深度|2020年资本市场展望之政策篇

元旦快乐

往期报告

1.证券业动态&深度

再融资新规五问五答

逐条解析证监会“深改”重大任务，重关注券商板块

如何提升券商的杠杆率？

美联储降息叠加汇率破“7”，券商股怎么走?

券商板块的营收预测与择时、择股体系

五个关键词总结证券业2018年年报&2019年一季报

国投资本（600061.SH）深度报告央企金控舞春风

外资银行控股券商设立，A股“主战场”争夺话语权

科创板正式件面世，龙头券商蓄势待发

2.证券业行业评

分化明显，机会与风险并存——券商9月财务数据评

净利润环比+15%，短期向上趋势明确——券商8月财务数据评

分拆上市规定五问五答

融资融券交易制度修订六问六答

分类结果出炉，龙头券商继续享受政策倾斜

券商2019年6月报板块业绩环比大增，个股分化明显

股权管理规定落地，内资券商设立审批重启

并购重组松绑，激活交易情绪

券商2019年4月报回调中关注大券商配置机会

华泰尝”鲜”，沪伦通渐行渐近

整合大潮起，时势造英雄

股指期货松绑符合预期，继续关注龙头券商

简评上交所《科创板股票发行与承销指引》

券商2019年3月报亮眼的业绩，进的券商

券商2019年2月报戴维斯双如期而至

资金托新规呼之欲出，关注托基本面改善进程

券商2019年1月报政策红利释放，板块β之后还有龙头α

券商2018年12月报单月净利环比-3%，继续关注政策红利

全面降准托底券商，政策红利值得期待

3.证券业个股评

东方财富（300059）深度报告流量优势持续兑现，金融生态渐入佳境

东方证券2019年三季报简评投资收益同比大增，股质风险持续纾解

广发证券2019年三季报简评投资业务量价齐升，大资管转型有道

中证券2019年三季报简评科创板红利兑现，收购广州证券事项获批

华泰证券2019年三季报简评净利润同比+44%，GDR套利压力已充分释放

招商证券2019年三季报简评净利润同比+57%，员工持股改善机制

东方财富2019年三季报评市占率上行趋势不变，成本端有收有放

华泰证券2019年中报评自营发力增厚业绩，财富管理日益精进

国投资本2019年中报评业绩弹性兑现，成员单位各有千秋

中证券2019年中报评投资收益是贯穿全年的核心变量

东方财富2019年中报评流量优势持续兑现，顺应行情弹性彰显

中证券2019年一季报评净利润同比+58%，稳健经营，地位稳固

华泰证券2019年一季报评净利润同比+46%，财富管理模式日益精进

广发证券2019年一季报评净利润同比+91%，经纪与资管业务收入增速名列前茅

国投资本2019年一季报评净利润同比+143%，全年业绩弹性可期

长江证券2019年一季报评净利润同比+138%，自营与经纪业务业绩弹性绽放

国泰君安2019年一季报评净利润同比+33%，稳健经营纾解风险

招商证券2019年一季报评净利润同比+95%，风险防范与机制优化并举

兴业证券2018年报评业绩深蹲待起跳

华泰证券2018年报评Fintech+TAMP助推财富管理，混改优化治理机制

东方证券2018年报评大自营+大资管奠定2019年业绩弹性

广发证券2018年报评投资收益拖累业绩，大资管结构优化

中证券2018年报评全面开花，强者恒强

国泰君安2018年报评稳健经营优势彰显

东方财富2018年报评流量优势持续兑现，顺势而上强者愈强

中证券2018年业绩快报评熬过寒冬，轻装上阵

中证券收购广州证券预案落地，华南地区业务布局进一步改善

4.保险业动态&深度

年度策略| 定性与定量利率下行如何影响保险业？

从国内外医保制度对比探析商业健康险的蓝海

寻找险资长期投资视角下的“核心资产”（附股票清单）

金融业开放视角下的保险业

IFRS9对保险业金融资产分类有何影响？

真的好生意详解保险业的利润与价值

中国财险（2328.HK）财险龙头如何领跑行业

5.保险业行业评

保险业三季报综述:坚守价值！

寿险业务改善明显，财险行业集中度提升——保险行业半年经营数据评

保险行业减税增利！谁最受益？

上市险企4月数据评保费增长总体平稳，二季度关注代理人及长端利率情况

上市险企3月数据评NBV持续回暖，负债、投资共同支撑保险估值上行

上市险企2月保费数据评价值持续改善，估值迎来修复

上市险企1月保费数据评寿险负债端好转，财险增速超预期

上市险企1-12月保费数据评寿险落实边际改善，财险盈利有望触底反弹

保险行业1-11月数据评寿险增速改善，投资资产规模回升

6.保险业个股评

双端改善业绩高增长持续，改革成果显著

转型进入深水期，长期价值仍稳健——中国太保2019年中报评

负债投资表现双优，利润价值大幅增长——中国人寿2019年中报评

中国人寿2019年一季报评一季度业绩领跑，国寿重振初见效

新华保险2019年一季报评负债端量质齐升，全年价值增长可期

中国太保2018年报评价值增长超预期，建议长期配置

新华保险2018年报评利润稳增长,价值迎改善