汽车行业4月周报燃油车销量持续承压 自主品牌22年业绩亮眼

投资摘要

      截至3月31日收盘，本周汽车行业指数上涨2.24%，沪深300指数上涨0.59%，汽车行业指数相对沪深300指数领先1.64pct，在中30个一级行业中位列第5位，排名相较上周上升；从估值来看，汽车行业PE为37.32倍，处于历史上估值中枢靠上的位置；

      子板块涨跌幅商用车（+7.22%），摩托车及其他（+4.41%），乘用车（+1.87%），汽车零部件（+1.25%），汽车销售及服务（+0.22%）；股价涨幅前五名博俊科技、致远新能、宇通客车、爱玛科技、飞龙股份。

      股价跌幅前五名越博动力、ST曙光、雷迪克、南方精工、赛力斯。

      投资策略及重点推荐

      燃油车销量持续承压。截至3月26日，3月累计乘用车零售102.1万辆，环比-17%；累计乘用车批发114.6万辆，环比-19%；累计新能源乘用车零售38.7万辆，环比+1%；累计新能源乘用车批发40.6万辆，环比-11%。累计燃油乘用车零售63.4万辆，环比-25%；累计燃油乘用车批发74.0万辆，环比-23%。消费者观望情绪浓重，3月燃油车零售销量环比下降显著。

      自主品牌22年表现亮眼。比亚迪、广汽和长城发布2022年年报，分别实现营业收入4240.61/1100.06/1373.40亿元，同比增长96.20%/45.36%/0.69%；实现归母净利润166.22/80.68/82.66亿元，同比增长445.86%/10%/22.90%。

      2022年三家自主品牌新能源车销量均实现大幅增长，其中比亚迪和广汽集团分别实现销量180.2万/30.95万辆。我们认为2023年自主品牌新能源车销量将继续保持高速增长，建议重点关注优质自主品牌。

      文灿股份深化一体化压铸业务合作。3月26日文灿股份发布公告，公司与蔚来汽车签署战略合作框架协议。双方将在车身一体化压铸结构件轻量化研发、新材料应用等方面深入合作，在一体化电池盒、三电部分产品和汽车底盘等产品进行全方位的合作探讨。文灿股份有望凭借与车企在一体化压铸领域的深度合作实现业绩的快速增长。

      投资建议整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技。

      行业数据

      截至3月26日，3月累计乘用车零售102.1万辆，同比-1%，环比-17%；累计乘用车批发114.6万辆，同比-8%，环比-19%；累计新能源乘用车零售38.7万辆，同比+10%，环比+1%；累计新能源乘用车批发40.6万辆，同比+27%，环比-11%。截至3月26日，2023年累计乘用车零售370万辆，同比-15%，累计乘用车批发421.2万辆，同比-4%，累计新能源乘用车零售115.7万辆，同比+18%，累计新能源乘用车批发129万辆，同比+22%。

      本周建议关注组合

      比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、和胜股份、众源新材。

      风险提示汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险；原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。

来源[国联证券股份有限公司 贺朝晖/黄程保]   日期2023-04-02