基建板块回暖利好，关注这4家基建设计公司！

市场在极度缩量之后迎来了反弹契机，以基建、白马等为主的蓝筹板块掀起一波上涨浪潮，从而带动市场做多人气。火星君在之前章《充电桩龙头已过盈亏平衡，业绩大爆发近在眼前！》中和大家分享的特锐德也大涨8%，包括多次强调的5G概念股，所以有时候耐心挖掘你总能找到有价值的东西。

好了开始我们今天的研报：

近期市场出现了一些新的现象，许久未动的基建板块开始出现爆发，消息面主要是国家发改委、交通部等部委正在编制长江三角洲区域一体化发展规划纲要，粤港澳大湾区基础设施互联互通专项规划等，利好交通基础设施板块。

今天火星君准备从大基建入手分析行业内的投资机会，大家都知道基建板块属于重资产，其本身投资收益比例很低，大部分时候进行股票投资的效益并不高，我们今天给大家寻找的是轻资产的基建设计行业，这类品种同样可以享受基建板块回暖的利好。

国泰君安证券认为设计行业有以下几大特：

1、国内建筑设计行业快速发展，但集中度较低

1) 勘察设计位于工程产业链最前端，2005-17 年国内勘察设计行业营收 CAGR 高达25%(同期建筑行业仅16%)；

2) 国内工程设计60 强集中度(收入全口径)不足 8%/勘设口径仅 27%较低，美国60 强该数据近 88/76%；

3) 对比中国交建设计收入270 亿、国际龙头AECOM有565 亿，苏交科仅 50 亿。

2、基建设计公司成长极快：

1) 基建设计公司营收净利增速快且稳定/盈利水平高/负债率低/现金流好；

2) 基建设计公司的成长逻辑：区域从省内到省外海外逐步扩张

3、基建设计公司的收入变量及股价相关分析——当前政策积极+基建反弹利好基建设计

1) 货币用紧缩制约收入增长，宽松助推收入扩张；

2) 中观基建增速尤其是公路投资增速利好行业微观业绩预期；以苏交科为例，如 2016H1宽松背景下公路投资增速大幅反弹(7%到22%)，苏交科最高涨93%；

4、关系基建设计公司未来成长两个重要因素：

1) 区域：中西部基建补短板(十三五剩缺口大+基建密度低)，东部顺经济逻辑路改扩建+养护及公路/铁路等管网加密需求高；

从剩余规划的绝对空间来，新疆、云南、湖北等中西部省份未来存在较大建设空间，印证“交通扶贫”战略对各省具体规划的影响；

2) 国内公路总里程到 2017 年为 477 万公里居世界第三、仅 次于美国与印度，其中高速公路达到 13.7 万公里居世界第一，国泰居安预计未来 3 年公路投资 5.7-9.7 万亿+市政轨交 1.7-2 万亿+市政管廊 1.2-2.3 万亿+铁 路 2.3-2.7 万亿，叠加市政快速路+水运等总规模超 11-17 万亿建设空间高，基建设计受益；

国泰君安推荐关注设研院、设计总院、苏交科、中设集团，主要理由如下：

1) 设计总院、设研院增速快(2018 前三季度增速 102/45%、苏交科仅 20%)且盈利能力强、人均创收/创净较好、负债率低(31/35%、苏交科 63%)、在手货币比收入高；

2) 设研院、设计总院等次新区位优势好(区域地缘中心+省财政较优+规划投资较高)，且布局省外空间大+拓展市政等非公路业务弹性高，业绩保障较强；

3) 未来两个季度经济下行压力较高，政策延续积极、基建增速延续回升，基建设计先行受益。