吉比特—3.利润表分析

3.1公司收入实力和成长性分析

公司连续五年的营业收入情况整体向好，其营业收入增长率分别为10. 31%、14. 91%、31. 16%、26.35%和68. 44%,从数据上看基本呈逐年上升的趋势，特别是2021年公司的营业收入增长率高达68. 44%,主要原因是新产品投入市场受欢迎度提升，老产品营业收入也有明显增加所致。财务数据说明公司成长较快，发展前景较好。公司收入来自于销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比率均在100%以上，且多数年份已经达到了110%以上，这说明吉比特的营业收入中到手的都是现金收入，没有白条等现象，公司营业收入的质量非常高，利润的质量也很好。

3.2公司的产品竞争力及风险分析

近五年来吉比特的毛利率平均在80%以上，但呈现出逐年下降的趋势，分别为90. 87%、92. 24%、90.54%、86%、84. 88%,整体来看毛利率远大于40%的传统标准，公司的毛利率非常高，说明产品竞争力很强，可能与行业有关。不过需要注意的毛利率呈现出逐年降低的趋势，这是需要加以关注的，查阅了近两年的财报，在成本分析上给出的原因是一致的，基本上都是上线游戏为代理游戏，需向外部研发商支付分成；另外一个原因就是新游戏上线，服务器等支出增加所致。近五年毛利率的波动幅度分别为－5. 34%、1. 51%、－1.84%、－5. 01%、－1. 3%,远小于10%,说明造假的概率极低。

3.3公司的成本管控能力分析

近五年来吉比特的期间费用率占毛利率的比率分别为38. 14%、34. 03%、36. 92%、42.
36%、55. 83%,其占比呈逐年增高的趋势，特别是2021年达到55. 83%,距离60%的标准也是仅一步之遥，说明公司成本管控能力正在逐渐变差。是什么原因造成的呢？我们下面来进行一下原因分析。通过查阅财报发现，2021年销售费用变动较上年同期变动325. 67%,原因主要系①本期《一念逍遥》《地下城堡3:魂之诗》《摩尔庄园》等新游戏上线，对营销方案、运营服务及广告展示等方面投入较多；②公司持续对《问道手游》进行营销推广；管理费用和研发费用变动原因主要系本期人员增长薪酬增加，同时因业绩增长计提的奖金增加所致。公司的销售费用变动大，说明产品销售存在有难度，公司的产品不畅销，在竞争力上不占据优势。所以公司在今后的发展中必须要进一步提高成本管控能力，这也是我们后期仍要加以关注的一个重点。

资料来源公司年报

3.4公司产品的销售难易程度分析

吉比特近五年的销售费用率分别为11. 15%、8. 08%、10. 37%、10.91%、27. 57%,前四年销售费用率远小于15%的标准，但2021年销售费用率增加到27. 57%,增长幅度较大。销售费用变动较上年同期变动大原因主要系新游戏上线，销方案、运营服务及广告展示等方面投入较多所致，在上面的成本物管控能力分析中已剖析，不再赘述，但销售风险是依然存在的。

3.5公司主业的盈利能力及利润表质量分析

近五年来公司的主营利润率分别为55. 45%、60. 12%、56. 47%、48.91%、36. 84%,虽说主营利润率远大于15%,公司的主业盈利能力较强，但主营利润率呈逐年下降的趋势，这点需要加以关注。主营利润与营业利润的比率分别为93. 09%、93. 38%、99.62%、85. 84%、79. 83%,特别是2021年其比率已经低于80%.公司的主营利润率及主营利润与营业利润的比率降低，主要系公司投资类资产过多所致，前文已进行相关分析，这些说明公司的利润质量在逐步变差，务必要引起足够的重视。

3.6 公司的经营成果及含金量分析

近五年来吉比特的净利润增长率分别为4. 37%、25. 07%、16. 10%、24.
88%、31. 62%,尽管整体上公司净利润保持增长，但增速不稳定，忽高忽低，特别是2017年净利润增长率仅为4. 37%.其净利润下滑的原因是什么呢？通过年报查阅发现主要源于2017年度游戏收入毛利率较上年同期下降，主要系新游戏《不思议迷宫》、《地下城堡2》均为代理运营游戏，需要向游戏研发厂商支付游戏分成，营业成本较高所致。近五年公司的净利润现金比率分别为110. 17%、98. 50%、121.65%、115. 13%、137. 99%,除2018年稍低但也接近100%,其他年份均在110%以上，说明净利润现金含量非常高，赚到手的都是真金白银。

资料来源公司年报

3.7公司的整体盈利能力和持续性分析

吉比特近五年来的ROE-直保持快速增长态势，分别为26. 49%、24. 87%、26.35%、27. 52%、32. 06%,均在20%以上，足可以看出吉比特盈利能力非常强。另外，吉比特近5年来的归母净利润的增长率分别为4. 14%、18. 58%、11.93%、29. 32%、40. 34%.总体而言吉比特的盈利持续性比较强，尤其是2021年幅度达40. 34%,能否持续是个问题，所以说后续关于持续性的问题仍要加以关注。

3.8利润表分析总结

营业收入成长性好，保持持续增长；净利润现金含量非常高，利润质量好，公司的毛利率相对也比较高，但近年有下降趋势需要关注；期间费用率占比逐年增高，成本管控能力不强，尤其是2021年的销售费用增幅较大，是一个不好的预兆，后期需重点关注。公司主营利润率较高，呈现下降的趋势；ROE增长较好，但这样的高增速难以持续。