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“十四五”风电装机规模稳步增长,重点关注海上风电 根据对各省“十四五”规划及碳达峰安排的梳理,内蒙古、甘肃、河北、广东的风电装机目标均超过20GW,我们预计全国在“十四五”期间的风电装机目标将达到320.2GW(新疆、陕西、辽宁和黑龙江四省按现有装机比例估算),结合21年、22年全国47.6GW、37.6GW的装机数据看,2023-2025年全国年度平均风电装机将超过78.3GW。我们预计2023年国内新增风电装机63.7GW,同比增长69.3%;预计2023年全球新增风电装机100.9GW,同比增长30.0%。随着建设成本快速下降,海风正加速迈入平价阶段,预计2025年国内新增海上风电17.6GW,23-25年复合增长率为50.6%,2025年全球新增海上风电30GW,23-25年复合增长率为50.5%,海上风电快速发展。 历史复盘 补贴政策调整和消纳矛盾是造成行业周期的核心因素 复盘风电行业过去十余年发展,我国风电装机规模持续提升,行业呈现明显的周期性。1)风电装机的周期性很大程度上源于补贴政策的变动。近十年来我国风电行业经历了从固定标杆上网电价到竞价上网,再到平价上网的转变。2)风电消纳也是导致风电装机波动的重要因素。风电消纳的不畅一方面将严重影响项目的收益预期,从而降低投资业主的积极性;另一方面也将导致管控政策与项目审批的收紧。 周期性扰动因素逐步消退,风电行业步入发展新阶段 未来风电行业的周期性有望明显减弱,成长性则日益凸显。长期来看,我国提出“双碳”目标,能源转型趋势明确;中期来看,风机大型化和项目规模扩大化驱动风电成本持续下降;短期来看,特高压建设持续推进,储能装机规模加速,弃风水平持续下降,风电消纳明显好转。 投资建议 “碳中和”背景下,全球风电需求有望长期维持稳定增长。建议关注成本管控能力强,技术壁垒高,大兆瓦受益环节的公司1)整机厂商三一重能、明阳智能、金风科技。2)轴承长盛轴承。3)海缆中天科技、东方电缆。 风险提示 政策不及预期风险;风电行业增长不及预期;原材料价格波动风险;风电行业竞争加剧。
(来源远达息)
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源达息周期淡化,风电行业成长可期
“十四五”风电装机规模稳步增长,重点关注海上风电 根据对各省“十四五”规划及碳达峰安排的梳理,内蒙古、甘肃、河北、广东的风电装机目标均超过20GW,我们预计全国在“十四五”期间的风电装机目标将达到320.2GW(新疆、陕西、辽宁和黑龙江四省按现有装机比例估算),结合21年、22年全国47.6GW、37.6GW的装机数据看,2023-2025年全国年度平均风电装机将超过78.3GW。我们预计2023年国内新增风电装机63.7GW,同比增长69.3%;预计2023年全球新增风电装机100.9GW,同比增长30.0%。随着建设成本快速下降,海风正加速迈入平价阶段,预计2025年国内新增海上风电17.6GW,23-25年复合增长率为50.6%,2025年全球新增海上风电30GW,23-25年复合增长率为50.5%,海上风电快速发展。 历史复盘 补贴政策调整和消纳矛盾是造成行业周期的核心因素 复盘风电行业过去十余年发展,我国风电装机规模持续提升,行业呈现明显的周期性。1)风电装机的周期性很大程度上源于补贴政策的变动。近十年来我国风电行业经历了从固定标杆上网电价到竞价上网,再到平价上网的转变。2)风电消纳也是导致风电装机波动的重要因素。风电消纳的不畅一方面将严重影响项目的收益预期,从而降低投资业主的积极性;另一方面也将导致管控政策与项目审批的收紧。 周期性扰动因素逐步消退,风电行业步入发展新阶段 未来风电行业的周期性有望明显减弱,成长性则日益凸显。长期来看,我国提出“双碳”目标,能源转型趋势明确;中期来看,风机大型化和项目规模扩大化驱动风电成本持续下降;短期来看,特高压建设持续推进,储能装机规模加速,弃风水平持续下降,风电消纳明显好转。 投资建议 “碳中和”背景下,全球风电需求有望长期维持稳定增长。建议关注成本管控能力强,技术壁垒高,大兆瓦受益环节的公司1)整机厂商三一重能、明阳智能、金风科技。2)轴承长盛轴承。3)海缆中天科技、东方电缆。 风险提示 政策不及预期风险;风电行业增长不及预期;原材料价格波动风险;风电行业竞争加剧。
(来源远达息)
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