不吹不黑、冷静评判，国联股份被立案后的四个舆情发酵点

国联股份（603613.SH）在12月26日晚间连发了两份利空公告，一份是收到北京监管局警示函，另一份是收到中国证监会立案告知书。

前一份公告的杀伤力不大，北京监管局的警示函指向的还是曾公告过的、收入调整为净额法的事情，之前今年上半年国联股份在发布年报的同时，也发布了净额法，当是力场君还特别撰写了文章《让国联股份调减收入300亿的“净额法确认收入”，是怎么回事？》，与大家探讨了一下这事儿。

但后一份公告，也就是来自于证监会的立案，可就严重了，也让人怀疑国联股份除了净额法调整事件之外，有没有其他的违规事项？毕竟之前公司的客户群体异常也曾被多次报道，如果没其他事儿，又怎么至于被闹到了立案的程度？

估计也是源自于这份公告的威力，直接在公告次日也就是本周三，将国联股份的股价死死按在跌停板上，就连周四股市大涨，也只能将跌幅压缩到了8.1%。目前事情还没有定论，国联股份在净额法调整之外有没有其他事儿，言之过早，让子弹再飞一会儿。力场君倒是想从其他角度，聊一聊被立案之后的国联股份，几个值得被关注的点，或者说是舆情方面的几个发酵点。

第一，投资者赔偿会有多少？

其实大家心里也都有数，一家公司被立案了之后，极少有能全身而退的，或大或小、或多或少都会被查出些问题；对于国联股份这样一个本就被质疑声环绕着的公司，想落个干干净净怕是不容易。那么往后看，立案调查之后就是公布违规结论及处罚，再然后有了监管部门的违规结论，受损投资者就可以发起赔偿起诉了。

要知道最近这一年国联股份可是没少跌，截止到昨天年内跌幅高达60%，而如果从去年11月下旬创下的90.6元的高点算起，更是70%跌没了，这可是三百多亿总市值呀！在这跌成泡沫的三百多亿总市值里，有多少是归属于具备受偿权利投资人的？为此国联股份最后得拿出多少钱来摆平这事儿？怕是不会少吧。

第二，被立案之前的股价异动有没有鬼？

话说国联股份虽然也跌了一整年了，但下跌的过程是曲折的、有急有缓，本来在这次两份利空公告发布之前，从今年6月初到上上周，国联股份的股价在周K线维度搭出了一个长达5个月平台。但是在12月22日上周五以一根7个多百分点的阴线跌破了这个平台，当天成交量创下了数月以来的最高纪录。在发布上述公告前一个交易日，国联股份股价再次大跌了3.58%。当然也不排除这是巧合，但是在重大利空公告发布之前，国联股份股价出现了明显的异动，背后有没有鬼？该不该也查一查有没有“抢跑”的？

第三，公开唱多的券商研报是否正常？

刚才力场君就说过，国联股份之前就爆出了净额法调整收入事件，其实在净额法调整之前，针对该公司收入真实性、客户交易的合理性，就有很多市场质疑之声，小伙伴不难查到，力场君就不赘述了。其实也正是来自于媒体的质疑，直接导致国联股份股价在去年11月25日和28日连续两个跌停，并就此走上了漫漫熊途。

在正常的投资逻辑下，出现了上述情况，不论最终真相如何，这个股票都应该是回避的，特别是对于专业金融机构而言，但事实上今年可涌现出不少力挺国联股份的券商研报。以华泰证券为例，在4月底、8月底、10月底都发布了研报，给出的目标价分别为69.6元、38.40元、41.4元，面对一家深陷于负面舆情中的公司却始终痴心不改，这正常吗？

第四，招商旗下债券型基金赶着来凑热闹？

除了有华泰证券等券商的力挺，国联股份更是广发基金眼中的红人，十大流通股股东在一季度末曾云集了广发旗下的4只基金，明星经理刘格菘操盘的广发小盘成长基金更是将其作为第5大重仓股，持股数量从去年底的977.26万股一路加到三季度末的1328.51万股。刘格菘的这波操作已遭投资者不少质疑，但是力场君倒认为这尚可理解，在国联股份去年11月出现负面舆情之前，刘格菘操盘的广发小盘成长（162703.OF）、广发科技先锋（008903.OF）就已经重仓了国联股份了，这是真爱呀！

但是除了深陷国联股份巨坑的广发基金之外，首当其冲的就是招商华安A（008791.OF），第二大重仓股就是国联股份，而且在去年末还没拿几股国联股份，今年第二季度里爆量加仓到近两千万股、三季度末则已经超过了两千万股。要知道这可是一只债券型基金呀，股票资产占比不到20%，也上赶着来凑国联股份的热闹，这背后正常吗？

此外，国联股份在发布上述两份利空公告同日，还发布了《关于控股子公司增资扩股并引入投资者的公告》，旗下核心资产涂多多计划实施增资扩股，按照增资价格对应整体估值高达140亿元，这显然是一分利好公告了，想必也是为了对冲两份利空公告的吧。但这份增资扩股方案，其实里面值得关注的细节也不少，但有些复杂，力场君还得再细琢磨琢磨。