建材、建筑及基建公募REITS周报基建、地产或仍是经济增长...

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本周观点更新

    2023 年基建、地产或仍将是经济增长的重要抓手2022 年12 月28 日，央行货币政策委员会召开2022 年第四季度例会指出，要用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设。基建投资仍将是23 年“稳增长”的重要抓手。结合中国特色估值体系框架下，破净国企估值有望修复，再融资政策放开亦将助力建筑央国企业务拓展加速，推荐中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。

    例会同时指出，要满足房地产行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求。22Q4-23Q1 将是地产政策密集释放期，需求端具有充足的发力空间。不过在政策出台期间，基本面大概率仍会承压，市场将更多博弈政策带来的估值弹性，产业链二线方向标的表现或相对更优。建议关注金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等。23Q2 产业链基本面实质性好转，则可配置一线龙头，或将迎来估值与盈利的双重改善。

    发改委表示23 年REITs 或超60 只，总规模超2000 亿元2022 年12 月25 日，国家发改委投资司副司长韩志峰在第七届“中国PPP 论坛”上表示，预计到2022 年底，共有24 只REITs 正式挂牌，总发行规模784 亿元；2023 基础设施REITs 很可能会进入快速发展期，发改委希望到2023 年底基础设施REITs 能够超60 只，发行规模超过2000 亿元。

    已经发行REITs 的原始权益人的再投资能力和投资意愿均大幅提升，企业可借助旗下REITs 平台形成“投资建设-运营-退出-再投资”的良性循环，加速回笼资金、降低负债率，助力业务规模的持续扩张。建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs 平台的企业，如中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建、首创环保、南山控股、招商蛇口。

    本周市场表现及高频数据跟踪

    市场表现本周中建材指数-0.93%，其中其他专用材料指数涨幅最大（+1.77%）、陶瓷指数跌幅最大（-3.64%）；本周中建筑指数+0.47%，其中园林工程指数涨幅最大（+1.92%）、建筑设计及服务Ⅱ指数跌幅最大（-0.70%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-1.37%（算术平均），其中中金普洛斯REIT 涨幅最大（+6.39%），红土深圳安居REIT 跌幅最大（-6.56%）。

    高频数据（12.24-12.30）水泥PO42.5 水泥均价为475.68 元/吨，环比-0.58%；全国水泥企业库容比72.88%，环比-0.18pct。玻璃本周现货价格1,576.00 元/吨，环比+0.25%；玻璃库存6545.90 万重箱，环比-2.66%。3.2mm 光伏玻璃平均价为27.50 元/平米，环比持平；2mm 光伏玻璃平均价为20.50 元/平米，环比持平。玻纤本周缠绕直接纱价格5,400 元/吨，环比持平；G75 电子纱价10,000 元/吨，环比持平。

    投资建议建筑建材优选组合鸿路钢构（12XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（10XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（14XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（21XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注估值均为光大建筑建材团队23 年预测数据。

    风险分析基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复

来源[光大证券股份有限公司 孙伟风/冯孟乾]   日期2023-01-04