吉比特，问君能有几多愁

引言：原来本人没想写该公司，但是2016年底接触到《不思议迷宫》，初步了解产品，后来太肝放弃了。同时本人以前也是个重度玩家，出于对游戏业的情怀才动的笔。（其实是为了凑数三篇想申请专栏）下文仅仅是从本人角度来看这个公司，写的比较匆忙粗糙，难免有疏漏之处，仅作参考之用。

       吉比特(603444,股吧)，上市后风光无限，一度超越茅台，简直就是集万千宠爱的丘比特。可是，没多久股价一路向西，业绩进入瓶颈期。目前的吉比特很烦恼很忧愁。（以下内容不像其他报告仅是复制粘贴招股说明书及公司公开信息，多为个人判断，请投资者自行熟悉公司基本资料和财务数据后再判断对错，以免误导）

1、愁—项目之慢

       公司自2017年初上市以来，帐面躺了近20亿元闲置资金，公司没想到募集来的资金使用会如此的“累”，除了买买理财、搞搞办公楼，自研的项目进展却一直不及预期。2018年初自研的奇葩战斗家进行了二测，但迟迟未公测，本人没有参与过测试，通过百度查找，是款Q版的格斗竞技类游戏。说实话，参考FTG类游戏历史，除了以前ca的街霸创造了空前的影响力以后，此类游戏就慢慢走了下坡路，现在已经接近没落。所以这个游戏至今还在测试中，个人觉得很有可能难产或换皮。

       自研的再来看看神秘M68项目，通过官网发现，公司在移动游戏产品内，有列出《造化之门》的游戏，为起点同名小说改编，状态是在测试中，类型为卡片养成类，采用半Q版角色，同时门的开头拼音为M，个人判断M68极有可以是这个项目，不过从Q版仙侠风格来看，符合公司问道团队的美术风格，有一定的成功机率，不过要成爆款有不确性。此外，最近公司推出的原力守护者，采用的是模仿类似王者荣耀的玩法，虽说测试评分很高，但要从腾讯口中夺食，非常困难（画外音：腾讯大笑说，只有我模仿别人的份，那能轮到你）。

2、愁—创新之累

       公司的招股说明书及公开信息披露多次提到，公司是以创新为核心的游戏公司，不做换皮游戏。不过讽刺的是，吉比特本部近年来几乎没有创新过新游戏，可以直白的说。公司一直在吃《问道》老本，没有看到公司创新的游戏在赚什么钱，基本还是靠着问道手游在维系主业，不幸的是2017年公司本部业务开始同比下降。因此，反过来推敲，公司说坚持不做换皮游戏，坚持要走创新之道，是不是一种对项目缓慢的托词？现在的游戏业已经很成熟，氪金、收集、换皮是常态，甚至连坚持不做手游戏的任天堂也食言，推出氪金SLG大作《火炎纹章》。同时优秀的游戏公司那个没有的知名IP角色？提到LOL，就是德玛西亚，提到任天堂就是玛丽奥，反观吉比特的核心竞争力，要走的路还很长。

3、愁—合作之危

       近二年来，母公司主营业务占比下降，合作的占比快速提高，主要得益于青瓷数码的《不思议迷宫》极好口牌，以及其他公司的《贪婪洞穴》《地下城堡》的游戏带动。特别不思议迷宫，1年多积累了1000多万粉丝，确实成为爆款。游戏除了互动方面较少外，其他方面沉迷度极高，让人防不胜防，预计还有很长的生命周期。吉比特与上述公司进行参股合作，联合经营。可是联合经营的后遗症是，联营公司做大保强以后，会不会还在公司掌控内就难说了。通过天眼查，青瓷数码股东结构中公司只参股了12%左右，其他股东居然还有创投机构，说明青瓷数码目标极有可能是上市，青瓷数码上市了还会与吉比特联营游戏吗？

4、题外话：希望在那里

       说了这么多缺点。其实公司目前整体财务状况是非常健康的，账面资金充足，有成功的先例和经验。因此，希望公司不拘于问道，把眼光放在更好更多的IP上，如大众所知的三国题材、西游题材上进行开发，融入问道、不思议迷宫的成功要素进行拓展，效果可能会更好更轻松。同时，由于公司老板本身是专业人士，对于收购公司的潜力高于常人（从参股公司多数开发出优秀作品来看），公司也可以考虑培育或收购一些潜力公司。此外，花小钱收购日系的一些没落的IP，腾讯的魂斗罗就是很好的案例，进行改版融入手游。最近紫龙公司收购IP梦幻模拟战，内测取得了好评，充值热烈（要不收购了吧）。也说明这是个有效的策略。（题外话，如收购FC的赤影战士、吞食天地诸葛孔明传IP，可能会大成功，这类游戏到现在还有人REMIX和改版）

5、总结

       综合来看，公司财务健康，资金充沛，轻资产，爆发力强，产品能零距离接触，有较好的成功经验。目前公司业绩进入瓶颈期，新产品待市场检验。另外，股价处于下降通道，受小非减持，可能还会出起反复。建议投资者关注公司新游戏，第一时间体验产品，如出现火爆场面，可以逐步建仓等风口。

梦的彼岸上

2018.5.26

吉比特