风口下的风电板块，金风科技还值得布局？

细心的投资人会发现，小旺总是研究一些火过一把但当下不是最火的主题。

的确，2019年初，国家发改委和能源局发布了关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网的相关通知，业界认为该政策的出台将会调高2019年新增装机规模预期，改善市场预期边际，板块走势有望进一步提升。所以1月份在这轮行情电子通和计算机板块还没开始发力之前风能板块已经领涨了一把。进入三月，市场主题从科技股转向传统白马龙头，食品饮料，水泥机械，家用电器，化工有色等都开始发力追涨时，风电板块反而有些沉寂。不过，2019年头3个月，申万风能设备三级分类上涨51.98%，在227个三级分类中排名17，表现仍然十分亮眼。

后续风电是否值得布局，还有没有机会？根据小财对A股的了解，只要是一个长期可持续好的概念，火一把之后，会相对冷却一段时间，然后随着国家政策的进一步落实，相关公司的业绩提升得到印证等等，又将不定期被好而带动相关个股的“阶段性行情”。所以我们今天的章就是为未来的“阶段性行情”为大家作一些准备...

我们先来一下13只隶属风电设备的个股。

一，13只风电个股概况，小盘占据绝大多数，且不少小盘股18年报业绩下滑，而龙头【金风科技(002202)、股吧】市盈率仅18.55倍，处于历史低位

13只风电个股中，中小市值公司占据绝大部分，金风科技是总市值最大的个股，597亿；总市值最小的是【吉鑫科技(601218)、股吧】，为30亿。

从目前已经公布的业绩来，诸多小盘风电股业绩不佳。泰胜风能的营业收入下降7.39%，归母净利润下滑91.98%。在年报预告中净利润下滑的还有金雷股份，虽然营业收入同比上升，但净利润同比下降22.58%。同样存在年报业绩下滑可能性的还有湘电股份、华仪电气、振江股份、吉鑫科技，它们3季报的表现已经不太乐观。湘电股份早前公布年报业绩预测，净利润空亏损19.8亿；华仪电气预测亏损9000万，吉鑫科技也将亏损4500-5500万。

反而风电头老大金风科技业绩表现稳定，营收同比增长14%，净利同比增长5.3%，市盈率反而最低（业绩亏算除外）18.55倍，这个市盈率在传统制造业中属于比较合适，但一个高增长政策高度倾斜的清洁能源设备龙头制造商，还是比较谦虚，也凸显龙头企业的投资价值。

顺便插一句，小财在分析A股数据时经常发现这样奇怪的现象，龙头公司，净利丰厚，增长稳定，毛利率，净利率行业领先，ROE 20%以上，估值却是特别特别低，远低于同类小市值公司，小财真是百思不得其解。有稳定可预期的钱不要赚，非要盲目追捧小市值业绩反转股概念股，究竟为了什么？难怪理芒格最近说了一句公道话“没有比中国市场更好的地方”，小财表示由衷地认同。

下图我们详细一下金风科技的历史市盈率，从估值目前处于非常低的水平。

二，风电股市场表现如何，与大盘，传统电力设备国电南瑞，光伏龙头隆基股份对比

为了方便对比，我们选择传统电力设备制造龙头国电南瑞和光伏设备龙头隆基股份与风电板块中的个股进行对比。

今年以来：大部分风电设备公司跑赢了大盘和国电南瑞和隆基股份。明阳智能是今年上市的新股，涨幅96.49%排名第一。天能重工是除去新股后，走势最好的个股，上涨71.52%；第三是金雷股份，上涨66.70%。6只个股表现超过了整体板块，7只个股超过了我们挑选的对比个股隆基股份（上涨49.66%），12只个股表现超过了沪深300（28.62%），我们挑选的另一只对比个股国电南瑞涨幅13.92%，暂时垫底。龙头金风科技以59.89%的涨幅居於领先地位。

上一轮大牛市和大熊市：上一轮大牛市和大熊市中，沪深300涨145%跌44.77%，金风科技涨157%跌37.64%，跑赢沪深300；这轮以小盘股为主的行情中，金雷股份，通裕重工，st锐电等上涨的贝塔显著大于龙头股金风科技，而且金雷股份也比较抗跌，熊市中仅回调14%。光伏龙头隆基股份上一轮牛熊市表现远胜于风电行业，上涨301%，几乎是金风科技的两倍，回撤47%比金风科技多了10%的回调，可见彼时隆基股份属于大热股一只。传统电力设备龙头国电南瑞上涨113.71%，回撤55%，上涨和下跌均不如大盘。

近一年和近三年：金风科技跌11.14%和上涨36%，凸显金风科技的白马股属性，拿长了超过年化10%的回报；隆基股份更加不俗，10%和198%的正回报，可见光伏龙头更加炙手可热，为了不在这篇写风能的章中喧宾夺主，我们再分析光伏行业；国电南瑞也表现稳健，近一年和近三年分别为29.43%和58.2%的正回报。

三、多维度分析风电行业，金风科技排第一，排名靠前个股与行业基金重仓股高度重合

我们采用了旺财财经情报站的多维度分析模型对13只个股进行了分析，结果如下：

位列前三的个股是：金风科技、天顺风能、明阳智能。金风科技是整机龙头，另一个是技术领先、市场占优的风塔龙头，第三个是新股。

风能相关的行业主题基金重仓哪些股票。我们对Wind行业主题基金分类中——电力行业主题和发电设备行业主题基金进行了筛选，143只基金中有41只基金，2018年报公布的前5名重仓基金中有风能设备板块个股。

其中，金风科技出现次数最高，为24次；天顺风能第二，为18次；排名第三的是金雷股份，出现10次。剩下的几只为日月股份、湘电股份和振江股份，今年以来表现垫底的振江股份，可能是机构去年打新股的历史遗留产物。

从这里基金风能重仓股和旺财财经情报站的多维度分析结果基本上取向一致，可谓“英雄所见略同”。

既然从目前的数据来，金风科技是NO.1，那么我们就来进一步金风科技。

四，重推荐股金风科技——近5年走势超大盘，H股似乎更具投资价值

布局风能行业，非金风科技莫属。有人说也许我投小盘股赚的更多，贝塔更大，但是小财的投资策略喜欢绩优行业龙头股，即使短线踩错，拿长了也不用怕，也许赚得没有小盘股多，但承受的风险和不确定性也没有小盘股大，如果你是投资而非投机和赌博，小财还会建议买进和持有绩优龙头股。

先近5年来的走势，我们依旧将金风科技与隆基股份、国电南瑞、风电设备和沪深300进行了对比。

很遗憾隆基股份又一次喧宾夺主成了遥遥领先者；但风电龙头金风科技虽然与其差距较大位列第二，基本全程跑赢风电设备、沪深300、国电南瑞。虽然金风科技在2014年-2015年的牛市期间，表现并没有远超大盘，但是在紧随其后的熊市里却好过大盘，甚至有个不错的小高；相对稳定。

熟悉金风科技的投资者都知道，金风科技同时在港股上市。3月29日的收盘价，A股为14.55元人民币，港股为11.30元港币，港股价格低于A股价格，A股溢价率50%，什么概念，同一股票，港股比A股便宜50%左右。

从金风科技登陆港股之后，A股和港股的走势曲线来，基本上港股都没有跑赢A股，AH的溢价除了极少数时候，大部分都存在溢价，溢价比例幅度有所波动，当然一方水土养一方股票，似乎也情有可。

所以，买入港股是否存在更大的风险安全垫呢?理论上肯定是对的，当然投资港股存在一定的门槛和条件，不是人人均可参与,对比上图，我们还是发现A股涨得时候更强劲，跌得时候似乎也更有“依托”，所以还是要结合具体市场条件来判断。

最后我们来总结一下回归到风能设备个股：

1）风能板块今年以来表现亮眼，最近相对疲软，但风能板块随着政策的进一步落实，追加，下游运营商为锁定补贴追加订单等因素；将在今后的市场中不断被兑现政策红利。

2）风能板块布局，小的就不用了，着力推荐龙头金风科技，各种指标模型分析均指向该行业龙头股；同样好风能前景的可以逢低适当配置建仓。

3）金风科技AH溢价大，理论上港股更具投资价值，但鉴于两个市场不同的准入性和行情，投资者自行判断。

喜欢我们的章欢迎关注我们，小旺将持续为大家带来A股投资的数据分析。

注：本所有数据截止日期：2019年3月29日

以上数据来源自Wind数据，所有结论均基于客观数据由旺财财经情报站分析得出，仅代表旺财财经情报站观，不构成任何投资建议。转载请注明出处。