健盛集团-公司简评报告棉袜利润显著改善，越南扩产强化海外交付

健盛集团-公司简评报告棉袜利润显著改善，越南扩产强化海外交付

事件公司发布2023年年报，全年实现营收22.81亿元，同降3.07%；实现归母净利润2.7亿元，同增3.34%。【】拟每股派发现金红利0.25元。（）

点评

无缝业务增长稳健，棉袜业务短期承压。（1）棉袜2023年棉袜业务实现收入16.55亿元，同比+2.7%；其中23H1/H2收入分别同增7.3%/9.2%。李宁、蕉内、UBRAS等国内客户订单增长较快，内销收入同比+52.43%。量价方面，棉袜销量3.3亿双，同比-3.63%，据此测算均价5.01元/双，同比+6.4%。利润方面，全年棉袜业务实现净利润2.48亿元，同比+19%。（2）无缝2023年无缝业务实现收入16.55亿元，同比-15.3%；其中23H1/H2收入分别同降15.1%/15.3%。量价方面，无缝销量2663万双，同比-8.63%，据此测算均价23.5元/件，同比-7.3%。无缝业务核心客户订单波动，新客户放量有望助力24年实现较快复苏。分地区看，国内/海外收入分别同比+15.67%/-5.66%；单季度看，23Q4公司实现营收6.23亿元，同比+16.11%，实现净利润6986万元，订单环比改善明显。

资产减值及所得税率科目改善，净利率稳步提升。2023年公司毛利率同比+0.19pct至26%，主要由于休闲棉袜毛利率提升。2023年销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.18/+0.41/-0.54/+0.55pcts至3.3%/7.8%/2.2%/0.2%，财务费率提升主因汇兑收益同比减少1045万元。全年公司计提资产减值损失5.54亿元（去年同期计提12.5亿元），所得税率同比-4.5pcts至2.1%。综合影响下，净利率同比+0.74pcts至11.85%。单季度看，23Q4毛利率同比+6.38pcts至25.8%，净利率11.2%，扭亏为盈。

公告越南扩产，袜类交付能力有望提升。公司公告拟在越南南定省建设年产6500万双中高档棉袜、2000吨氨纶橡筋线、18000吨纱线染色生产项目，建设周期三年。目前公司在越南海防、兴安、清化已建设了三大生产基地，此次项目将扩大公司的海外袜类产能及原辅料供给力度。