老孙不装逼
华安证券股份有限公司近期对索通发展进行研究并发布了研究报告《预焙阳极盈利筑底,H2需求修复可期》,本报告对索通发展给出买入评级,当前股价为17.86元。
索通发展(603612) 主要观点 公司发布2023年半年报 23H1公司营收81.30亿元,同比+2.09%,归母净利润-4.1亿元,同比-179.97%。23Q2公司营收39.08亿元,同比/环比-18.2%/-7.4%,归母净利润-1.36亿元,同比/环比-133.1%/+50.3%。 产销旺盛,成本改善滞后拖累业绩 23H1随公司索通云铝二期30万吨产能投产爬坡,预焙阳极产能保持满负荷运行,上半年产量145.59万吨,同比+10.02%,销量142.09万吨,同比+12.28%,其中出口29.48万吨,同比-11.76%,内销112.61万吨,同比+20.9%。公司上半年盈利承压主因成本改善滞后,根据wind,23H1我国预焙阳极平均市场价6183.52元/吨,同比-9.04%,同期主要原材料石油焦(参考抚顺石化二厂1A)均价4817.68元/吨,同比-36.63%,成本端降幅大于产品均价降幅,成本改善滞后拖累业绩。此外,阳极、石油焦价格下跌也使得公司计提大额存货减值损失,其中Q1/Q2分别计提2.91/0.75亿元。 H2需求有望回暖,看好盈利触底回升 6月起石油焦价格触底小幅反弹,当前价格趋稳,同时预焙阳极价格亦止跌。预计Q3存货跌价损失影响逐渐减弱,后续随电解铝开工率修复,看好需求向上带动公司盈利触底回升。 布局优质海外阳极产能,稳步推动锂电负极 当前公司预焙阳极产能合计282万吨,山东创新二期34万吨项目、陇西索通30万吨铝用炭材、湖北枝江100万吨煅烧焦项目有序推进,6月公司与EGA签署《投资谅解备忘录》,推动海外预焙阳极产能建设,公司力争到2025年实现总产能500万吨。除阳极外,公司锂电负极项目稳步推进,上半年锂电负极产品产量1.29万吨,销量0.94万吨。公司共规划锂电负极产能30万吨,到2023年末预期形成8万吨负极材料产能,其中上半年内蒙欣源新建4万吨石墨化项目与盛源负极项目首期2.5万吨石墨化产能投产,锂电负极将成长为公司增长第二曲线。 投资建议 上半年原材料石油焦及预焙阳极价格持续回落,考虑成本滞后改善与计提的资产减值损失,下调公司盈利预测,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.52/8.07/11.6亿元,同比-83.2%/+432%/+43.8%,对应PE为65X/12.2X/8.5X,维持“买入”评级。 风险提示 海外项目建设不及预期、石油焦价格大幅下跌、下游需求持续回落等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券刘博研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.77%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.11亿,根据现价换算的预测PE为24.04。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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4月29日sora概念涨幅4.69% 当虹科技、果麦文化涨幅居前
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通用航空概念整体大涨,宝利国际涨幅20.0%,华夏幸福涨幅10.28%
4月23日预警机概念早盘高开0.7%收盘涨幅0.86%
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华安证券给予索通发展买入评级
华安证券股份有限公司近期对索通发展进行研究并发布了研究报告《预焙阳极盈利筑底,H2需求修复可期》,本报告对索通发展给出买入评级,当前股价为17.86元。
索通发展(603612) 主要观点 公司发布2023年半年报 23H1公司营收81.30亿元,同比+2.09%,归母净利润-4.1亿元,同比-179.97%。23Q2公司营收39.08亿元,同比/环比-18.2%/-7.4%,归母净利润-1.36亿元,同比/环比-133.1%/+50.3%。 产销旺盛,成本改善滞后拖累业绩 23H1随公司索通云铝二期30万吨产能投产爬坡,预焙阳极产能保持满负荷运行,上半年产量145.59万吨,同比+10.02%,销量142.09万吨,同比+12.28%,其中出口29.48万吨,同比-11.76%,内销112.61万吨,同比+20.9%。公司上半年盈利承压主因成本改善滞后,根据wind,23H1我国预焙阳极平均市场价6183.52元/吨,同比-9.04%,同期主要原材料石油焦(参考抚顺石化二厂1A)均价4817.68元/吨,同比-36.63%,成本端降幅大于产品均价降幅,成本改善滞后拖累业绩。此外,阳极、石油焦价格下跌也使得公司计提大额存货减值损失,其中Q1/Q2分别计提2.91/0.75亿元。 H2需求有望回暖,看好盈利触底回升 6月起石油焦价格触底小幅反弹,当前价格趋稳,同时预焙阳极价格亦止跌。预计Q3存货跌价损失影响逐渐减弱,后续随电解铝开工率修复,看好需求向上带动公司盈利触底回升。 布局优质海外阳极产能,稳步推动锂电负极 当前公司预焙阳极产能合计282万吨,山东创新二期34万吨项目、陇西索通30万吨铝用炭材、湖北枝江100万吨煅烧焦项目有序推进,6月公司与EGA签署《投资谅解备忘录》,推动海外预焙阳极产能建设,公司力争到2025年实现总产能500万吨。除阳极外,公司锂电负极项目稳步推进,上半年锂电负极产品产量1.29万吨,销量0.94万吨。公司共规划锂电负极产能30万吨,到2023年末预期形成8万吨负极材料产能,其中上半年内蒙欣源新建4万吨石墨化项目与盛源负极项目首期2.5万吨石墨化产能投产,锂电负极将成长为公司增长第二曲线。 投资建议 上半年原材料石油焦及预焙阳极价格持续回落,考虑成本滞后改善与计提的资产减值损失,下调公司盈利预测,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.52/8.07/11.6亿元,同比-83.2%/+432%/+43.8%,对应PE为65X/12.2X/8.5X,维持“买入”评级。 风险提示 海外项目建设不及预期、石油焦价格大幅下跌、下游需求持续回落等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券刘博研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.77%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.11亿,根据现价换算的预测PE为24.04。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家。
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