中高端女装这个赛道

对N属性不存在的服装股而言，估算品牌存在的时间，最重要，我认为不超过10年，因在于十年内能发生很多事情，比如真维斯、佐丹奴、以纯、美特斯邦威还在么，这些品牌风光的时间，均不超过10年，那么凭什么你一个成熟的品牌，存续的时间能超过十年呢？时尚是自灭的，品牌生命力只有成熟期后5-6年的样子，那么市场给的估值是巅峰期的15倍，算不算高估呢？

买贱的同志，凭什么觉得7%左右的股息率就可以下手呢？如果利润的稳固性解决不了，股息率迟早会随着公司业绩恶化而降下来，重股息率的投资者首要是分析盈利的稳定性，对于服装行业这种去年行，今年就可能死掉的东西（比如高价并购品牌以后的维格娜丝），怎么敢拿股息率来说安全性？何况，江南布衣和地素时尚，本身上市也不久，股东还主要是始股东，这分红的背后，又有多少是把ipo募集的资金变现出去也为未可知。（典型分光IPO的钱，然后股息率就随之大降的公司如国光股份）

况且，江南布衣3倍出头的pb对照地素时尚同样水平的市净率而言，还算便宜么，况且江南布衣的利润是5亿，现金流只有3亿，账上还有8亿存货，这些指标均远远差于地素。那么江南布衣的10倍pe，50多亿港币的市值，还算便宜么？当然，我这也不是说地素就很好，服装行业，要下手买低残，恐怕还是要站在实业的角度，以多少年现金流回本作为重要估值指标来计算，才算有道理。依我，考虑到可能的增长，以及目前经济的低位，10年现金流能回本恐怕才值得去赌。那么无论是江南布衣还是地素时尚，在我的世界里，都还有一大段下跌要走，考虑到目前大部分的筹码都集中在始股东身上，如果基本面不继续变差，股东很难自己杀自己。那么我想要的低价除非基本面彻底变化，否则很难等得到，但是如果基本面真的是彻底坏了，那么即使股价到位了，我又还敢买“低残”么？

贪图高股息率的投资者，如果不好好研究盈利稳定性，往往会付出向下的大价差损失的代价。

此外，还有一个启示，以江南布衣、地素时尚为例，港股真的如表面上来的一般便宜么，这种便宜是真正的便宜么？A股的估值高是否真的就不理性是脑残，当真那么不堪么？很多时候，第一印象往往都是错的。