TENNIS安
国元证券股份有限公司邓晖,朱宇昊近期对口子窖进行研究并发布了研究报告《口子窖2022年三季报点评改革推进,品牌稳固》,本报告对口子窖给出买入评级,当前股价为40.7元。
口子窖(603589) 事件 10月27日,公司公告2022年三季报。22Q1-3,公司实现总营收37.62亿元(+3.67%),归母净利12.02亿元(+4.47%)。22Q3单季,公司实现总营收14.65亿元(+5.69%),归母净利4.62亿元(-0.16%)。 直销渠道效果有望逐步显现,省外加速招商 1)公司高档酒占比稳定在95%以上。22Q1-3,公司高档/中档/低档白酒收入分别为35.55/0.81/0.67亿元,同比+3.21%/+1.49%/10.99%,高档酒占酒类收入的96.00%(-0.08pct);22Q3,单季公司高档/中档/低档白酒收入分别为13.92/0.36/0.22亿元,同比分别+5.44%/+1.94%/+27.24%,高档酒占酒类收入的95.98%(-0.17pct)。 2)直销渠道效果有望逐步显现。22Q1-3,公司批发代理/直销(含团购)渠道分别实现收入36.46/0.58亿元,同比+3.22%/+8.63%;22Q3单季,公司批发代理/直销(含团购)渠道分别实现收入14.32/0.19亿元,同比+5.53%/+13.38%。今年来公司加大直销渠道投入力度,成果有望逐步显现。 3)22Q3省外收入实现高双位数增长。22Q1-3,公司安徽省内/省外分别实现收入29.82/7.22亿元,同比+3.96%/+0.64%,省内收入占比80.51%(+0.51pct)。22Q3单季,公司安徽省内/省外分别实现收入11.60/2.91亿元,同比+3.23%/+16.38%,省内收入占比79.94%(-1.85pct)。 4)省外持续加速招商。截至22Q3,公司经销商数量共847家,较21A省内/省外分别净增加12家/70家,其中Q3单季省内/省外分别净增加2家/28家。 Q3毛利率、净利率小幅下滑 1)22Q3销售净利率小幅下降。22Q3单季,公司销售净利率为31.55%(-1.85pct),其小幅下滑主要为毛利率影响。 2)22Q3毛利率略有下滑。22Q3单季,公司销售毛利率为72.80%(-1.51pct),主要由于高档酒占比小幅下降。 3)22Q3期间费用率保持稳定。22Q3单季,公司销售/管理/研发费用率分别为12.12%/4.05%/0.50%,同比-0.16/-0.18/+0.06pct,财务费用率为-0.10%,同比持平。 市场改革持续深入推进,品牌护城河稳固 1)公司改革持续深入推进。公司持续深入探索团购渠道运作,加强传统渠道扁平化建设,加大渠道下沉力度,22Q3直销渠道收入实现双位数增长。 2)公司品牌护城河稳固,持续受益安徽消费升级。口子窖以差异化的兼香风味和悠久酿造历史,占据消费者心智;安徽经济高速增长,带动徽酒挺进次高端。 投资建议 公司是兼香型白酒典范,乘安徽消费升级东风,渠道改革持续深入推进,创新品有力支撑深度分销。我们预计公司2022/2023/2024年归母净利分别为18.20/20.79/23.60亿元,增速5.36%/14.25%/13.50%,对应10月27日PE14/12/10倍(市值246亿元),维持“买入”评级。 风险提示 省内市场竞争加剧风险、消费场景波动风险、食品安全风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.3%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.2亿,根据现价换算的预测PE为13.43。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级15家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为66.05。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,口子窖(603589)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:生产、制造和销售白酒及玻璃制品详情>>
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答: 安徽口子酒业股份有限公司是详情>>
答:以公司总股本59686.5786万股为基详情>>
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周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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国元证券给予口子窖买入评级
国元证券股份有限公司邓晖,朱宇昊近期对口子窖进行研究并发布了研究报告《口子窖2022年三季报点评改革推进,品牌稳固》,本报告对口子窖给出买入评级,当前股价为40.7元。
口子窖(603589) 事件 10月27日,公司公告2022年三季报。22Q1-3,公司实现总营收37.62亿元(+3.67%),归母净利12.02亿元(+4.47%)。22Q3单季,公司实现总营收14.65亿元(+5.69%),归母净利4.62亿元(-0.16%)。 直销渠道效果有望逐步显现,省外加速招商 1)公司高档酒占比稳定在95%以上。22Q1-3,公司高档/中档/低档白酒收入分别为35.55/0.81/0.67亿元,同比+3.21%/+1.49%/10.99%,高档酒占酒类收入的96.00%(-0.08pct);22Q3,单季公司高档/中档/低档白酒收入分别为13.92/0.36/0.22亿元,同比分别+5.44%/+1.94%/+27.24%,高档酒占酒类收入的95.98%(-0.17pct)。 2)直销渠道效果有望逐步显现。22Q1-3,公司批发代理/直销(含团购)渠道分别实现收入36.46/0.58亿元,同比+3.22%/+8.63%;22Q3单季,公司批发代理/直销(含团购)渠道分别实现收入14.32/0.19亿元,同比+5.53%/+13.38%。今年来公司加大直销渠道投入力度,成果有望逐步显现。 3)22Q3省外收入实现高双位数增长。22Q1-3,公司安徽省内/省外分别实现收入29.82/7.22亿元,同比+3.96%/+0.64%,省内收入占比80.51%(+0.51pct)。22Q3单季,公司安徽省内/省外分别实现收入11.60/2.91亿元,同比+3.23%/+16.38%,省内收入占比79.94%(-1.85pct)。 4)省外持续加速招商。截至22Q3,公司经销商数量共847家,较21A省内/省外分别净增加12家/70家,其中Q3单季省内/省外分别净增加2家/28家。 Q3毛利率、净利率小幅下滑 1)22Q3销售净利率小幅下降。22Q3单季,公司销售净利率为31.55%(-1.85pct),其小幅下滑主要为毛利率影响。 2)22Q3毛利率略有下滑。22Q3单季,公司销售毛利率为72.80%(-1.51pct),主要由于高档酒占比小幅下降。 3)22Q3期间费用率保持稳定。22Q3单季,公司销售/管理/研发费用率分别为12.12%/4.05%/0.50%,同比-0.16/-0.18/+0.06pct,财务费用率为-0.10%,同比持平。 市场改革持续深入推进,品牌护城河稳固 1)公司改革持续深入推进。公司持续深入探索团购渠道运作,加强传统渠道扁平化建设,加大渠道下沉力度,22Q3直销渠道收入实现双位数增长。 2)公司品牌护城河稳固,持续受益安徽消费升级。口子窖以差异化的兼香风味和悠久酿造历史,占据消费者心智;安徽经济高速增长,带动徽酒挺进次高端。 投资建议 公司是兼香型白酒典范,乘安徽消费升级东风,渠道改革持续深入推进,创新品有力支撑深度分销。我们预计公司2022/2023/2024年归母净利分别为18.20/20.79/23.60亿元,增速5.36%/14.25%/13.50%,对应10月27日PE14/12/10倍(市值246亿元),维持“买入”评级。 风险提示 省内市场竞争加剧风险、消费场景波动风险、食品安全风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.3%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.2亿,根据现价换算的预测PE为13.43。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级15家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为66.05。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,口子窖(603589)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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