电力设备行业周报漂浮式风电发展启航 半固态／固态电池导入加...

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核心推荐TCL 中环、天顺风能、宁德时代、中来股份、亚星锚链、东方日升、祥鑫科技。

    光伏硅料价格持续上涨，但成交量较大，产业链博弈继续。根据2023 年2 月8 日PVinfolink报价，多晶硅致密料均价持续上涨至230 元/kg，同比前一周上涨52 元/kg，上涨幅度达29.2%，价格涨幅加大。据硅业分会数据，本周新订单成交企业超10 家，且大部分新成交企业订单已签至2 月中旬，市场活跃度提升。硅料价格延续涨势且市场成交量较大在于，①下游硅片企业开工率仍处地位，市场供不应求使得价格大幅上涨，涨幅高于多晶硅价格涨势，因此硅片企业可接受度上升；②当前硅片盈利性好于硅料环节，硅片企业原料库存消耗殆尽，因此硅片对硅料需求扩大，使得硅料成交量提高，价格顺势上涨。据硅业分会数据，预计2023 年全国硅料产量约135 万吨，与终端需求350GW 比，硅料环节供大于求，后续价格企稳可期。光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023 年PE 估值处于历史低分位水平，当下位置不必悲观。考虑到需求释放带来排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中博、意华股份、清源股份。

    风电风电必将走向深远海发展，漂浮式风电是风电走向中远海的选择之一。相比近海，深海风资源更丰富，我国深远海风能储量达1268GW，远海风资源占比超过60%。与欧洲比，我国海岸线跨度大，我们近海条件不占优势，因此海上风电有必要向深远海域发展。我国离岸50-60KM，风资源约7-10m/s，越往远海走，基于大型化风机的经济性越好。由于固定式基础无法安装在非常深或复杂的海床位置，通过柔性锚、链或钢缆锚定在海床上的海上风电漂浮式基础应运而生。漂浮式风机按照其静稳性原理将之划分为立柱式、半潜式、张力腿式、驳船式。漂浮式风电结构除风机、基础设施外，主要由浮动平台和系泊系统组成。浮式平台水平是一个三层楼高的外壳，里面装有负责将风速转化为电能的机电设备。系泊结构用以保证漂浮状态下浮式基础结构的稳定性、安全性，由起链机、导缆孔、系箔线、锚固装置组成。

    随着深远海发展，一些地区或将倾向于漂浮式风电。2022 年万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目正式开工，这是中国首个规模化深远海海上风电项目，也是全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目，因此重点关注漂浮式风机产业变化。从估值性价比维度去看，首推天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能；其次关注海缆，如东方电缆、中天科技、亨通光电。关注海上管桩环节，海力风电、大金重工。关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联；关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。

    储能2 月W2 储能中标项目规模以EPC 为主，周度中标均价较1 月单月回升明显，但中标项目数较少或导致单周均价对整体趋势的代表性不足。中标规模据索比咨询，2 月W2（ 2.02-2.08 ） 储能相关中标总规模175.7MW/334.9MWh ， 其中其中储能系统16.5MW/16.5MWh；储能EPC 为143MW/286MWh，EPC 占比储能中标项目较高，该EPC项目为中广核固镇县电网侧储能项目EPC。中标均价2 月周度均价较1 月单价回升明显，但中标项目数较少或导致单周均价对整体趋势的代表性不足，我们判断回升原因主要系上游原材料成本传导顺畅叠加政策端催化。据索比咨询，储能系统、EPC 中标均价为1.69 元/Wh和2.02 元/Wh。推荐方向建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。

    新能源车新能车1 月销量下行无须悲观，固态/半固态电池技术导入加快。1 月国内新能源乘用车批发销量38.9 万辆，同比-7.3%，环比-48.2%，渗透率26.8%，同比+7.4pcts；欧洲主要7 国新能源车销量10.5 万辆，同比-7.7%，环比-69.7%，渗透率16.2%，同比-3.0pcts。受补贴政策退坡影响，挪威和德国同比销量出现较大幅度下降。我们认为1 月基本为国内外全年电车销量的最低点，后续在销量或政策出现边际改善的情况下，板块弹性较大，电车后市无须悲观。近期，蔚来、赛力斯、长安深蓝、岚图等多家新能源车企披露半固态电池装车进展，当前固态/半固态电池技术导入进展加快。推荐方面，1）在终端整车降价预期下，预计电池和中游环节将面临一定的降价压力。推荐价格传导顺畅，并具备技术优势的宁德时代、亿纬锂能；看好具备成本优势的德方纳米、尚太科技；看好竞争格局稳定，降价幅度较低的隔膜环节，看好恩捷股份。2）整车价格的下降，预计将会带动销量的提升。

    推荐受益销量提升且受下游压价影响较低的结构件板块，推荐祥鑫科技、科达利。3）在欧洲和美国今年增速高预期下，推荐出口条线受益标的及相关产业链。关注国轩高科、当升科技、星源材质等。

    风险提示新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。

来源[国盛证券有限责任公司 杨润思/林卓欣]   日期2023-02-13