基蛋生物⑦战略转型之化学发光初见成效

上次研究基蛋生物还是去年5月，当时我确定了研究基蛋生物的核心——战略转型——从POCT单线向IVD全产业线发展，今天我们看看基蛋生物过去一年半的变化。

化学发光业务是基蛋战略转型的排头兵，2021年基蛋生物生免条线收入0.96亿，同比增长76%，生免条线包括生化检测和化学发光。

公司最新数据显示，2022年前三季度化学发光试剂收入0.439亿，同比增长253%，去年同期0.124亿。

目前基蛋生物有两个化学发光仪器，一个是6800，一个是6000，6000也被称为小化学发光，截止2022年9月，6000全年装机510台，累计装机700余台。

这是一个非常重磅的数据。

基蛋生物第一个化学发光仪器是6800，但是6800的反响并不好，原因大概有两个，首先这是基蛋生物正式推出的第一款化学发光仪器，技术可能还不太成熟；其次，6800属于大化学发光仪器，应用主要在检验科，而检验科的门槛比较高。

6800受挫之后，公司迅速推出了小化学发光6000。

有一些公司做小化学发光其实就是把大发光做小，基蛋生物的小发光外形和大发光完全不一样，6000更像基蛋生物的POCT产品。

6000的终端市场也不是检验科，而是急诊、临床科室。

POCT正好对应这些科室，显然基蛋生物更了解这些科室对检测设备的痛点。

基蛋生物的POCT产品非常成功，Getein1600一年装机量1000多台，累计装机量超6000台，是支持基蛋生物发展的根基。

小化学发光6000的装机量已经超过700台，并且2022年3季度单月装机都超过100台，按照这种趋势，2022年累计装机量能够达到1000台，这基本符合1600的装机速度。

基蛋生物化学发光试剂以心肌和炎症等急症项目为拳头产品，性激素、肿标、传染病为新的发展方向。

心肌和炎症本身就是基蛋生物的优势产品，这也是基蛋小发光仪器能够迅速增长的重要原因。

虽然现在基蛋生物发光试剂的收入还很小，但是公司仪器的投放速度很快，仪器投放和试剂收入之间有一个时间差，公司预计化学发光仪器单产15万至20万，所以今年安装的仪器将会在明年带动试剂的大幅增长。

明年我们还要关注两个指标，一个是6000的装机量，一个是化学发光试剂的增长速度，只有这两个数据保持高速增长，才能说明终端客户认可基蛋生物的小化学发光产品。

我的标准是，基蛋生物小化学发光连续3年，每年装机1000台，也就是累计装机量超过3000台，基蛋生物的化学发光业务也就成了。

现在算是初具成效。

基蛋生物转型的第二条线是生化检测。

生化检测是国产率最高的检测方法，但是这个高指的是生化试剂，而生化仪器的国产率不是很高，尤其是在三级医院。

基蛋生物2022年前三季度生化业务线收入0.46亿，同比增长16.48%，CM400/800合计装机160余台，CM400/800累计装机580余台。

生化业务的增长虽然没有化学发光业务表现好，但是仪器的装机量也算可圈可点。

CM400/800属于中低速产品，我更关注后期推出的高速产品1000、2000等，这些产品才能体系公司的实力。

所以目前基蛋生物的生化业务还在积累当中。

第三条线是血凝业务线。

2020年7月基蛋生物收购武汉景川诊断54.96%股权，进入血凝领域。

2021年基蛋生物血凝产线收入0.4亿，同比增长107%。

数据显示，血凝市场大部分被日本希森美康、法国思塔高和美国沃芬占据，国内企业市场份额非常小。

基蛋生物进入该领域的时间并不长，可能还需要一段时间的整合，公司计划2022年4季度推出全自动凝血分析仪CA5200。

除此之外基蛋生物还布局了尿液、血球和动物检测（含分子检测）三个领域，目前这三个领域的数据比较少，对公司收入贡献不明显。

另外公司各个产品之间可以组成流水线，公司第一个流水线是急诊血球流水线Metis600，包括一个五分类血球仪BHA5100和POCT Getein 1200。

计划2022年4季度推出生免流水线Metis6000，由CM-1000全自动生化分析仪、SH80联机轨道和MAGICL6200全自动化学发光测定仪共同组成，可实现生化试剂和发光试剂的联合检测。

生免流水线包括两个新产品，一个是1000速的生化分析仪，一个是400速的化学发光仪。

这也是基蛋生物明年的重磅产品。

以上便是基蛋生物战略转型的最新进展，简单总结

POCT是根基，化学发光初具成效，生化检测积累中，其他检测方法有序进行中。

短期继续关注化学发光业务的变化。

最后谈谈我对基蛋生物的思考。

我第一研究基蛋生物是2018年，快5年了，通过我的文章你们也能看到我对基蛋生物的了解并不深入。

2020年投资基蛋生物，翻倍过，也腰斩过，坚持过，也放弃过。

有时候我感觉研究基蛋生物太难了，我是个外行，即使站在公司产品面前，我都不知道这个产品怎么用，更别说分辨每家公司产品的好坏。

公司产品的终端市场是医院，医院对公司产品的评价如何我根本不知道。

公司的竞争对手又有很多，公司只是化学发光、生化检测、凝血检测的新兵。

其实这些都不是研究基蛋生物的关键，关键是基蛋生物是不是一家每天都在进步的公司。

他只要一天比一天好，一天比一天强，他就是值得投资的。

很显然基蛋生物符合这个标准。

当然现在我看到的只是表面数据，以后我希望能够通过更专业的知识验证基蛋生物的成长。

基蛋生物，2022年11月4日，市值68.47亿，股价13.5元。

风险提示本文仅是作者学习之用，文章可能存在错误，不能作为投资依据，股市有风险，千万要冷静。

风险来自基蛋生物。