全球供应吃紧，欧洲涨价10倍，新天然气暴发背后有隐忧

富凯摘要新天然气的天然气销售毛利率逆势断崖式下滑，从去年上半年的23.93%，下滑到今年上半年的14.29%，下滑幅度超过40%。

作者|股伯通

9月9日，新天然气再次强势涨停。自8月初启动此轮行情以来，股价已然翻倍，距离去年7月的历史高点已经近在咫尺，在天然气板块大热的环境下，再创新高应该不在话下。

欧亚市场价格飙升

在长期低价和疫情影响下，上游油气勘探开发投资不足，导致天然气正在遭遇严重短缺。  统计数据显示，2020年全球共产出38537亿立方米天然气，同比下降3.3％，主要生产国除中国和伊朗外，产量均有不同程度下降。

有分析指出，欧洲当前的天然气库存水平已经达到10年来的最低点，比5年平均水平低25％。美国未来12-18个月天然气产量年均两位数增长的日子可能将结束，预计从11月中旬开始天然气库存将处于低位水平。

与此同时，随着全球经济经济复苏，能源需求量显著提升。作为重要的化工原料和动力来源，天然气的需求量也进一步提升。许多国家对碳排放的管控越来越严，选择用天然气作为过渡燃料来替代石油和煤炭，也助推了全球市场对天然气的需求。

在供需严重失衡的情况下，天然气在亚洲本年度上涨了6倍，在欧洲14个月间疯涨10倍以上。

9月8日，海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心联合发布的中国LNG综合进口到岸价格指数显示，8月30日-9月5日，中国LNG综合进口到岸价格指数为150.58，环比上涨21.90%，同比上涨135.02%。

海关数据显示，我国正在通过增加管道气进口量，以减少对高价进口LNG现货的需求。到岸价格虽仍在创历史同期新高，但我国现货LNG进口占比较小，因此对我国影响较小。

国内多地开始调价

鉴于近期天然气市场价格上涨情况，按照《宁德市管道天然气终端销售价格联动管理机制》规定，自9月1日起调整宁德市中心城区管道天然气终端销售价格。

据悉，宁德市居民用气采用阶梯价格。年用气量280立方米(含)以下，用气价格为4元/立方米；年用气量280立方米以上至400立方米(含)，用气价格为4.58元/立方米；年用气量400立方米以上，用气价格为5.34元/立方米。非居民用气最高指导价格为5.1元/立方米。

重庆涪陵则从2021年11月1日至2022年3月31日，调整居民用天然气销售价格。城区旺季居民家庭用气一、二、三阶梯最高销售价格分别由现行的每立方米1.98元、2.32元、2.84元调整为每立方米2.15元、2.49元、3.01元；乡镇旺季居民家庭用气一、二、三阶梯最高销售价格分别由现行的每立方米2.08元、2.42元、2.94元调整为每立方米2.25元、2.59元、3.11元。

9月9日，湖南省发改委在长沙召开湖南省天然气上下游价格联动机制听证会，广泛征求社会各界的意见。

听证方案显示，当居民用气门站价格波动达到8%及以上，或者连续两年波动5%及以上，非居民用气平均采购成本波动达到5%及以上，适时启动气价联动机制，天然气终端销售价格同步同向调整。原则上居民用气终端销售价格每年联动上调不超过1次，非居民用气终端销售价格每年联动上调不超过2次，下调次数不限。省内管道运输价格、配气价格调整时，天然气终端销售价格同步同额调整，不受联动频次限制。 

新天然气毛利率逆势暴跌

新天然气半年报显示，实现营业总收入11.3亿元，同比增长18.3%；实现归母净利润8。04亿元，同比增长360.3%。

富凯君发现，新天然气营收小幅增长，净利润却爆发式增长，主要来源于5.82亿元投资收益，如果去掉这个因素，今年上半年的净利润同比仅增长26.86%，与国际天然气价格过去一年飙升的态势大相径庭。

不仅如此，新天然气的天然气销售毛利率还断崖式下滑，从去年上半年的23.93%，下滑到今年上半年的14.29%，下滑幅度超过40%。

对比新疆境内的新疆火炬可以发现，该公司天然气销售毛利率从去年上半年的27.14%上升的今年上半年的28.29%；东方环宇的毛利率则从去年上半年的28.96%，上升到今年上半年的31.33%。

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