价值投资笔记一:护城河与核心竞争力的关系，引申出体

价值投资笔记一:
护城河与核心竞争力的关系，
引申出体系最重要的支撑:
竞争格局的比较优势。

护城河是价值投资对于商业模式的精彩探讨。
有如下重要特征。
1，独占性的特许使用权。
包括如下几点:
1.1 品牌
1.2专利
1.3特许使用权
1.4独特的地理位置和资源

2，网络效应
产品的服务或者价值随着使用者增多而增加。

3，高转换成本
放弃使用该产品的成本比继续使用该产品的成本高。

4，低成本优势
规模，低成本流程优势

5，提供产品，提供服务，直面消费者更优。

比如科沃斯，有品牌，有专利，但是产品拆开看，传感器，芯片，等等受制于人，原材料采购受市场波动，不具备话语权。消费者习惯并不是非买不可。只能说未来可期。相对于传统家电，是懒人经济，突出一个懒。从未来用户的转换看，懒还是有一些前途的。又欧美市场占有率20%顶部，目前国内6-7%，成长空间也是看的到的。所以如果给成熟企业估值，按家电10-15pe的十年常态，目前500亿就是合理估值。换句话，成长性需要开启第二第三第四路线，也就是多元化，这一条就是美的走过的路。美的天花板摸到过。所以即使科沃斯成功，那么最高不过海尔智家的高度，1500-2000亿。所以，按护城河看，科沃斯仅仅有一定的品牌与专利优势，其他234点都没有，是不具备牢不可破的护城河的。相对来说，这也是这个行业还不成熟的标志。需要革命性的重磅产品，口口相传，甘愿买单。如果经营良好，降本增效，那么优秀管理层加持的公司，还是值得期待。美的格力海尔，家电三雄都是有杰出的企业家坐镇，这个行业的确相对于其他行业，战略清晰才能脱颖而出。而且最好不要同质化竞争，比如美的厨电，格力空调，海尔洗衣机，科沃斯扫地，应对的场景格外不同，这样竞争就比较小。专注海外，这是科沃斯的未来，产品线应用场景注定短期海外增长会多于国内。这也比较优势也是如今国际背景的劣势。

未完待续