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更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
投资要点
白酒板块观点全年复苏主线清晰,我们对全年持乐观态度。白酒行业长期消费升级趋势不变,2023 年全年消费场景和消费意愿有望逐步恢复,复苏主线清晰,整体呈现弱动销和慢复苏→逐步加快的态势,当前板块长期价值显现,我们对 2023 年保持乐观态度。全年推荐主线上,我们认为在全年在复苏主旋律下,有望出现阶段性的贝塔机会,价格从优重于择时,1)经济β推动角度重点推荐五粮液/泸州老窖;2)宴席场景复苏的角度重点推荐洋河股份/迎驾贡酒;3)受损次高端复苏的角度重点推荐舍得酒业。4)全年维度贵州茅台确定性最强,稳定性最高。
五粮液交流反馈本周策略会上公司交流反馈如下1)动销情况2023年1 月1 日-1 月26 日约26 天动销同比+20%左右。八代方面,26 个大区中21 个区域实现增长(16 个实现双位数增长)。浓香系列酒方面,五粮春同比有大幅的增长,其他三个全国性单品开瓶扫码率提高均超过50%。2)提价规划公司坚定价格战略方向,持续稳定地推动价格上涨。
目前与经销商共同激发消费者有效需求理顺渠道价格体系。3)渠道结构经销商占比50%+。23 年元春期间电商表现良好;团购2020H2、21H1 表现不错,预期23 年有更好趋势;专卖店持续优化,数字化按步推动。
今世缘交流反馈本周策略会上公司交流反馈如下1)春节动销情况
公司出货表现来看11 月下降,12 月增长,1 月受疫情影响小幅增长;往后看2 月预计表现更好(去年同期年后补货晚,今年比去年2 月更好)。人均宴饮量有所下降,消费场景整体已经在恢复,频次有增加,综合下来走货速度还是更快。有心完成季度和年度目标。2)产品表现上南京/淮安国缘消费群体基础好,V 系列相对表现较好;四开有较好的竞争优势,很少同质化竞争对手。3)省外区域规划聚焦周边省份,并选出周边10 个地级市作为省外的重点板块市场,打造明星市场。
绝味食品交流反馈1)近期经营情况农历1 月单店同比有个位数的增长,相比2019 年还有大个位数到双位数的缺口。2)成本展望2023年的鸭副主要还是看鸭农的养殖成本和养殖利润能不能恢复。鸭苗的价格目前一个短期的上涨,近期鸭副的成本在缓慢上行,预期下半年可能会有号。3)开店计划疫情期间开店策略调整转向和下沉市场,以及高线城市的社区沿街店。因为这些点位,像高线城市的社区店相对在疫情期间保持了比较好的稳定。 2023 年动态调整开店的方向,会回到高线城市,先持续加密。开店节奏相对于往年比较快。
新乳业交流反馈1)2022Q4 表现22Q4 疫情下依然保持不错增长,基本符合年初规划;其中低温鲜增速远超行业,低温酸连续四个季度正增长;常温奶增长稳健。2)2023 年春节表现春节期间9 天(腊月二十九到正月初七),对比22 年春节同期增长了20-30%,情况较好,部分区域有断货。3)2023 年新发展规划通过“三二一战略”,即三个优先内生增长优先于并购、盈利能力提升优先于规模发展、市场深度优于市场广度;两大抓手核心品类部分,大力发展低温鲜、特色酸奶和高端酸奶;核心渠道部分,发展DTC 渠道,深化数字化转型;一个目标通过数字化转型提高内部管理效率,提升净利率。
风险提示宏观环境不及预期、食品安全问题。
来源[东吴证券股份有限公司 汤军/王颖洁/李昱哲] 日期2023-02-13
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目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
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食品饮料行业跟踪周报策略会反馈复苏主线清晰 布局正当时
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白酒板块观点全年复苏主线清晰,我们对全年持乐观态度。白酒行业长期消费升级趋势不变,2023 年全年消费场景和消费意愿有望逐步恢复,复苏主线清晰,整体呈现弱动销和慢复苏→逐步加快的态势,当前板块长期价值显现,我们对 2023 年保持乐观态度。全年推荐主线上,我们认为在全年在复苏主旋律下,有望出现阶段性的贝塔机会,价格从优重于择时,1)经济β推动角度重点推荐五粮液/泸州老窖;2)宴席场景复苏的角度重点推荐洋河股份/迎驾贡酒;3)受损次高端复苏的角度重点推荐舍得酒业。4)全年维度贵州茅台确定性最强,稳定性最高。
五粮液交流反馈本周策略会上公司交流反馈如下1)动销情况2023年1 月1 日-1 月26 日约26 天动销同比+20%左右。八代方面,26 个大区中21 个区域实现增长(16 个实现双位数增长)。浓香系列酒方面,五粮春同比有大幅的增长,其他三个全国性单品开瓶扫码率提高均超过50%。2)提价规划公司坚定价格战略方向,持续稳定地推动价格上涨。
目前与经销商共同激发消费者有效需求理顺渠道价格体系。3)渠道结构经销商占比50%+。23 年元春期间电商表现良好;团购2020H2、21H1 表现不错,预期23 年有更好趋势;专卖店持续优化,数字化按步推动。
今世缘交流反馈本周策略会上公司交流反馈如下1)春节动销情况
公司出货表现来看11 月下降,12 月增长,1 月受疫情影响小幅增长;往后看2 月预计表现更好(去年同期年后补货晚,今年比去年2 月更好)。人均宴饮量有所下降,消费场景整体已经在恢复,频次有增加,综合下来走货速度还是更快。有心完成季度和年度目标。2)产品表现上南京/淮安国缘消费群体基础好,V 系列相对表现较好;四开有较好的竞争优势,很少同质化竞争对手。3)省外区域规划聚焦周边省份,并选出周边10 个地级市作为省外的重点板块市场,打造明星市场。
绝味食品交流反馈1)近期经营情况农历1 月单店同比有个位数的增长,相比2019 年还有大个位数到双位数的缺口。2)成本展望2023年的鸭副主要还是看鸭农的养殖成本和养殖利润能不能恢复。鸭苗的价格目前一个短期的上涨,近期鸭副的成本在缓慢上行,预期下半年可能会有号。3)开店计划疫情期间开店策略调整转向和下沉市场,以及高线城市的社区沿街店。因为这些点位,像高线城市的社区店相对在疫情期间保持了比较好的稳定。 2023 年动态调整开店的方向,会回到高线城市,先持续加密。开店节奏相对于往年比较快。
新乳业交流反馈1)2022Q4 表现22Q4 疫情下依然保持不错增长,基本符合年初规划;其中低温鲜增速远超行业,低温酸连续四个季度正增长;常温奶增长稳健。2)2023 年春节表现春节期间9 天(腊月二十九到正月初七),对比22 年春节同期增长了20-30%,情况较好,部分区域有断货。3)2023 年新发展规划通过“三二一战略”,即三个优先内生增长优先于并购、盈利能力提升优先于规模发展、市场深度优于市场广度;两大抓手核心品类部分,大力发展低温鲜、特色酸奶和高端酸奶;核心渠道部分,发展DTC 渠道,深化数字化转型;一个目标通过数字化转型提高内部管理效率,提升净利率。
风险提示宏观环境不及预期、食品安全问题。
来源[东吴证券股份有限公司 汤军/王颖洁/李昱哲] 日期2023-02-13
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