静夜悠然
一、主营业务介绍
1、公司历史介绍
厦门吉比特网络技术股份有限公司(以下简称“吉比特”)是一家专业从事网络游 戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业,2004 年成立,于 2017 年 1 月在上海证券交易所主板上市。吉比特至今的发展历程可以分为三个阶段。阶段一开山之作《问道》端游奠定 坚实基础。2006 年《问道》公测并正式商业化运作,次年出海登陆海外华人市场。作品一经发出就获得多项行业荣誉,游戏榜单排名靠前并持续至今。
2、主营业务分析
(1)自主运营是指在公司自主运营平台发布,由公司负责发行及推广的运营模式,标的产品来自于公司自主研发及外部公司研发;自主运营模式,游戏玩家在网络游戏中用虚拟交易平台方取得网络游戏运营收入。
(2)授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商,由其进行发行及推广的运营模式,公司一般只负责技术支持及后续内容研发;授权运营模式按游戏运营总收入的一定比例收取的分成款作为交易价格。
(3)联合运营是指公司将自主研发或获得授权的游戏产品,与第三方应用平台共同协作,共同开展游戏的发行及推广的模式,第三方应用平台主要有 App Store 及各类安卓渠道。联合运营模式,公司与腾讯、苹果游戏运营商合作按照玩家充值款总额确认交易价格。
二、资产负债表及利润表分析
1、资产负债表分析
(一)资产端
(1)类现金资产
类现金资产包括货币资金与交易性金融资产,其中货币资金里面无受限制资金,类现金资产合计24+11.3=35.3亿。
(2)存货
存货为零,这是商业模式决定的?三七互娱的存货也是为零。
(3)应收账款
应收账款为2.4亿,同比减少11%。
(4)预付账款
预付账款0.2亿,预付账款很少,这说明公司的商业模式不错。
(5)固定资产
固定资产为6亿,占总资产9%,属于轻资产类型的公司,较22年同比减少7%。
(6)长期股权投资
投资标的比较分散,但是仓位总体算比较集中,第一大投资青瓷数码,期末账面价值4.1亿,第二大投资诺惟合悦基金,期末账面价值3亿,合计价值7.1亿,占长投的61%,剩余仓位分散在大约40家公司上面,但基本上都是游戏公司。
(7)其他非流动金融资产
其他非流动金融资产均为非上市公司股权投资。
(二)负债端
(1)有息负债
无有息负债,这点很漂亮,至少没有玩存贷双高的财务把戏,也说明公司需要的资金可以自给自足,不需要对外借债。
(2)经营性负债
经营性负债合计为8.6亿,其中应付账款才1.9亿,同比下降34%。
(3)合同负债
合同负债指游戏预充值款,均为预收账款,从负债中可以减去。
(3)负债率
真实负债为负债减去合同负债为14-4=10亿,真实负债率为10/66=15%,负债率很低。
2、利润表分析
(一)营业收入
近十年复合增速达到33%,成长性很好,上市以来,今年的营收首次出现下滑。
(二)毛利润以及净利润
毛利率很棒,虽然较10年前有下滑,但是你考虑到通货膨胀的影响,这点下滑可以忽略,2023年毛利率还有89%,并且近三年毛利率还在上升。
净利率下滑比毛利率大很多,从十年前的60%,如今还不到30%,这点还需要再找下原因。受此影响,净利润的增长速率要低于毛利润的增速。
(三)净资产
净资产近十年复合增速33%,与营收及毛利润增速基本一致。
(四)净资产收益率
近十年平均roe都在25%以上。
三、历年分红情况
四、估值分析(人民币)
1、按成长法估值法
23年年报实现净利润11亿,未来三年复合增速取5%,三年后净利润为111.05^3=13亿,合理估值为13*25=325亿,买点为320/2=160亿,目前市值125亿。
2、净资产估值法
根据23年最新净资产为53亿,以10亿作为年均净利润的取值,合理估值=53+10*10=153亿,目前市值125亿,目前的市值就在合理估值以内。
五、对于公司看法
1、公司基本面各方面都不错,平均roe》25%,负债率《20%,毛利率接近90%,分红很棒,吉比特16年上市融资9亿,截止2023年分红就已经超过50亿,并且管理层上市以来从未增发过股票,从这方面看,管理层的表现很优秀。
2、业务方面,公司目前上市运营的游戏不多,游戏储备也少,盈利的基本盘还是依靠老游戏问道端游以及问道手游,公司走的是少而精的路线,不过存在产品太过单一的风险。研发方面,公司在研发投入上毫不吝啬,2023年研发投入6.8亿,占总营收的16%,较五年前的2019年研发投的3.3亿,同比实现翻倍增长,连续五年的研发投入都在同比增长,并且近三年的研发投入都在6亿以上,占营收的15%左右,并且研发投入均是费用化,当年就扣除,不存在费用资本化。
3、总体而言,吉比特还是一家很不错的公司,目前市值120亿,pe约为10倍左右,投资回报率10%,目前的股价是174元,个人感觉会有至少50%的机会。
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答:每股资本公积金是:19.45元详情>>
答:吉比特的注册资金是:7204.11万元详情>>
答:2023-09-27详情>>
答:行业格局和趋势 1、详情>>
答:【吉比特(603444) 今日主力资详情>>
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一、主营业务介绍1、公司历史介绍厦门吉比特网络技术
一、主营业务介绍
1、公司历史介绍
厦门吉比特网络技术股份有限公司(以下简称“吉比特”)是一家专业从事网络游 戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业,2004 年成立,于 2017 年 1 月在上海证券交易所主板上市。吉比特至今的发展历程可以分为三个阶段。阶段一开山之作《问道》端游奠定 坚实基础。2006 年《问道》公测并正式商业化运作,次年出海登陆海外华人市场。作品一经发出就获得多项行业荣誉,游戏榜单排名靠前并持续至今。
2、主营业务分析
(1)自主运营是指在公司自主运营平台发布,由公司负责发行及推广的运营模式,标的产品来自于公司自主研发及外部公司研发;自主运营模式,游戏玩家在网络游戏中用虚拟交易平台方取得网络游戏运营收入。
(2)授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商,由其进行发行及推广的运营模式,公司一般只负责技术支持及后续内容研发;授权运营模式按游戏运营总收入的一定比例收取的分成款作为交易价格。
(3)联合运营是指公司将自主研发或获得授权的游戏产品,与第三方应用平台共同协作,共同开展游戏的发行及推广的模式,第三方应用平台主要有 App Store 及各类安卓渠道。联合运营模式,公司与腾讯、苹果游戏运营商合作按照玩家充值款总额确认交易价格。
二、资产负债表及利润表分析
1、资产负债表分析
(一)资产端
(1)类现金资产
类现金资产包括货币资金与交易性金融资产,其中货币资金里面无受限制资金,类现金资产合计24+11.3=35.3亿。
(2)存货
存货为零,这是商业模式决定的?三七互娱的存货也是为零。
(3)应收账款
应收账款为2.4亿,同比减少11%。
(4)预付账款
预付账款0.2亿,预付账款很少,这说明公司的商业模式不错。
(5)固定资产
固定资产为6亿,占总资产9%,属于轻资产类型的公司,较22年同比减少7%。
(6)长期股权投资
投资标的比较分散,但是仓位总体算比较集中,第一大投资青瓷数码,期末账面价值4.1亿,第二大投资诺惟合悦基金,期末账面价值3亿,合计价值7.1亿,占长投的61%,剩余仓位分散在大约40家公司上面,但基本上都是游戏公司。
(7)其他非流动金融资产
其他非流动金融资产均为非上市公司股权投资。
(二)负债端
(1)有息负债
无有息负债,这点很漂亮,至少没有玩存贷双高的财务把戏,也说明公司需要的资金可以自给自足,不需要对外借债。
(2)经营性负债
经营性负债合计为8.6亿,其中应付账款才1.9亿,同比下降34%。
(3)合同负债
合同负债指游戏预充值款,均为预收账款,从负债中可以减去。
(3)负债率
真实负债为负债减去合同负债为14-4=10亿,真实负债率为10/66=15%,负债率很低。
2、利润表分析
(一)营业收入
近十年复合增速达到33%,成长性很好,上市以来,今年的营收首次出现下滑。
(二)毛利润以及净利润
毛利率很棒,虽然较10年前有下滑,但是你考虑到通货膨胀的影响,这点下滑可以忽略,2023年毛利率还有89%,并且近三年毛利率还在上升。
净利率下滑比毛利率大很多,从十年前的60%,如今还不到30%,这点还需要再找下原因。受此影响,净利润的增长速率要低于毛利润的增速。
(三)净资产
净资产近十年复合增速33%,与营收及毛利润增速基本一致。
(四)净资产收益率
近十年平均roe都在25%以上。
三、历年分红情况
四、估值分析(人民币)
1、按成长法估值法
23年年报实现净利润11亿,未来三年复合增速取5%,三年后净利润为111.05^3=13亿,合理估值为13*25=325亿,买点为320/2=160亿,目前市值125亿。
2、净资产估值法
根据23年最新净资产为53亿,以10亿作为年均净利润的取值,合理估值=53+10*10=153亿,目前市值125亿,目前的市值就在合理估值以内。
五、对于公司看法
1、公司基本面各方面都不错,平均roe》25%,负债率《20%,毛利率接近90%,分红很棒,吉比特16年上市融资9亿,截止2023年分红就已经超过50亿,并且管理层上市以来从未增发过股票,从这方面看,管理层的表现很优秀。
2、业务方面,公司目前上市运营的游戏不多,游戏储备也少,盈利的基本盘还是依靠老游戏问道端游以及问道手游,公司走的是少而精的路线,不过存在产品太过单一的风险。研发方面,公司在研发投入上毫不吝啬,2023年研发投入6.8亿,占总营收的16%,较五年前的2019年研发投的3.3亿,同比实现翻倍增长,连续五年的研发投入都在同比增长,并且近三年的研发投入都在6亿以上,占营收的15%左右,并且研发投入均是费用化,当年就扣除,不存在费用资本化。
3、总体而言,吉比特还是一家很不错的公司,目前市值120亿,pe约为10倍左右,投资回报率10%,目前的股价是174元,个人感觉会有至少50%的机会。
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