替代属性的军工电子细分市场，以及未来作战新兴领域无人机、低轨卫星、电磁方向；首次推出股权激励、具备较大边际改善预期的军工企业。

风险提示武器装备定型列装节奏慢于预期、军品市场格局变化、国企改革进度不及预期。

传媒互联网ChatGPT实现初步插件支持，进口和国产游戏版号发放

陆   意

传媒与互联网组

传媒与互联网分析师

核心观点建议关注AIGC在技术和应用端的落地情况，及各公司业绩表现。个股方面，关注美团、天下秀、因赛集团、拉卡拉。本周AIGC仍然保持高热度，AIGC发展步入快车道，关注国内外AIGC技术发展动态及应用落地情况；传媒板块业绩即将密集发布，关注业绩落地情况；3月游戏版号发放节奏较快，看好游戏行业业绩及估值演绎。

风险提示宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。

A股周旋律

2018-2019年否极泰来，柳暗花明

艾熊峰

策略组

策略首席分析师

核心观点2018-2019年行情呈现V型走势2018年在金融去杠杆和贸易战的冲击下，市场开始了漫长熊市，2019年在宽用和自主可控的驱动下，市场触底反弹。从行业表现来看，受益于稳定出色的盈利能力，食品饮料涨幅居前；金融板块在熊市中的防守属性突出，表现也不错。中美贸易摩擦频发的背景下，国产替代和自主可控逐步成为市场共识，计算机、电子行业表现较好；“超级猪周期”来临，农林牧渔表现同样不俗。

风险提示全球经济下行超预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。

政策半月谈系列六新一轮国企改革，有何不同？

赵   伟

宏观经济组

国金证券首席经济学家

核心观点随着高科技自立自强与安全发展成为政策的重要考量，创新驱动与安全发展领域国有企业改革或是重点。3月下旬，创建世界一流示范和“专精特新”企业名单发布，或指向新一轮国企深化改革重点加大对创新驱动类国企业支持力度，以带动战略新兴产业发展与传统产业转型升级。此外，二十大以来安全发展重要性明显提升，在能源安全，国防安全、粮食安全等领域占据重要地位的国有企业，或是后续改革与支持重点。

风险提示疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。

今日关注

固定收益专题

封闭式理财到期压力缓解了吗？

樊江

固收组

固收首席分析师

核心观点3月理财发行仍处于高位，但受集中到期影响，近两周市场规模有所回落，最后一周封闭式理财到期仍处于高位，仍需警惕理财需求收缩对用债的潜在冲击。尽管当前短久期中高等级城投债性价比有所降低，但理财子拉久期特征仍不明显，后续关注混合估值法产品供给放量情况，或将加大中久期城投债及二永债的配置需求。随着降准资金释放，资金面有望宽松，理财抢短债仍将延续，关注天津、云南等中高收益区域城投债修复机会及存单投资机会。

风险提示理财赎回风险，数据来源统计有误，用负面事件冲击。

基金量化观察

黄金ETF获资金净流入，TMT主题基金业绩领先

高智威

金工组

金工首席分析师

核心观点从一级市场资金流动情况来看，上周已上市ETF资金净流出合计28.48亿元，股票型ETF资金净流出52.95亿元，跨境ETF与商品ETF资金净流入分别为19.01亿元和5.70亿元。商品型ETF中，上周黄金ETF获资金净流入5.58亿元，15只黄金ETF平均上涨1.78%。从二级市场交易情况来看，上周ETF交易活跃度下降，上周宽基ETF中的中证1000ETF、科创50ETF、主题/行业ETF中的科技、高端制造ETF周成交额靠前，交易活跃。宽基ETF中，杠杆资金更青睐中证1000ETF，融资净买入额为0.31亿元。主题/行业ETF中，杠杆资金在高端制造行业融资净买入0.88亿元。

风险提示以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来。