小虫的书
锂电中游企业相继发布22年业绩预告,Q4业绩普遍超预期。而从估值上看,EPS更新后电池环节2023年估值普遍20-25倍,中游材料约15-20倍,均处于较低水平。此前市场的主要担忧点也在逐步解除
a、补贴退坡后,电动车行业增速换挡。
中国22年电动车销量约688万辆,渗透率达25.6%。23年国补退坡后,增速换挡是必然趋势,但电动化的大趋势是在持续的,渗透率的增长大概率超预期。电动车产业链是在通过高压快充、一体压铸、智能化等多个趋势的发展向消费者提供更为优质、廉价的产品,最终使其相较于燃油车在成本端、使用端都更为优秀。同时,国补的退出并不意味着政府对于电动车行业的支持就此终止,中国锂电产业链全球第一的地位也来之不易,电动车渗透率从30%到50%再到更高的路径是清晰可见的,也是国家和人民所期待的。
b、美国IRA法案对中国产业链的潜在钳制。
IRA法案初衷是促进美国新能源车市场的发展,同时对于美国本土产业链的保护和排外确实是不可避免的。但一刀切的概率不大,近期IRA法案细则也在逐步更新,对于电池材料、金属矿物等产地的限制也在清晰,目前看来是要明显好于预期。而对于部分头部电池厂来说,可能也有回旋的余地。
c、中游部分环节利润率处于周期高位。
行业供需格局在发生明显改变,23年大部分中游环节产能不再紧张。材料价格下行也是产业链降本的必经之路。
从投资角度看,可能更需要关注1、行业壁垒高产品差异大的环节(电池)。2、高稼动率下成本摊销明显的环节(电池、隔膜、结构件)。3、环节逐步出清,市占率集中的环节。(电解液)4、一体化降本的环节(前驱体、电解液)5、新技术、低渗透率环节(大圆柱、锰铁锂、复合集流体、钠电池等)。
重点推荐
电池宁德时代、亿纬锂能,关注孚能新材、欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯。
隔膜恩捷股份、星源材质。结构件科达利、震裕科技(机械联合)。
前驱体中伟股份、华友钴业(有色联合)
电解液天赐材料、新宙邦
正极当升科技、振华新材、容百科技、厦钨新能、长远锂科。
负极璞泰来、尚太科技、贝特瑞。
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答:璞泰来所属板块是 上游行业:机详情>>
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锂电中游企业业绩普遍超预期,电池环节估值较低,建议布局细分产业链(附股)
锂电中游企业相继发布22年业绩预告,Q4业绩普遍超预期。而从估值上看,EPS更新后电池环节2023年估值普遍20-25倍,中游材料约15-20倍,均处于较低水平。此前市场的主要担忧点也在逐步解除
a、补贴退坡后,电动车行业增速换挡。
中国22年电动车销量约688万辆,渗透率达25.6%。23年国补退坡后,增速换挡是必然趋势,但电动化的大趋势是在持续的,渗透率的增长大概率超预期。电动车产业链是在通过高压快充、一体压铸、智能化等多个趋势的发展向消费者提供更为优质、廉价的产品,最终使其相较于燃油车在成本端、使用端都更为优秀。同时,国补的退出并不意味着政府对于电动车行业的支持就此终止,中国锂电产业链全球第一的地位也来之不易,电动车渗透率从30%到50%再到更高的路径是清晰可见的,也是国家和人民所期待的。
b、美国IRA法案对中国产业链的潜在钳制。
IRA法案初衷是促进美国新能源车市场的发展,同时对于美国本土产业链的保护和排外确实是不可避免的。但一刀切的概率不大,近期IRA法案细则也在逐步更新,对于电池材料、金属矿物等产地的限制也在清晰,目前看来是要明显好于预期。而对于部分头部电池厂来说,可能也有回旋的余地。
c、中游部分环节利润率处于周期高位。
行业供需格局在发生明显改变,23年大部分中游环节产能不再紧张。材料价格下行也是产业链降本的必经之路。
从投资角度看,可能更需要关注1、行业壁垒高产品差异大的环节(电池)。2、高稼动率下成本摊销明显的环节(电池、隔膜、结构件)。3、环节逐步出清,市占率集中的环节。(电解液)4、一体化降本的环节(前驱体、电解液)5、新技术、低渗透率环节(大圆柱、锰铁锂、复合集流体、钠电池等)。
重点推荐
电池宁德时代、亿纬锂能,关注孚能新材、欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯。
隔膜恩捷股份、星源材质。结构件科达利、震裕科技(机械联合)。
前驱体中伟股份、华友钴业(有色联合)
电解液天赐材料、新宙邦
正极当升科技、振华新材、容百科技、厦钨新能、长远锂科。
负极璞泰来、尚太科技、贝特瑞。
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