方正传媒 | 游戏立体化研究

传媒·游戏立体化研究

网络通技术的每一轮升级都会引发从硬件到应用的全面变革，催生产业级机会：2G诞生了门户网站，3G成就了社交媒体，4G开启了视频、直播、手游大时代，接下来5G会是什么？我们预判5G商用化前半程很可能率先催生云游戏等行业机会。

*标题报告。

一、游戏行业深度报告

    从“常识”到“启示”

    ——57页游戏板块财务对比·A股篇

从主机游戏、端游、页游到手游，游戏产业每一阶段竞争侧重、市场格局都不一样，内容/发行/渠道的分成比例大体决定了各参与方的盈利能力。

    云游戏行业66页深度报告

    ——中国云游戏之路

回顾整个游戏发展史，游戏硬件设备的迁移往往伴随着更大的产业机会，而云游戏并未改变硬件设备，VR/AR游戏或将拥有更大产业机遇。

    云游戏行业77页深度报告

    ——寻找游戏界的Netflix

谁最有可能成为游戏界的奈飞？综合来说，互联网巨头更具竞争优势，但需进行持续内容投入，构建完善的多层次的内容体系。

二、游戏核心个股

    【三七互娱(002555)、股吧】

《三七互娱19Q3财报评：持续输出手游爆款，19Q3收入创新高，极光CEO增持、股份深度绑定》

发布时间：2019年10月31日

《三七互娱19H1财报评：手游高增长推动19H1业绩超指引上限，流量经营新思路提升效率》

发布时间：2019年8月28日

《三七互娱公司事件评：回购股份用于员工激励，彰显团队心》

发布时间：2019年6月18日

《三七互娱18年报及19Q1评：公司手游市占率逆市提升（18年6%+），19Q1优质新品推动收入高增长（YOY95%）》

发布时间：2019年4月26日

《三七互娱公司事件评：19Q1预计国内手游收入环比增超37%，等新游贡献增量》

发布时间：2019年2月26日

《三七互娱深度报告：构建以游戏为基石、面向年轻一代、全球化的泛娱乐集团》

发布时间：2016年8月16日

    【吉比特(603444)、股吧】

《吉比特19Q3财报评：精品长线运营，19Q3归母净利同比增长19%，未来产品储备丰富》

发布时间：2019年10月23日

《吉比特19H1财报评：新老产品合力推动，19Q2业绩创新高，跟踪未来产品表现》

发布时间：2019年8月12日

《吉比特19Q1评：19Q1归母扣非净利同比增43%、环比增3%，新老产品表现优秀》

发布时间：2019年4月26日

《吉比特2018年报评：18年业绩超预期(归母净利YOY19%)，产品驱动+高分红(股息率4.8%)+持续研发投入，估值仍有提升空间》

发布时间：2019年4月10日

《吉比特投资价值分析报告：手游爆品推动公司业绩增长》

发布时间：2017年2月13日

    【完美世界(002624)、股吧】

《完美世界19Q3财报评：扣非同比增长12%、新老游戏表现可圈可，近期新品陆续上线、值得期待》

发布时间：2019年10月28日

《完美世界19H1财报评：业绩略超预告上限，手游表现强劲，期待后续产品》

发布时间：2019年8月11日

《完美世界公司事件评：剧集项目丰富、助推18年收入稳增，19年游戏新品上线值得期待》

发布时间：2019年2月28日

《完美世界公司事件评：完美手游已拿版号，此前已多轮测试，腾讯独代渠道助力，有望带来19年业绩弹性》

发布时间：2019年1月25日

《完美世界深度报告：创造触动人心的娱乐世界》

发布时间：2017年6月4日

    【顺网科技(300113)、股吧】

《顺网科技19Q3财报评：传统业务承压，拟投资设立全资子公司，推进顺网云PC应用场景扩展》

发布时间：2019年10月30日

《顺网科技19H1财报评：传统业务表现平淡，顺网雲业务进展顺利，率先落地云电脑及云游戏解决方案，未来商业化前景可期》

发布时间：2019年8月30日

《顺网科技18年报评：业绩短期承压，Gamelife等创新产品表现亮眼，期待云业务加速落地》

发布时间：2019年4月26日

《顺网科技深度报告：网吧渠道龙头，深耕场景流量价值》

发布时间：2018年3月7日

   腾讯控股

《腾讯控股19Q3深度评：首度披露云收入，多元发展新常态》

发布时间：2019年11月14日

《腾讯控股19Q2财报评：手游增长势能冲淡广告增速放缓影响，好下半年手游产品继续发力》

发布时间：2019年8月16日

《腾讯控股19Q1财报评：收入增长喜忧参半，毛利向好，控费效果显著》

发布时间：2019年5月16日

《腾讯控股18年报及19Q1评：公司手游市占率逆市提升（18年6%+），19Q1优质新品推动收入高增长（YOY95%）》

发布时间：2019年4月26日

《腾讯控股18Q4财报评：手游业绩好于预期，19年下半年增长有望反弹，公司转型继续》

发布时间：2019年3月23日

    网易

《网易19Q2财报评：业绩表现超预期，游戏业务短期内承压，未来出海+电竞潜力较大，电商及创新业务盈利能力持续改善》

发布时间：2019年8月8日

《网易18Q4财报评：游戏业务继续回暖，出海表现亮眼，电商业务毛利率承压，音乐与在线教育潜力待释放》

发布时间：2019年2月22日

《网易17Q4及全年业绩短评：电商业务收入保持高增长；17Q4游戏业务继续承压，18Q1《楚留香》表现亮眼或带动游戏业务逐步回升》

发布时间：2018年2月9日

《网易17Q3短评：电商及相关业务仍保持高增长且毛利率逐渐企稳；游戏业务表现仍平淡，新游下载数据惊艳，货币化能力待验证；广告业务随季节波动，表现较为稳健》

发布时间：2017年11月18日

三、云游戏CE0高峰论坛

四、CEO谈云游戏十讲系列电话会议

第一讲（11月21日15:00）

云游戏什么时候成为主流？

主讲人：触控科技董事长 陈昊芝

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第二讲（11月25日16:00）

5G移动云游戏的新机遇

主讲人：微算互联联合创始人 雷磊

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第三讲（11月27日16:00）

云游戏——游戏行业的新风口

主讲人：视博云CEO 韩坚

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后续七讲持续更新中，敬请期待！

五、游戏买量报告

   当我们谈游戏发行、买量，我们谈的是什么？游戏产业演进周期论

手游发行商竞争：比拼“资金+运营+推广买量”综合实力，“新渠道关系”、“买量能力”是关键。

六、游戏行业商业史

    全球游戏商业史

    ——游戏巨头：美国艺电和动视暴雪

杨仁，方正证券研究所所长、传媒与互联网首席&海外首席分析师

15/16/17年新财富最佳分析师第1/2/2名

15/16/17年IAMAC最受欢迎卖方分析师第2/1/1名

14/15/16/17年水晶球第1/2/2/1名（17年为公募类）

代表作：《超级巨头：定义行业，定义未来—全球6大科技巨头商业史》《体教六部曲—IP·娱乐·游戏·体育·教育巨头商业史》《互联网视频分析框架—长视频·短视频·视频社群·直播（合计4卷）》《A股传媒龙头纪》