共享按摩椅“摩摩哒”，背后竟藏着几个亿的生意

两块钱一分钟，分布在各大电影院里的共享按摩椅，成了当下很多年轻人尝鲜的对象。借着共享经济的东风，共享按摩椅如雨后春笋般出现在了消费者的面前，有后来居上的姿态。

有风口就有资本，这些共享按摩椅大多数都有一个共同的名字，就是“摩摩哒”，这是由上市公司荣泰健康布局的共享按摩品牌，说到底，还是来赚钱的，公司靠这个在2018年收入近4亿。

但我们通过公司财报数据可以发现，尽管公司按摩收入大增，但更多的是赚吆喝。这也提醒投资者，在跟热的同时要研究其业绩表现。

一、摩摩哒被寄予厚望，但更多是赚吆喝

目前火热的“摩摩哒”是荣泰健康布局共享经济风口的主力产品，而荣泰健康是国内专业生产按摩椅的上市公司。

为了抓住共享经济的风口，荣泰健康在2015年底成立子公司稍息科技，开始线下布局共享按摩椅，并对此寄予厚望。

凭借着强大的市场份额和产品优势，摩摩哒在短短3年之中已相继进驻了全国32个省、2164个县市的知名商超、影院，在千万票房影院市占率更是达到了90%，一举成为共享按摩服务中的龙头。

2017年公司累计投放5.3万台共享按摩椅，2018年达到了8.1万台，到2019年预计能累计投放到9.3万台。如此大规模的投放，带来的效果也是十分惊人的，2017年荣泰健康按摩服务业务实现营收2.33亿元，同比大涨近6倍，2018年更是达到了3.66亿元，同比大涨近60%。

照此发展下去，荣泰健康岂不是躺着数钱就可以了，其实没那么简单。

通过公司年报数据我们可以发现，在2017年公司实现按摩服务收入2.33亿元，成本是1.35亿元，毛利率为42.04%。到了2018年，尽管公司营收大幅增长到了3.66亿元，但成本却飙升到了2.80亿元，毛利率大幅下滑到了23.38%。

而成本的大幅增长主要是投入设备的剧增。

所以2018年尽管共享按摩服务营收大涨了，但是毛利润却没有2017年多。真是增收不增利，只赚吆喝。

二、按摩椅行业火热，荣泰健康却退步了

近年来，全球按摩器市场一直保持 9.5%左右的稳定增长态势，2017年，我国按摩器具的出口总额达到了22.86亿美元，同比增长9.72%，2018年中国保健按摩器械出口金额达26.28亿美元，同比增长达到14.63%，到2021年，全球按摩器市场将达到170亿美元。

虽然按摩椅外销市场增长这么强劲，但这似乎和荣泰健康没有关系。

年报数据显示，公司2018年外销实现营收9.49亿元，同比增速竟然还下滑了2.05%，而在2016年时，外销营收的增速还高达22.09%。

和营收一起下滑的还有外销的毛利率，公司2016年外销业务毛利率高达34.65%，随后下滑到2017年的33.79%，再到2018年的30.81%，真是槽不忍睹。

但毛利下滑这种情况似乎不止在外销上，内销更是严重。

2016年荣泰健康内销毛利率高达46.38%，而到了2018年，内销的毛利率却大幅下滑到了36.68%，这对公司的业绩时极大的打。

那么毛利大幅下滑的因在哪呢，那就是成本的上升。

2016年公司营业成本7.95亿元，同比增长14.81%，而到了2017年，营业成本上升到了11.85亿元，同比暴增49.11%，2018年营业成本为15.14亿元，同比仍然大幅上涨27.73%。成本的上升对公司的毛利是致命的。

那么成本为什么会上涨这么快呢，尤其是在2017年以后。

这要从公司的成本结构中分析，荣泰健康主营的按摩椅成本结构中材料占比超过了80%，而材料就包括电器类部件、电子类部件、缝制类部件、塑料类部件和五金类部件等。

由于受供给侧改革和环保的加强，特别是2016年以来，公司设计产品的材料价格均出现了较大程度的涨幅，这就直接拉高了成本。

三、总结、

总结

这几年大热的共享经济确实给消费者带来了极大的便利，也催生出了很多行业的寡头公司。

荣泰健康凭借着敏锐的嗅觉，依靠摩摩哒来布局共享按摩服务行业，也不失为明智之举。

但公司增收不增利的窘态目前还没有改善的迹象，且大量的设备投入必然会带来巨额的维护成本，如果风口过去，加上持续下滑的外销和毛利，企业又该如何应对。

所以投资者一定要擦亮双眼，不能盲目跟风热，这也是投资成长中的必修课。

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