天风证券给予中曼石油增持评级

天风证券股份有限公司张樨樨,李鲁靖近期对中曼石油进行研究并发布了研究报告《原油业务量价齐升，油服板块形势好转》，本报告对中曼石油给出增持评级，当前股价为18.13元。

　　中曼石油(603619)　　1.公司盈利情况　　2022年，公司营业收入为30.65亿元，同比增长73.98%，归母净利润达到5.03亿元，同比增长580.35%。其主要的原因为，国际油价持续高位运行，公司抓住机遇，温宿勘探板块呈现产量提升的良好态势。　　随着公司原油产销量上涨，以及油服板块毛利的提高，公司预计2023年一季度归母净利润达到2.13亿，跟2022年一季度相比，同比提高193.40%。　　2.阿克苏中曼油气　　1）生产情况2022年，公司原油产量43.40万吨，比去年同期增加26.40万吨，同比增长155.29%。　　2）盈利情况2022年，公司原油销售业务营业收入为15.95亿元，毛利率高达82.92%；经过我们计算，子公司的原油实现价格为3997元/吨，折合90.02美元/桶。　　3）成本情况根据我们计算，原油业务的成本为4.88亿元（包含三费），单位成本为1224元/吨，折合27.56美元/桶。　　3.海外油田情况　　坚戈项目经评估探明地质储量6441万吨，岸边项目经评估地质储量2523万吨，两个油田均具有成本低、储量丰富等优势。截至2023年4月19日，坚戈区块股权变更手续已递交至哈萨克斯坦能源部进行审批。收购完成之后，中曼石油天然气集团（海湾）公司将持有昕华夏迪拜51%股权，从而间接控制坚戈区块。　　4.油服板块分析　　2022年，公司闲置钻机减少，油服板块实现经济形势不断好转。2022年，公司钻井工程服务营业收入12.90亿元，同比增长17.14%。　　订单方面，2022年钻井工程板块全年共签订单26.87亿元，与斯伦贝谢、ENI、BP等知名海外油企新签合同23.69亿，同比上年增加18.10%。　　5.盈利预测与估值　　维持公司23/24年的归母净利润8.4/11.1亿元，对应EPS为2.11/2.78元/股；我们假设2025年公司原油产量达到100万吨，预计公司净利润为14.6亿元，对应EPS为3.66元/股，维持“增持”评级。　　风险提示俄罗斯与伊拉克同时解禁，油价大跌风险；海外疫情恶化，海外项目停止风险；业绩快报为初算结果，具体以公司披露一季报为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券周泰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.45亿，根据现价换算的预测PE为7.68。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为27.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中曼石油（603619）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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