种植业｜【中金农业】农业周报猪病影响边际提升，产能去化或加速

【中金农业】农业周报猪病影响边际提升，产能去化或加速

[庆祝]行业近况
上周（3.27-3.31）农林牧渔涨幅为+2.4%，跑赢沪深300指数1.8ppt。涨幅前三的个股分别为新五丰/巨星农牧/京基智农29.6%/25.9%/17.0%。

[庆祝]评论
1、畜禽产业链生猪产能加速产能去化，白羽鸡引种边际改善，关注龙头企业份额提升机会。1）生猪养殖猪价弱景气叠加猪病影响边际提升，看好养殖龙头超额成长机会。3月31日生猪价格周环比-1.6%至14.88元/千克，商品猪出栏体重周环比+0.27%至122.15千克，新希望发布业绩预告修正公告，因市场行情及北方疫病情况，下调此前业绩预告。我们认为猪价磨底叠加猪病影响边际提升，产能去化或将加速。2）禽养殖白羽鸡引种边际改善，关注受益祖代供应收缩的龙头企业。3月24日科宝（湖北）公司自新西兰引进3万只白羽肉鸡种鸡。我们认为供需缺口、需求复苏或持续推升景气。3）饲料成本压力持续改善，饲料企业盈利有望释放。3月31日豆粕/玉米价格为3,825.6/2,760.0元/吨，周环比-2.2%/-0.6%。

2、品牌农业及种业大豆价格底部反弹、中国种子大会召开，关注粮油龙头盈利能力改善及种业龙头成长空间扩容。1）品牌农业原料价格触底反弹，关注粮油龙头盈利能力改善弹性。根据Bloomberg，2023年3月31日CBOT国际大豆期货合约价格周环比+5.4%至1505.5美分/蒲式耳。我们预计原材料价格或进入稳步下行通道，品牌农业龙头金龙鱼盈利能力有望修复。2）种业及种植生物育种产业化加快推进，关注种业变革下龙头成长机遇。本周全国种子大会召开，生物育种产业化政策及路径以及种业知识产权保护受到高度关注，建议重视行业商业模式升级、盈利水平提升和竞争格局优化下的种业龙头投资机会。

3、宠物食品及动物保健国货宠物食品龙头增势向好，关注非瘟疫苗进展。1）宠物食品国货自主品牌增长较快，2月中宠旗下品牌顽皮/Zeal天猫渠道销售额同比+31%/+43%，佩蒂旗下品牌爵宴/好适嘉/齿能同口径增速为+520%/+301%/+97%。2）动保行业基本面景气向上，催化剂为非瘟疫苗研发进度，多家企业进入应急评价材料准备阶段，建议关注研发进展。

[庆祝]估值与建议
看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、新希望、海大、益生、圣农，建议关注巨星农牧（未覆盖）、新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。2）品牌农业及种业，看好原料成本回落释放业绩弹性以及种业变革机遇，推荐金龙鱼、隆平高科。3）宠物食品及动物保健，国货龙头发展向好，动保行业发展空间提升，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、科前、瑞普。

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