10个月跌了近60%，为什么我还看好这家清洁机器人公司？

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摘要扫地机逐渐普及于大众，在此过程中不可避免地经历产品升驱和供应链体系效驱两个阶段，具体来说就是量价齐升和以价换量。

浙商证券认为，在价格交换阶段，为了提高产品的成本效益，下一阶段扫地机需求高涨的市场，随着产品差异化和供应链效率的逐步完善，将进一步被加速渗透。

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今天，我给大家带来一份淘金研报。本文资料来源于浙商证券关于科沃斯的个股分析。

一、超预期因素

该公司在研究生产和销售方面具有突出的优势。预计传统品类价格下跌+新品类协同扩张的业绩将超出预期。

市场认为

（1）各扫地机厂商由于广泛开展微创新，导致整体行业发展停滞不前。

（2）科沃斯在其主营领域，所受市场竞争压力加剧，比如扫地机和洗碗机。

浙商证券认为

（1）在扫地机领域，市场的天花板高低是由刚性需求所决定的。

行业下一阶段的需求保持将由提高供应链体系速度和产品差异化的产品成本性能驱动。

价格交换后期，渗透率仍有望进一步加速和提高。

（2）科沃斯在生产和销售方面具有突出的优势。

一方面，生产和销售速度有助于传统类别价格下跌，另一方面，研发优势有助于协调扩大新类别。

公司的横向和纵向扩张预计将抵消原领域的竞争压力，推动公司的业绩超出预期。

同时，公司在上游进行前瞻性布局，恰逢其时地增强了核心竞争力，预计未来仍将引领行业。

二、由于在清洁电器领域，刚性需求非常强劲，从产品升级到供应链体系速度驱动，将导致渗透率进一步提高。

扫地机逐渐普及于大众，在此过程中不可避免地经历产品升驱和供应链体系效驱两个阶段，具体来说就是量价齐升和以价换量。

浙商证券认为，在价格交换阶段，为了提高产品的成本效益，下一阶段扫地机需求高涨的市场，随着产品差异化和供应链效率的逐步完善，将进一步被加速渗透。

三、科沃斯在生产和销售方面具有突出优势，旧品类价格下沉+新品类扩张带动业绩超预期。

凭借自主研产的高水准和多年积累的品牌优势，科沃斯将很快实现传统品类价格下沉。

用户群体向中低端市场的纵向扩张可以抵消行业进入价格交易量阶段后原价格带的竞争压力。

此外，凭借研发优势，公司还可以有效实现新品类的协调扩张。

用户群体的横向扩张可以为公司创造一个新的增长引擎，从而促进超出预期的业绩。

四、科沃斯在未来将大概率继续引领行业，进一步提升核心竞争力的前瞻性上游布局。

公司拥有电机、电池、激光雷达、塑料制品、模具等自主品牌的核心部件。

通过扩大产业链上游，公司进一步提升整体竞争力，有望继续引领行业。

五、盈利预测与估值

可以看出科沃斯的PE低于行业均值和同行上市公司。

我个人认为，科沃斯目前股价比各机构对应估值低30%至50%之间。

六、风险提示

国内原材料价格波动；终端消费需求低于预期；出口运费波动。

下列数据及评估来自于国外一家提供收费数据服务的英文股票投研网站（一股浓烈的机翻味道）

综上，科沃斯有望持续领跑行业。第一次覆盖，强烈关注。

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