海康威视—2.资产负债表分析

2.1公司资产实力与成长性分析

资料来源同花顺财经

海康威视近五年总资产增长率分别为24. 75%、23. 10%、18. 70%、17.
71%、17. 09%,总资产数额呈现逐年增加的趋势。近五年每年总资产增长率均大于10%,说明海康威视的成长性很好，且波动不大，增长水平较稳定。

从近五年总负债和归母权益合计来看，总负债近五年增长率分别为24. 42%、21. 72%、17. 10%、14.51%、12. 41%,归母权益合计近五年增长率分别为24.
99%、23. 82%、19. 46%、19. 80%、17. 97%.可以看出，海康威视近年来总负债增长率逐年下降，这是很好的现象。近五年归母权益合计增长率呈现下降趋势，这是因为海康威视已经处于成熟区，市场份额在同行业中已经列位全球第一，增长空间有限，净利润盈利水平趋于稳定，故而使得归母权益合计增长率相应地趋于平稳，这说明海康威视的实力非常强。

总体可以看出，海康威视近年来成长性较好，已经处于成熟期，业绩稳定。截至2021年9月30日，海康威视在同行业中总资产列位第一名，说明海康威视的资产实力在同行业中很强。

2.2公司偿债能力分析

2.2.1资产负债率

海康威视近五年的资产负债率分别为40. 66%、40. 20%、39. 66%、38.
58%、37. 04%,比例较稳定，平均值为39. 43%,且每年该比例均小于60%,说明海康威视的偿债压力较小。结合有息负债与准货币资金来看，海康威视近年来准货币资金充足，偿债风险也较小。

2.2.2准货币资金和有息负债

海康威视近五年＂准货币资金／总资产”比例分别为38. 51%、41. 83%、35. 92%、39.
98%、33. 43%,每年该比例均不大，说明海康威视的企业现金血液虽然相对于负债来说，是充足的，但是该比例没有超过60%,算不上非常饱满。

海康威视近五年每年＂准货币资金－有息负债总额”的差值均为正数，说明海康威视每年的现金流均很安全，短期偿债风险很小。

海康威视近五年＂利息支出／平均货币资金”比例分别为0. 96%、0. 82%、0. 98%、0. 71%、0. 66%,每年该比例均较小。近五年＂利息支出／净利润”比例分别为1. 57%、1. 55%、2. 12%、1. 63%、1. 32%,每年该比例同样均较小，说明海康威视不存在高利息负债，利息支出没有耗费过多的净利润在偿还利息上。

海康威视近五年＂利息收入／平均货币资金”的比例平均为2. 3%,均超过了活期利率0. 3%,说明其账户上有这笔钱，未货币造假。

2.3公司竞争力和行业地位分析

近五年大华股份“应付预收款-应收预付款”差值

近五年思维列控“应付预收款-应收预付款”差值

海康威视每年＂应付预收款－应收预付款＂差值为负数，说明海康威视不能够无偿占用上下游资金，议价能力不强，原因是海康威视的客户主要是政府单位，与其有放账要求的商业情况有关，同行业的企业大华股份和思维列控近五年＂应付预收款－应收预付款＂差值同样均为负数，与行业的商业环境相关。

2.4公司产品竞争力分析

资料来源2021年度报告

近五年大华股份“（应收账款+合同资产）/总资产”比例

近五年思维列控“（应收账款+合同资产）/总资产”比例

海康威视2017年－2021年”（应收账款＋合同资产）／总资产＂的比例分别为28. 51%、26. 18%、28.28%、24. 78%、25. 20%,整体波动较小，平均值为26. 59%,均高于10%.这主要是因为海康的客户与国企相关，例如海视嘉安、浙江城市数字技术等。2021年，海康威视应收账款的回款质量不算差，58. 95%的应收账款可以在用期内收回，88. 58%的应收账款可以在超用期一年内收回，说明海康威视大部分应收账款能够回款，只是时间问题而已，且2021年的坏账损失额约为5. 66亿元，占2021年净利润的3. 23%,比例不大，说明海康威视应收账款能力不弱。

同行业的大华股份和思维列控近年来（应收账款＋合同资产）／总资产＂的比例平均值分别为38.91%、9. 15%,只有思维列控小于10%,说明这三家企业中，思维列控的应收账款管理能力最强。

2.5公司维持竞争力成本高低分析

海康威视近五年＂固定资产／总资产＂占比分别为8. 6%、8. 7%、8. 5%、8. 2%、8. 7%,平均值为8. 55%,每年该比例均小于40%,从该比例来看，海康威视属于轻资产型企业。2021年暂未产生固定资产类减值损失，说明海康威视维持竞争力的成本很低。

2.6公司主业专注度分析

资料来源2021年度报告

海康威视近五年＂投资类资产占总资产”比率分别为0. 8%、0. 7%、0. 7%、1. 6%、0. 5%,平均值为0. 86%,该比例每年均低于10%,可以看出海康威视非常专注于自身主业。海康威视投资项目主要为长期股权投资和其他非流动金融资产，投资对象为中国电子科技财务有限公司、杭州康奋威科技股份有限公司、浙江图讯科技股份有限公司等。

海康威视2017年－2021年＂投资收益／投资类资产小计”的比例分别为10. 58%、11. 38%、6.49%、12. 28%、36. 83%,比例除了2019年，其余每年该比例均高于10%,尤其是2021年该比例高达36. 83%,说明海康威视的理财效益很高，投资能力很强。

2.7公司未来业绩暴雷风险分析

2.7.1存货

近五年大华股份“应收账款、存货、商誉”比例

近五年思维列控“应收账款、存货、商誉”比例

海康威视存货主要为在日常活动中持有的产成品、在产品和原材料等。近五年其＂存货／总资产＂的比例分别为9. 58%、9. 02%、14.95%、12. 94%、17. 31%,整体呈现增长趋势，平均值为12. 76%,2021年该比例首次超过15%,且近三年存货周转天数在增多，这说明海康威视的存货管理能力在减弱。

同行业的大华股份和思维列控近五年存货比例平均值分别为13. 09%、8. 06%,存货比例均低于15%,说明思维列控和大华股份的存货管理能力强于海康威视。

2020年海康威视存货跌价损失约为4. 35亿元，占该年净利润的比例为2. 48%,对企业业绩的影响较小，因此该科目目前爆雷风险较小。

2.7.2商誉

海康威视近五年“商誉／总资产”的比例分别为0. 48%、0. 33%、0. 36%、0. 31%、0. 19%,平均值为0. 34%,远小于10%,海康威视溢价收购的公司为华安保全智能及其控股子公司、杭州匡科技有限公司、杭州匡科技有限公司、杭州海康智城投资发展有限公司等。海康威视目前没有产生商誉减值，商誉账面原值减少的原因主要为外币折算差额，鉴于海康威视商誉比例非常小，所以该科目目前爆雷风险较低。

2.8资产负债表分析总结

海康威视的资产实力在同行业中非常强，已经处于成熟期，业绩稳定。此外，海康威视的偿债压力和偿债风险均较小，不存在高利息负债。它属于轻资产型企业，维持竞争力的成本很低，且非常专注于自身主业，理财效益很高，投资能力很强。海康威视应收账款能力不弱，回款质量不差，且存货和商誉科目爆雷风险较小。但是海康威视无法占用上下游资金，议价能力不强，这与行业及客户特性有关。