一边大额分红，一边融资

我对资本市场一边大额分红，一边不断融资现象的关注，还得从福华化学说起。

在福华化学被曝光之前，另外一家引起大家愤怒的公司是浙江国祥。

浙江国祥当年连续亏损，快要退市，最后卖壳给华夏幸福。华夏幸福主营业务是房地产投资，与空调业务关系不大，这部分资产就卖给了国祥的原董秘陈根伟，陈根伟是陈和贵(原国祥实控人)的老乡。

董秘接盘，十多年后二次上市；发行价格68.07元，募资总额23.84亿，计划募资7.37亿，超募16.37亿。

对于发行人和保荐机构来说，超募是双赢。上市公司拿到超出计划的资金，保荐机构获得更多的提成，唯有接盘的公募或者散户成了冤大头。

要知道上证指数在8~10三个月连续下跌，最低到过2923点；虽然美股这三个月也是下跌趋势，但是人家是新高之后的回调，11月份就收复了前三个月的跌幅，A股一直在泥潭中，跌跌不休。

上市公司越来越多，IPO也没见放缓。关键老是出现类似国祥这样的公司，割韭菜的行为，愈来愈不加掩饰，投资者不愤怒才怪。

福华化学引起人们的关注，主要还是公司在上市前的2021年和2022年分别分配现金股利7亿、26亿，两年合计分红33亿。

看一下福华的股权结构，张华与LEI WANG（王蕾）夫妻关系，张浔萦、张金竹与张华系父女关系，四人合计持股82.86%，分红的现金基本就进了自家的口袋。

然后募集的资金，27亿用于补充流动资金及偿还银行贷款。IPO前大笔分红，现金进入大股东口袋，然后资本市场大额募资。为什么？

因为不管是从银行借，还是发行债券筹集的钱，利率再低也是要还的。但是资本市场筹集的钱，不用还！！！

还有一点就是公司疑似周期高点发行股票，这倒不是什么大的问题，投资者不买就好。

公司主要产品是草甘膦，草甘膦原粉+制剂2022年合计收入73.96亿，占当年营收94.9亿的78%

收入的增加主要是产品价格的增长，销量反而是下降的。

原粉的价格从2020年的2.1万，增长到了2022年的6.5万；制剂从1.3万，增长到3.5万。净利润从2020年的4638万，直接飙升到2022年的27.7亿。

主要原材料黄磷的价格也只是从1.45万增长到3万 ，增长111%；而草甘膦终端售价增长200%，制剂增长163%

目前产品的价格处于下降趋势，如果回到2020年的价格，净利润可能不到1个亿。净利润1亿和27亿的估值，天差地别。

深交所在11月1日发通告，终止了福华化学的上市审核。

实际上一边大额分红，一边大额募资的现象不仅出现在IPO前，也有很多公司成功上市后也会出现这样的操作。

比如前不久被叫停160亿定增项目的通威股份，上市以来募资191亿，分红211亿，实控人刘汉元，持股35.08%

还有曾经的大牛股锦浪科技，因为一边高额分红，一边大额融资被证监会问询，同样的，公司实控人持股集中度较高。

公司缺钱，上市募资，扩大业务提高市占率无可厚非。毕竟如果成功，股东也会跟着受益。

但是你一边说缺钱募资，一边又大比例分红，大股东持股又集中，难免不让人联想到利益输送。