农林牧渔行业周报猪价波动频率加大 高成长性企业占优

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猪价波动性加剧，高成长性企业占优，推荐生猪养殖本周生猪价格大幅回落，生猪消费出现旺季不旺。截至12 月18 日，全国生猪均价17.20 元/公斤，周度环比下跌3.07 元/公斤，月度环比下跌7.06 元/公斤。短期来看，12 月消费转旺驱动猪价短期反弹逻辑出现底层假设失效。常规年份下伴随冬至到来的消费旺季，或将于2022 年与感染高峰期重合。消费者迎来客观意义上的主动及被动消费减弱，主动消费减弱在于短暂恐慌期出现，外出消费减弱；被动消费减弱在于家庭单位出现感染后，阶段性消费能力下降。我们预计，消费环境的特殊性变化，或将导致冬季需求增量落空。供给端，生猪出栏均重及屠宰均重高位回落节奏相对偏慢，二育出栏压力仍未显著释放。

    猪价波动性加剧，成长性企业占优。当前行业受益优先级成长性＞规模性＞投机性。我们认为，短期猪价的大幅下跌对二次育肥产能及散养户带来的伤害是显著的，或进一步驱动行业去库存及长尾产能去化，为2023 年整体猪价高位震荡运行奠定基础，当前生猪养殖板块前期回调后估值安全性较高。重点推荐巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的华统股份、新希望等。

    周观点白鸡盈利能力改善，关注转基因商业化落地动态白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。

    动保板块安全边际显现，行业盈利能力迎来修复。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯，营收结构中以猪用疫苗为主的科前生物。

    粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。

    本周市场表现（12.12-12.16）农业跑赢大盘2.02 个百分点本周上证指数下跌1.22%，农业指数上涨0.80%，跑赢大盘2.02 个百分点。子板块来看，种子、农产品加工及林业板块领涨。个股来看佳沃食品（+19.57%）、巨星农牧（+9.31%）、泉阳泉（+8.03%）领涨。

    本周价格跟踪（12.12-12.16）本周鲈鱼、对虾、糖价格环比上涨生猪养殖据博亚和讯监测，2022 年12 月16 日全国外三元生猪均价为18.92元/kg，较上周下跌1.81 元；仔猪均价为36.18 元/kg，较上周下跌2.65 元/kg； 白条肉均价26.64 元/kg，较上周下跌2.02 元/kg。12 月16 日猪料比价为4.81:1。自繁自养头均利润241.98 元/头，环比-332.06 元/头；外购仔猪头均利润90.13 元/头，环比-329.43 元/头。

    白羽肉鸡据Wind 数据，本周鸡苗均价2.23 元/羽。

    风险提示宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

来源[开源证券股份有限公司 陈雪丽]   日期2022-12-19