那些年追过的票——五粮液

2022年投资总结

五粮液

01致敬引路人

我这几年在股票投资路上能取得一些成绩，很大程度上因为有很多知心朋友或热心人的无私帮助指引，不至于我在这片茫茫大海中迷失方向。

本文作为个股投资经验教训总结，针对自己的投资决策过程进行深刻反思。

02交易经历

复盘交易过程并整理持股期间的认知想法，是为了更好地总结过去，搞清楚整个交易过程中的是非对错，以期提高今后投资决策胜率。

复盘不一定都是错误的，认错不丢人，就怕是错了还不肯承认，人非圣贤孰能无过，谁还不是一步一步成长起来的。

在交易后过一段时间再翻出记录，针对性的作复盘，特别是当事后发现自己当初真的错了后，再去反思一下为什么会错，通过反思总结不断打造完善升级自己的交易系统。

今天要复盘的是五粮液。

最早的准确建仓时间已经想不起来了，大概是在2018年下半年那样子，那个时候用的还是平安证券的账户。

最初建仓的第一笔价格大概在70元左右，建仓后碰到了震荡调整行情，因此基本上后面一整年都是买买买的节奏，并且是只进不出，也没有做过网格交易。

因为当时市场极度低迷，白酒股一个个被杀得面目全非，在茅台、五粮液为首的白酒龙头那段时间三季报后一度跌停，五粮液跌到50以下的时候，我也恐慌了，根本不敢再加仓了，因为根本不知道哪里是底。

虽然那时候不敢加仓了，可是也没有减仓，一直还是坚定持有手头份额。

股价终于在2018年底见底，并因此开始了一段波澜壮阔的上涨。因为坚守，终于等到了回报，并且是翻倍的回报。

在股价上涨到70多的时候，我一度想过加仓，可是因为有低位50多都不敢加仓的价格锚定，放弃了那一次绝佳的突破加仓机会。

一直等到2019年10月31日，50.32口子窖换135.65五粮液（PE-TTM88.97%、PB91.51%）。为什么低位都没有加仓，又敢在高位加仓呢，实际上那时候是完全忍受不了口子窖长期表现落后，索性换入白酒龙头，运气好，不曾想事后看这居然是一笔非常不错的调仓。可是如果站在调仓后三个月回过头去看10月31日将口子窖调仓到五粮液的操作，简直就是一次彻底失败的调仓操作，口子窖从卖出价上涨了近20%，而五粮液只上涨了2%不到，中间这产生的机会成本损失，真是欲哭无泪。因为这一笔交易，五粮液成了我的前五大重仓股。

当时我都差点认错了，不过我还是一直坚定持有五粮液……

一直等到2020年4月2日，112五粮液换114（复权约70）帝尔激光，因为买入五粮液后半年了，股价一直在调整，有点忍受不了煎熬，觉得光伏行业更有空间，又调了一部分仓位去帝尔激光。这部分调仓如果今天看是很成功的，因为帝尔激光从当初价格又翻倍了，而五粮液上涨了不到40%。可是这中间，五粮液经历了翻倍行情，帝尔激光又是趴在那长期不动。

随着股价不断上涨，终究感觉到当时这个业绩无法支撑如此高的估值。在股价涨到180的时候一度想过要减仓，却阴差阳错的一次次没有卖出。

一直到2020年10月9日，终究还是觉得贵了，分别以225、228.88卖出一部分五粮液仓位，因为那段时间还没有找到好的标的，就把减下来的自己顺手换1.724兴全合宜。

2020年10月15日，239.98五粮液换兴全合宜。

2020年11月13日，264.8五粮液换1.87兴全合宜。

2021年1月11日，计划开盘减仓，因委托价格比开盘价316高了一点导致错失减仓良机。

2021年2月23日-3月2日，在280-310区间继续减仓。

2021年3月1日，284.99清仓换32.52万科，市值1.1万亿，市盈率TTM57.65，动态市盈率57.68。

03投资总结

为什么要写这个投资经验教训系列呢？因为我觉得趁着现在还有些印象，把这些宝贵的交易经验数据整理记录下来，不管对错好坏，作为今后投资的借鉴和参考。

再过一段时间，或者因为券商变更、或者因为记忆模糊，再想找到当初的一些交易记录、思考或想法会很难了，那么这些花钱买来的经验教训不就付诸东流了么！

《冷眼看五粮液》

《冷眼看三季报系列——五粮液》

对于五粮液在公众号中仅存这两篇专题分析内容，后面因为清仓也懒得再去作过多深入跟踪了，因此虽有一些零星文字记录但大部分都没有发出来。

纵观五粮液整个持仓过程，是人性的演化和赤裸裸的体现。

在2018年是因为连续阴跌，到最后都不敢继续买入，是一个从乐观到恐慌的过程。

2019年初股价反弹上涨，那时候还是犹豫的，因为不确定是否能继续大涨，错过了绝佳的加仓良机。

2019年10月底的加仓，其实更多的是无奈之举，因为口子窖的不争气，又因为五粮液的表现走势很不错，想着都是白酒换白酒，没什么吃亏的，因此高位加仓也没太多压力，不曾想却成为了五粮液投资过程中非常经典的一笔交易。更多的原因其实是当时觉得口子窖三季报业绩非常不理想，而恰好五粮液的业绩非常好，把差的换成好的就顺理成章了。

随后一段时间，因为个股仓位比例过高，个股波动对整体净值影响比较大，所以又在那一波回调中一部分仓位被甩下车了。

时间再到2020年底，终究还是觉得白酒的估值高了，而且从底部上来有了三倍涨幅，确实有点拿不住了，因此在220-265这区间减了一半的持仓，剩下的想着就随着市场尽情表现吧。

随后继续看着股价不断上涨，想着自己当时那么低的价格抛售的，颇为后悔，而这个逼空上涨在2021年初演绎到了极致，那个时候我对剩下的仓位其实是极度不想买的。

可是在与同学   多次交流后，最终觉得白酒的炒作，已经到了疯狂的阶段，见顶是早晚的事。本来还想留下一手作为永久纪念，最后想来想去，既然都觉得贵了，那么这个价格多少年后都难以企及，留着做什么。那一阶段是一个从贪婪到极度贪婪的惜售过程，但最终还是理性战胜了情绪，作出了最理智的清仓决定。

至于拿五粮液换万科，只不过那时候资金总要有个出处，刚好万科那时候的图形形态走的非常好，就换了一部分过去，纯粹的临时资金替代。

随后在股价回调到250左右时，我也有想过买回来，可是因为我最初的高估价格是在180，所以没有买。可等到后来股价继续跌到180的时候，我一看股价是处于一个明显的下降趋势，因此依旧保持观望。

站在今天看，五粮液从最高位经历了一次腰斩行情，而我居然庆幸在上一轮牛市初期低位买入持有，又在白酒炒作巅峰时期全身而退。

可以说五粮液这只个股是我这几年投资中最成功的一个，因为运气好吃到了期间大部分的利润。如果当时没有同学的多次劝我清仓，我很可能继续持有至今，很可能会眼睁睁看着从大赚经历一次大回撤。

五粮液的投资经历，总结起来有几点值得继续保持的，一是低位敢坚守，二是业绩表现强势时敢加仓，三是高位加速后肯高抛。这几点在其他个股投资中要想成功都是缺一不可，没有几个个股是可以一直长期持有的。

不在自己能力圈范围内的个股，或者研究认知深度不够的，注定凭运气赚的钱会凭实力亏光，因为研究不深有极大概率导致不能在合适的时机作出合理的判断。

自己尝试去做，不论对错，事前预判、事中分析、事后总结，那么知道对在哪或者错在哪，至少随着时间自己会在不断进步。

吃一堑、长一智。

在今后，我还是要一步一个脚印自己慢慢走，股票投资用的可都是真金白银。谨记不熟不作，绝不再参与自己能力圈范围外的投资。

我绝不去追求一年88倍，也不敢奢望十年十倍。这个世界上没有股神，只有普通投资者。

合理设定预期，在自己的能力范围内简单追求每年能有10%的年化复合增长，这个可预期可实现。

谨小慎微、聚沙成塔。

历练过了，才知道自己以前真的胆子很大；吃亏了，才知道自己水平很差。股票投资，绝不能任性豪赌！

04 重要提示

投资要耐得住寂寞、经得起诱惑、扛得住风险、守得住繁华。

文章仅供学习交流，不代表投资建议和决策，股市有风险、投资需谨慎，据此操作引起的盈亏自负。

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