洋河管理层在今年6月调研中（包括三季报电话会议）有

洋河管理层在今年6月调研中（包括三季报电话会议）有说，公司这两个季度的业绩差是发现部分省内办事处为了完成业绩向渠道压货严重，导致渠道库存较多，然后公司主动调整省内渠道库存，停止发货的结果，所以并不是这两个季度突然变差，而是历史遗留问题，我举个粗暴的例子便于理解：
2017年洋河给了经销商100瓶酒让他卖，全卖完了；
2018年洋河给了经销商120瓶酒让他卖，经销商只卖出去115瓶（因主要是省内【今世缘(603369)、股吧】渠道利润更厚，经销商选择主推今世缘，为什么今世缘更厚，我之前在另一个贴子里解释过，后面附图）；
2019年洋河去年卖得好，本来打算卖给经销商135瓶的，结果到了二季度发现经销商去年的还没卖完，就说了：&34;你先把去年的卖完，我再给你发货&34;，于是今年就只给经销商发了120瓶，争取年内全部卖完（为了粗暴举例，实际1-2个月渠道库存最好），也就是2019年终端实际卖出125瓶。

在这个例子中，三年内洋河的终端实际销量是什么样呢：
2017年：100瓶
2018年：115瓶
2019年：125瓶

体现在洋河的财报上，洋河的销量就是：
2017年：100瓶
2018年：120瓶
2019年：120瓶

起来2019年不增长甚至三季度有负增长，实际情况是过去留下来的问题，营收利润现金流下降也就是情理之中了。洋河管理层在三季报电话会议中也有说，大意是今年前三季度真实情况其实并不差，公司主动调整面对季度业绩负增长是需要勇气的，但只有勇敢面对未来才会更好。这话我认可，我相中端酒渠道库存有压力的不止洋河一家，敢于发现问题主动调整对未来是好事，但实话实说，三季度的下滑程度也确实略微超出了我的个人预期。图片