基础化工行业周报继续看好光伏EVA、POE辅材环节标的 特...

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一、成长板块观点光伏产业链本周光伏产业链硅料、硅片、电池环节持续降价，其中硅料价格快速回落至170 元/kg，短期仍有下降趋势，预期淡季过后下游组件排产将逐步改善，重点推荐光伏产业链上游EVA、POE、反射膜等辅材环节相关标的。具体看好1）高端聚烯烃POE 产业链POE 用于光伏胶膜受益于N 型电池渗透空间巨大，产业化存在茂金属催化剂、α-烯烃、聚合工艺等壁垒，竞争格局佳。

    推荐卫星化学、鼎际得、岳阳兴长、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等；2）EVA

    浙石化、榆能化等新增产能释放下目前行业供需依然偏紧，随着下游需求改善，EVA价格有望触底回升，重点推荐联泓新科、东方盛虹。2）光伏反射膜增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得。电动车产业链本周M3 后驱版从26.59 万元下降至22.99 万元，MY 后驱版从28.89 万元下降至25.99 万元，降价幅度和降价节奏超市场预期，预计后续销量将明显改善，推荐关注产业链上游相关材料及新技术方向标的1）萃取提锂萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份；2）芳纶涂覆隔膜关注具备成本优势和行业先发优势的芳纶龙头泰和新材；3）导电炭黑看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份；4）磷酸铁磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。

    5）钠电池材料看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团、元力股份，以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学、百合花。

    新材料成长&消费成长标的1）新材料成长聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐电子材料平台型公司——雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头——国恩股份；2）消费成长润滑油添加剂进口替代——瑞丰新材；PVP 海外产能退出，成本持续改善——新开源；全球唯一具备全产业链优势的维生素D3 衍生物龙头——花园生物；合成生物学技术不断突破的植物源胆固醇龙头——昂利康；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加——金禾实业。自下而上细分成长制氧分子筛疫情优化下氧气需求量将有望大幅增长，看好国内制氧分子筛龙头建龙微纳。石油焦灰渣处理广石化项目投产在即，业绩拐点下的惠城环保。

    二、周期价值核心观点2022 年11 月至今我们对价值白马龙头持续乐观，主要来自于经济预期的改善以及此前估值隐含的预期过于悲观下的修正，近期核心白马公司表现良好。站在当下往后看后续的反弹空间将主要来自于基本面（动态盈利）的向上弹性。价值龙头将依然处于逐步复苏的通道中。核心价值龙头看好万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、扬农化工等。

    三、周期景气行业观点能源油气在需求相对稳定的假设下，能源类公司由于长期资本开支水平不高，环保及碳中和背景约束了供给扩张，盈利有较大的改善空间。

    推荐中国海洋石油、广汇能源等。氟化工推荐金石资源，制冷剂巨化股份、永和股份、三美股份等。纯碱关注远兴能源、和邦生物、三友化工、山东海化等。

    农药农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔、贝斯美等。

    风险提示宏观经济增速低于预期，疫情持续时间超预期的风险，产品价格大幅波动，国际油价大跌，环保及安全生产的风险，新项目建设进度不及预期等。

来源[国盛证券有限责任公司 王席鑫/孙琦祥/杜鹏]   日期2023-01-09