谁最有可能成为小牧原？

谁最有可能成为小牧原呢？

牧原股份是养猪行业最好的公司，有猪茅之称。即使从2015大牛市那一年开始算，牧原最多也涨了二三十倍。新的猪周期已经来临，谁最有可能是下一个小牧原呢？

牧原2019年的出栏量是一千万头左右，2021年达到四千万头，今年预计5500万头左右。牧原之所以成为牧原，一是自繁自养的生产模式成本又低又有利于非洲猪瘟防控，二就是生猪产能的扩张。我们从这两个方面来看看，谁最有可能是下一个小牧原。

有人说是傲农生物，傲农生物2019年出栏数量66万头，2021年325万头。傲农生物的产能扩张是最像牧原的，是猪企里面扩张最厉害的。傲农生物的资产负债率在今年一季度也高达接近90%左右，这么高的资产负债率仅次于正邦科技。这么高的资产负债率使得傲农生物不能在猪周期底部再次大规模扩张才能，傲农生物显然成为不了小牧原了。

天邦股份2019年出栏量244万头，2021年出栏量428万头。天邦股份的产能扩张有些弱，但是天邦股份的资产负债率相对较高，为83.6%。天邦公告准备卖掉饲料厂来换回现金流。天邦股份也准备定增，可是现在猪周期底部，行业产能相对充裕，这个时候定增扩张才能不容易被通过，牧原去年底的定增计划，现在都还没有通过。天邦如果要靠负债扩张才能的话，现在的资产负债率又不允许。

唐人神2019年出栏量83.9万头，2021年出栏数量154.2万头。今年一季度出栏量为38.3万头。唐人神产能扩张也一般，资产负债率在61%左右，处于中下。唐人神的资产负债率不高，也可以支撑唐人神的出栏规划，今年2022年出栏200万头，2023年350万头，2024年500万头。这可是猪周期底部扩张。只有熬过猪周期底部的才可以分到胜利者的一杯羹，只有在猪周期底部还可以扩张产能的才可以分到最多。

天康生物2019年出栏量84.2万头，2021年出栏量160万头。今年一季度出栏37万头。天康生物的资产负债率在同行业里面比较低，才55%。天康生物是养猪企业里面少有的国企，产能扩张比较稳健，到21年才扩张产能1倍，远远低于牧原股份的3倍，新希望的2倍左右。今年才准备出栏220万头。天康生物是养猪产业链最全的，除了基本都养猪和饲料之外，还有玉米收储和疫苗，生猪疫苗利润不错。天康生物在养猪这块业务和唐人神非常相似，天康生物2022年计划出栏220万头，2023年350万头，2024年500万头，所以天康生物和唐人神的才能规划非常相似。

天康生物比唐人神好的地方是天康生物是全产业链的，从玉米收储，饲料加工，疫苗生产，生猪养殖，屠宰都有的唯一的全产业链养猪公司。这些业务给养猪业务提供充裕的资金，在众多券商研报给的预判中，上市猪企2022年除了牧原，天康生物是唯一可以实现盈利的上市猪企，这一点难能可贵。

从上市猪企的才能扩张和资产负债率来看，可以支撑猪周期底部扩张计划的，最有可能成为牧原的就是天康生物和唐人神。

温馨提示本文只是对公司的经营和财务进行客观的分析，不是具体投资建议。投资是非常复杂的事情，不仅要公司好，还要看市场风格和情绪，以及技术走势、价格位置。茅台公司再好，2700元的茅台股价也未必好。所以，投资有风险、入市需谨慎。。