山西证券给予巨星农牧增持评级

山西证券股份有限公司陈振志近期对巨星农牧进行研究并发布了研究报告《2022年生猪出栏量大幅增长》，本报告对巨星农牧给出增持评级，当前股价为27.75元。

　　巨星农牧(603477)　　公司披露2022年年报。公司2022年实现营业收入3967.94百万元，同比增长33.02%，归属净利润158.09百万元，同比下滑38.96%，EPS为0.31元，加权平均ROE为4.49%，同比下滑4.24个百分点。其中，2022年Q4实现营业收入1452.02百万元，同比增长61.56%，归属净利润254.89百万元，Q4单季度归属净利润同比和环比均明显回升。公司2022年利润分配预案每10股分配现金红利0.32元（含税）。　　公司2022年生猪出栏量153.01万头，同比2021年的87.1万头大幅增长75.67%，生猪产品实现营业收入2990.41百万元，同比增长66.86%，毛利率18.08%，同比减少8.13个百分点。2022年下半年，随着生猪价格回升，国内自繁自养和外购仔猪养殖的单头盈利水平分别从上半年的-329元/头和-78元/头大幅回升至下半年的616元/头和661元/头。受益于国内生猪价格的回升，公司生猪养殖业务盈利水平在Q3和Q4得到明显改善。　　公司2022年饲料生产量64.63万吨，对外销售量11.78万吨，实现营业收入551.74百万元，同比分别增长29.21%、1.03%、6.28%，饲料毛利率8.23%，同比增加0.31个百分点。　　投资建议　　我们预计公司2023-2025年归母公司净利润4.15/16.85/17.07亿元，对应EPS为0.82/3.33/3.37元，目前股价对应2023/2024年PE为33/8倍，维持“增持-B”评级。。　　风险提示畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈雪丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.54亿，根据现价换算的预测PE为37.3。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为30.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，巨星农牧（603477）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括有息资产负债率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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