奈飞能改善其现金流状况吗？答案可能非常让人心凉

美国规模最大、最知名的那些对冲基金和基金经理在第一季度重新投入了FAANG的怀抱。

据路透报道，周三披露的13-F监管件显示，由切斯·科尔曼（Chase Coleman）管理的老虎环球基金在第一季度将其Facebook持股比例提高了64.5%，达到880万股A类股；同时将奈飞的仓位增加了42.8%，达到210万股。

索罗斯基金管理公司在截至3月底的季度中也新建了奈飞的股票仓位，持股5万股。

普集团（T. Rowe Price）在第一季度增加了Facebook股票持仓，增幅为19%，达到1.079亿股。

FAANG在2019年的反弹大多已经超过了大盘的上涨，奈飞今年迄今飙升33%，尽管该流媒体巨头面临用户扩张速度放缓、以及迪士尼加入竞争等挑战。Facebook在2019年飙升超过40%，因投资者认为监管威胁和分拆Facebook的呼声不会危及该公司广告销售的快速增长。

“Facebook的股价在此前一系列争议事件中受到重创，使得股票的回报前景非常具有吸引力，”普集团通讯与技术基金投资组合经理兼Facebook分析师Paul Greene表示。“在我来，围绕Facebook的所有担忧已令股票被低估，我们一直在急切地增加持仓。”

巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦也披露，截至3月底，该公司拥有8.606亿美元的亚马逊股票，持股数量为48.33万股。本月早些时候，巴菲特在股东大会前接受CNBC的采访，承认低估了亚马逊及其首席执行官杰夫·贝索斯。

巴菲特表示，亚马逊的投资是由他的投资组合经理托德·康姆斯（Todd Combs）或特德韦斯勒（Ted Weschler）所做出的。

亚马逊 (NASDAQ: AMZN )在3月29日，即当月最后一个交易日收报1780.85美元。周三该股收于1871.15美元。另外，奈飞 (NASDAQ: NFLX )周三收涨2.7%，收于354.99美元；Facebook (NASDAQ: FB )上涨3.1%，收于186.27美元。

经过计算，我们可以对该公司的未来两年的收入增长情况进行预测：

据此，我们可以估算一下该公司的总财务业绩：

通过根据公司过去五年的平均相对财务业绩调整得到的结果，我们得到现金流量预测：

从上表可以出，结果是，目前的发展趋势并不能支撑起该公司在未来的两年内能够产生正的现金流，虽然这个模型假设订阅成本有大幅地增长。坦率来说，这非常难以置！

总结

让我们从逻辑的角度去思考一下，斯宾塞·诺伊曼保证会改善Netflix的现金流状况，假设他真的像他所保证的那样去做，在现行的发展趋势下，可以预测至少在近期是不可能达到的。Netflix只能：（1）大幅度地提高订阅的价格（2）减少在内容创作上的投资。

要明白的一是，Netflix不再是这个行业中唯一重要的参与者了。像苹果、迪士尼和亚马逊这种“金融怪兽”也宣布加入这个市场。越激烈的竞争就意味着越少的利润空间。所以，提高订阅的价格会削减其竞争力而使其增长减缓。

另一方面，面对日益激烈的竞争，为了提高竞争力而削减内容制作方面的成本会使Netflix受欢迎程度的下降，这也将导致其增长放缓。

因此，事实证明，公司管理层在其发展的现阶段改善现金流状况的意图降低了其投资吸引力。