如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资

如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。

——巴菲特

净资产收益率即ROE（Return on Equity），是企业净利润与净资产的比值，可以说是研究公司基本面最具代表性的指标，是净利率、负债率、周转率三者的综合体现，纵观A股目前的股价长牛公司，如茅台、格力、恒瑞、海天，无一不是ROE比较高的公司，历史是具有借鉴意义的。如何寻找下一只茅台或格力，ROE给了我们一个研究的方向。

食品股池个股三全食品，三只松鼠，洽洽食品，海天味业，千禾味业，恒顺醋业，安井食品，绝味食品，天味食品，广州酒家，盐津铺子，涪陵榨菜，伊利股份，桃李面包，汤臣倍健
生物医药精选个股

天宇股份，普利制药，贝达药业，健帆生物，智飞生物，长春高新，万孚生物，海思科，山东药玻，益丰药房

备选个股药石科技，普洛药业，欧普康视，我武生物，凯莱英，安图生物，乐普医疗

以上是五人理投所研究的行业（食品、创新药、医疗器械、银行保险、家具、家电）里优秀的公司，2017年与2018年ROE的统计，单位%，每个行业里的公司ROE已按从大到小排列，白酒行业暂不统计，2019年三季报的ROE较年报有较大差距，所以需等年报出来再统计，不过公司每年的ROE都是相近的，所以选取两年的ROE也具有一定代表意义，目的旨在对比不同公司之间的质地如何。

ROE不是一成不变的，也需要动态。第一，ROE高的公司可能会下降，海天、茅台这种有强大品牌力的除外，如果没有一定的核心竞争力，高ROE将不可持续；同样，ROE低的公司有上升空间，如煌上煌，目前ROE为9.33%,不足行业龙头绝味食品的1/2,我认为有提升空间。第二，品牌优于渠道，同样ROE,有强大品牌的优先。

怎样选择好公司

选择一家公司可能大家都知道，好行业，好公司，好价格。这也是五人理投

分析公司的三个层面。我认为选择好行业是排在首位的，风口上的猪都能飞，选对了行业，选好公司就会事半功倍，这也是我把研究的领域限定在家电、白酒、银行保险、食品饮料、医疗器械、创新药这几个行业的因，历史也已证明，这些行业出现好公司的可能性更大。

我是做成长股投资的，公司分析主要两个，营收增长率和扣非利润增长率，不用利润增长率的因，就是有些公司通过出售资产、政府补贴等方式会增大公司利润增长率。我把业绩增速20%-40%以内的视作成长股，40%以上的视作高速成长股，对于高速成长股，估值需用PEG或者总市值估值，不能再用市盈率，之后我会写一篇章专讲估值。

第三个需要的地方就是净资产收益率，ROE是净利率、负债率、周转率三者的综合体现，其中净利率也代表了公司核心竞争力，很多所谓的科技股，净资产收益率太低，构不成什么护城河，为伪科技股。

第四个，是一些排雷的方法，高商誉，业绩好的公司还行，业绩不达标就会资产减值暴雷，且不知收购的资产价值几何，有利益输送嫌疑。

第五个要的地方，股权质押，大股东质押比例越高，有些已经近乎完全质押，意味着股东已套现离场，很少有管理层会继续把精力放在公司经营了，更不用说后面的质押强平危机了。之前到有人建议延长面值退市连续20天低于1元的期限，其实管理层有心经营的话，在股价低于一元前就会采取措施。

第六个，高负债率，高负债率一般意味着公司有面临财务风险，结合公司经营现金流、筹资现金流可估计公司的抗风险能力，地产银行除外，因为高负债率是它们的业务属性，跟它们的行业有关，上面股权质押比例一般超过30%建议避开。

第七个要说的，培养大局观，不要盯着股价，应该盯着总市值，A股所有我认为的好公司，都知道它的大概市值，市值小的会更有潜力，但是也不能太小，市值太小它的抗风险能力不够，财务造不造假也不知，我一般选市值100亿以上的公司，市值大的公司不一定成长能力很小，像茅台、中国平安、恒瑞、海天等公司，需要结合它所在行业的市场空间来，蛋糕不能做大的大市值股除外，因为市场蛋糕总共这么大，如果不能扩张，那就成为不了成长股，顶多只有结构性机会。

最后要说的，好公司，好行业，是拿长线股的必要条件，长线是指持股两三年以上的，另外一个好价格，相大家2017年都深有体会，好公司买在高位也是不合适的，虽然后面会创新高，这也是我出白酒股的因，去年至上半年，白酒一直是我的重仓，我也向一些群友提示过！当然你如果是从底部一直持股上来，有几十个浮盈保证，那就没关系。