天风证券给予健盛集团买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对健盛集团进行研究并发布了研究报告《Q2业绩高速增长，无缝成长预期乐观》，本报告对健盛集团给出买入评级，当前股价为12.15元。

　　健盛集团(603558)　　预计22Q2归母净利0.83-1.13亿，同增36%-85%；收入端无缝增长较快，棉袜稳健增长　　公司预计22H1归母净利1.65~1.95亿，同增53%~80%，其中22Q1归母净利0.82亿，同增74.1%；22Q2预计0.83~1.13亿，同增35.7%~85.1%，业绩增长主要系公司无缝业务增长较快、棉袜业务稳健增长等原因所致。　　无缝业务快速增长，2022收入增长乐观　　无缝服饰发展前景广阔，新老客户开发订单量提升。无缝运动服装终端需求有望随运动赛道景气度同步增长，尤其受益于瑜伽为代表的女子运动细分领域。伴随疫情缓解及公司新客户开发，重点客户数量倍增，新老客户共同促进订单量提升。持续扩产布局越南，东南亚产能稀缺性成就护城河。海外客户对越南无缝生产基地较为重视，东南亚无缝产能具备稀缺性，越南生产基地存在较长远竞争优势。越南无缝工厂逐步投产，已达到70%以上开机率，逐步实现规模化量产，并将持续建设兴安无缝二期项目，为后期无缝发展占得先机。　　棉袜业务稳步发展，产能持续扩张　　棉袜产能4亿双，未来将持续在贵州、越南清化扩产。棉袜市场广阔，行业分散度高且集中趋势凸显，头部企业发展空间大。公司棉袜业务稳定增长，客户需求旺盛，产品供不应求，长期专注上游制造，强化产业链竞争优势。贵州新增1000台袜机已完成项目配套建设，首期440台袜机已投产；越南清化设计2000台袜机约1.5亿双产能，目前其中3个工厂1500台袜机已投产，未来产能将持续加码。　　维持盈利预测，维持买入评级　　公司现阶段年产能棉袜4亿双，无缝内衣3000万件，是全球产能规模最大、配套最全的袜品企业和世界一流的无缝内衣制造商。无缝业务快速发展，棉袜业务稳健提升，持续优化拓展产能，伴随未来产能释放、产效提升及订单增长，或将带来较大增量。我们预计公司22-24年EPS分别为0.81元、1.04、1.26元/股，对应PE分别为15.1x、11.8x、9.7x。　　风险提示国内外疫情反复，产能、产效提升不及预期，原材料价格上涨等风险；业绩预告仅为初步核算结果，请以半年报为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券谢丽媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.35亿，根据现价换算的预测PE为13.64。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，健盛集团（603558）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，未来营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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