乘用车行业动态新车型上市或成为板块预期修复新催化

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核心观点

    新车型首发上市或成为板块预期修复新催化。当前汽车消费需求拐点虽未显现，但预期修复及边际改善趋势有望延续1）本周出台的1 月产销数据同环比下滑幅度超过三成，政策退坡抢装及春节前置是主要扰动因素，终端需求逐步复苏，2-5 月销量同比增速有望改善；2）特斯拉降价后订单走强正逐步验证，本周中国区Model Y 售价上调，并计划3.1投资者日披露公司宏图第三篇章，涉及新一代车型平台等引发市场关注。

    3）当前时点，国内主机厂主力新车型加速上市有望成为板块新催化，本周理想L7、零跑C11 增程版及比亚迪23 款秦Plus DM-i 发布上市，其中L7 作为大五座旗舰车型产品力突出，新推出的air 版本售价下探至32万；秦Plus DM-i 底价较21 款下调1.4 万至9.98 万元，突显极致性价比。

    景气跟踪1 月国内乘用车产销有所承压，比亚迪表现强势2023 年1 月国内乘用车销量下滑，主因或在于2023 年开始购置税减免和新能源补贴政策取消导致22 年底抢装；且春节假期由2 月提前至1月，对当期消费节奏有扰动。中汽协口径，2023 年1 月国内乘用车产销分别为139.7 万和146.9 万辆，环比分别-34.3%和-35.2%，同比分别-32.9%和-32.9%。其中新能源汽车1 月销量40.8 万辆，下降6.3%。本周主机厂逐渐披露1 月产销数据，其中比亚迪销售15.1 万辆，同比+58.6%；长安汽车销售171805 辆，同比-38%；长城汽车销售61519 辆，同比-45%；上汽集团销售238023 辆，同比-48%；吉利汽车销售103452 辆，同比-29%。

    车企跟踪特斯拉中国售价上调，理想L7 及比亚迪23 款秦DM-i 上市特斯拉前期披露1 月全球范围内降价后收获史上最强劲订单，当前正逐步验证；1 月中国批发销量约6.6 万辆，同比+10%；本周中国地区ModelY 后轮驱动涨价2000 元人民币，起售价26.19 万元。2 月5 日，美国ModelY 长续航版价格上调 2000 美元至5.499 万美元，高性能版价格上调1000 美元至 5.799 万美元。此外，2 月8 日理想汽车召开五座中大型旗舰级SUV L7 发布会，目标客群为三口之家，百公里加速5.3 秒，WLTC综合续航里程达1100 公里；新增Air 版配置，Air/Pro/Max 版定价分别为31.98/33.98/37.98 万元起，将于3 月开始交付。2 月10 日，秦PLUS DM-i2023 冠军版正式上市，官方指导价9.98 万元~14.58 万元，DM-i 车型价格首次下探至10 万以内，高性价比凸显。

    投资建议站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置2023 年经济复苏下汽车需求回升、结构性增长动能（电动化及出口）延续及自主品牌市占率持续提升，汽车板块有望站上新一轮复苏行情。整车推荐理想汽车、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推荐三花智控、拓普集团、华懋科技、继峰股份及文灿股份等。

    风险提示行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。

来源[中建投证券股份有限公司 程似骐/陈怀山/陶亦然]   日期2023-02-12