又是买量惹的祸？三七互娱一字杀跌，还把游戏龙头都带崩了

本来自选股宝APP，作者【洞境】

早间，仅次于腾讯的页游龙头三七互娱一字跌停，封单数超43万手。

与此同时，游戏股也纷纷被带崩，完美世界、吉比特跌幅也双双超越9%。

消息面上，3月12日公司曾发布公告称预计第一季度净利润为8000万-1.2亿元，同比下降83.54%-89.02%。

对此，公司回应称净利润下降属于业务发展中阶段性投入引起的业绩波动，一季度的投入预计将于本年度的第二至四季度逐步回收，并为公司业务的全年稳健发展带来积极促进。

然而，也有市场分析认为，其买量的经营模式才是幕后元凶。

买量引争议，五个月跌近37%

值得注意的是，这并非三七互娱首次异常跳水，2020年10月12日，公司股价在开盘后不久即直线跳水跌停，而彼时的因之一即为“买量涨价”带来的利空。

招商曾在策略会上指出，三七互娱的买量成本上升，可能导致增收不增利，而作为A股市值最大的游戏公司之一，其一直是游戏市场的买量大户。

据一名游戏买量从业人员透露，买量成本因为大厂入局一路上涨，目前钱很多都已经被媒体赚走了。

依然有券商多

然而，从最新的券商研报上，对买量模式则相对乐观，三七互娱却仍旧偏向多。

华泰证券指出，公司一季度归母净利大幅下降，主因处于新品推广初期买量投入大，销售费用规模环比大幅提升。公司海外流水增长主要集中在长生命周期、高前期投入的策略型产品，预计二季度至四季度将逐步回收销售费用

东吴证券认为，三七互娱海外流水高速增长，品类特征拉长回收周期，短期利润承压，同时该公司持续加码自研，践行多品类提升长期盈利稳定性，2021年为公司产品大年，预计二季度到四季度将逐步进入利润回收期。

目标价方面，华泰认为公司龙头地位有望保持，给予31.82元的目标价，但对其下调评级至“增持”。 

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