上一次发生在14年牛市，股王时隔9年再获大股东增持，什么号？

2月13日，白酒股持续走强，老白干酒涨停，泸州老窖、口子窖、洋河股份、舍得酒业等纷纷冲高。

消息面上，近日股王茅台时隔近9年后，再次获股东增持。

此外，据澎湃新闻，自2月8日起，泸州老窖特曲老字号产品实行《价格双轨制》，即计划外配额52度结算价格按照每500ml上调30元、38度结算价格按照每500ml上调20元执行。

股王时隔近9年获股东增持

2月10日晚间，贵州茅台公告称，控股股东茅台集团及其全资子公司通过集中竞价方式合计增持15.45万股公司股票。

值得注意的是，这是茅台集团自2014年3月以来，首次出手增持自家上市公司。按照此前计划，此次增持将不设价格区间，茅台集团和茅台技术开发公司累计增持金额最高可达30.94亿元。

中证券对此表示，公司历史上的三次增持（2010.5.7-2010.9.30、2012.12.11-2013.3.31、2013.9.3-2013.9.30）均发生在市场对宏观经济、行业情绪悲观导致行情走弱的背景下，控股股东通过逆势增持提振资本市场情绪，彰显对公司长期发展的心，其后公司的基本面表现也支撑了股票市值屡创新高。

其认为，时隔9年公司控股股东再度增持，表明了公司对疫情管控放开后宏观经济向好趋势的坚定心及对公司未来发展前景的坚定认可，有望进一步提振市场心。

据证券时报，北上资金今年以来持续加仓白酒板块近200亿元，其中贵州茅台净买入107亿元，五粮液净买入56亿元，山西汾酒、泸州老窖、洋河股份均净买入超10亿元。

此外上一周，食品饮料获外资重点加持，其中对食品饮料行业的加仓前三位均为白酒股。

市场分歧不改分析们集体看好

招商证券表示，近期路演中发现大家在白酒宏微观方面再次陷入分歧。

不少投资者自上而下判断中，白酒是强经济周期品，但大家对经济复苏尚未确认，所以节后对于白酒板块配置仍有犹豫，虽然看到超预期的春节数据，但对持续性略有担忧。

但招商证券认为，无需等待经济复苏再去买入白酒，因为白酒板块基本面将领先经济恢复。与大众理解的经济好了-有钱了-再去喝酒（典型的后周期性质）不同，白酒不仅有后周期的消费属性，更有一种需求的逻辑在于经济触底-政策刺激-企业预期转好积极作为-投入营销费用（白酒）-经济转好。

中建投也表示，近期白酒板块阶段性小幅调整，当前市场对板块基本面修复预期兑现存在一定分歧，但当前位置其仍看好白酒板块，主要基于以下三点

1）节后淡季不淡，宴席有望持续回补。从近期餐饮旅游、商务出行等数据的跟踪来看，行业景气度仍在持续回升。2月份以来行业呈现淡季不淡的特征，餐饮旅游、宴席市场恢复势头强劲。五一宴席预定已经表现出较好强度，预计全年将呈现逐步提升态势，基本面向好尚未充分兑现。

2）重点酒企开门红完成较好，业绩有望持续兑现。从近期跟踪的重点酒企的回款发货进度来看，其预计2022年一季度高基数下2023年一季度头部酒企业绩表现依然可期；同时，2022二季度板块业绩低基数，2023二季度行业基本面持续向好基础之下，重点酒企业绩的兑现持续到2023二季度确定性较强。

3、看好板块估值提升。目前，A股白酒股近20只，总市值近5万亿元，动态市盈率36.65倍，处于分位点23.75%，为近3年低点。节后五粮液、国窖等主流单品批价已经企稳回升，其预计淡季五粮液批价有望回升到970-980的正常水平，估值理论上应该回升至30倍左右，同时看好茅台估值回升至35倍左右。

白酒深度调整见底，或再迎新一轮向上周期

天风证券表示，2000年至今，白酒行业发展与宏观经济及政策方向紧密相关，历经五轮周期。

1）2000-2003年，多数酒企顺应时代发展以及政策因素开始了产品结构和管理体系的调整，品牌力区分出现；

2）2004-2008年，政商务需求推动行业高速发展，次高端酒企高端化初见成效，名优酒企充分受益，08年金融危机系统性风险增强下行业重回调整期；

3）2009-2013年，四万亿计划带动白酒消费量价齐升，限制三公消费出台催化行业转折，盛世过后高端依旧稳健；

4）2014-2018年，商务及个人消费取代政务消费主导需求转型，消费升级背景下，行业量减价增、高端化、品牌化成发展趋势，高端酒拉开价格空间推动行业上行，17-18年“去杠杆”叠加“中美贸易纠纷”，实体经济下滑驱使白酒消费受挫；

5）2019年至今，疫情扰动短期影响酒企发展，行业价增量减趋势下，高端化道路延续，随着疫情防控的优化以及经济企稳恢复，行业估值&业绩有望逐季度加速恢复再攀高峰。

其表示，三年疫情扰动倒逼行业深度调整结构升级，随疫情快速达峰加速退潮，春节消费逐步恢复，疫后复苏节奏加快推动行业新一轮向上周期初显，行业将再迎新一轮向上周期。

华创证券也表示，白酒行业大周期十年、小周期三年，2022年的大调整亦符合行业规律，终端及渠道库存均经历较深调整。2023年春节旺销后，大多数产品库存消化至低位，百荣、高桥等市场库存明显去化，经销商/终端商心大幅改善。从小周期角度看，2023年行业将从低库存、低需求启动、进入新一轮回升周期。

哪些细分酒值得关注？

国金证券认为，白酒往后仍会演绎“需求恢复”+“经济修复”逻辑下的行情，关键变量在于消费情绪恢复斜率，以及经济修复的进程。整体而言，其认为白酒动销仍在持续恢复，预计节后“淡季不淡”，往后仍上看20%及以上年内空间。

具体白酒细分方面，综合多家券商分析师研报，这些细分值得关注

1）地产酒。

太平洋证券表示，当前进入本轮白酒周期的后半程，消费震荡时高端白酒和地产酒具有业绩韧性，今年基建成为经济主要抓手，基地市场中产业结构较好的地产酒有望受益。

2、次高端酒。

东兴证券表示，看好次高端白酒的复苏趋势以及整体的业绩弹性，一是判断2023年居民收入水平会进一步提升，对次高端消费形成支撑。

二是受疫情影响，此前很多酱酒品牌冲进次高端市场，疫情期间酱酒品牌重新洗牌，次高端白酒的消费会更加理性。

三是次高端酒企渠道库存较大，随着去库存的完成，下半年有望迎来次高端酒的业绩弹性变化。

中泰证券也认为，站在当下的时间点，后市商务宴请有望起来，高档以及次高端有望更为受益。

最后再提一点，华创证券近日研报还提到，今年消费在经济中的角色更加重要，预计将有两轮行情。

第一轮在去年底到今年春节已基本初步体现，核心是“补偿”，场景放开适逢春节催化，聚会、宴席、礼赠等旺季刚需及疫后补偿性消费集中释放，长短线资金共振驱动估值修复。

第二轮预计将发生于两会至中秋国庆，核心是“心”，伴随两会后稳增长政策落地，就业、收入逐步改善有望带动预期改善，消费动能有望由弱走强，形成飞轮效应。

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