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中伟股份22H1预告点评

中伟股份22H1预告点评符合预期，单吨利润持续改善

事件预计22年H1归母净利6.5亿至6.8亿，yoy+33%至39%，扣非净利4.7亿至5.0亿，yoy+10%至17%，H1补贴等贡献非经1.8亿，Q2扣非净利中值2.78亿，环比+34%

盈利如期改善，韧性之下前驱体乐观，镍项目或超预期

Q2出货5.2万吨，环比略增，主要因受疫情影响，7月需求恢复，排产2万吨+，Q3环比有望显著增长；

吨净利有望持续提升，Q2扣非吨净利0.53万，环比Q1的0.42万继续提升，在辅料价格相对高位情况下通过精炼自供率提升，实现单吨盈利改善。

印尼镍项目或超预期，公司火法进度快易复制，23年有望权益出货5万吨，对应利润接近15亿+增厚利润。

当前如何看Q2业绩处于蓄力期，预计Q3将高增，三元新周期+前驱体底部反转+镍布局提速兑现支撑量利齐升；同时前驱体格局和公司市占锂电全产业链少有，且边际优化是大概率事件，这一点认知并不充分，对应估值有提升空间，当前23年不足20X具备弹性。

预计22-23年归母净利18和45亿元，PE46和18倍。

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