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索通发展业绩预告点评

[玫瑰]业绩预告预计22H1实现归母净利5.3-5.65亿元，同比增加81.90-93.92%；扣非归母净利5.3-5.65亿元，同比增加84.38-96.56%。

[玫瑰]业绩拆分22Q2按照扣非净利中值3.93亿元计算，我们推测业绩拆分

1）预焙阳极预计出货90万吨，单吨净利500元/吨，贡献归母净利3.15亿元

2）石油焦（含贸易）预计出货33万吨，单吨净利210元/吨，贡献归母净利0.69亿元

3）其他共贡献归母净利0.09亿元

[玫瑰]本次业绩大幅超预期主要原因系1）预焙阳极下游需求不断增加，推动预焙阳极行业价格持续上行，同比增幅较大；2）索通云铝600kt/a预焙阳极产能释放，本期预焙阳极销量同比稳步增加；3）规模化优势，叠加石油焦集中化、全球化采购优势、工艺技术优化，降本增效成果显著。

[玫瑰]盈利预测公司阳极业务稳步提升，负极业务腾飞在即，叠加目前的低估值，有望形成戴维斯双击。预计公司2022-2023年实现收入145.1/218.7亿元，归母净利11.0/15.8亿元，对应22/23年PE为18/12X，估值有性价比，盈利有弹性，维持重点推荐。

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