汽车行业周报推荐特斯拉及产业链 第三篇章即将开启

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本周数据1 月批发同比-33.4%

      根据乘联会，2023 年1 月乘用车批发同比-33.4%。2023 年1月乘用车批发146.0 万辆，同比-33.4%，环比-35.3%。其中新能源批发38.9 万辆，同比-7.3%，环比-48.2%。

      中汽协预计2023 年乘用车批发销量达2,380 万辆，同比+1.3%，新能源汽车2023 年将达900 万辆，同比+35.0%。

      本周观点多重改善提振 看多整车+零部件

      汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、长安汽车、比亚迪、文灿股份、双环传动、春风动力】。

      1 月行业整体折扣率逐步放开。根据Thinkercar，截至1 月下旬，行业整体折扣率为8.6%，环比+0.1pct，同比+1.5pct；其中燃油车折扣率为9.8%，环比+0.3pct，同比+2.1pct；新能源车折扣率为5.5%，环比-0.4pct，同比+0.4pct。自主折扣率为4.4%，环比+0.1pct，同比+0.7pct；合资折扣率为10.6%，环比+0.2pct，同比+2.0pct。

      本周自主重磅产品陆续发布，自主电气化全面上攻下探理想L7、智己LS7 切入高端大五座SUV市场，定位家庭用户，自主高端化持续引领；比亚迪秦Plus DM-i 冠军版发布，价格下探至10 万元以内，油电平价下预计加速对燃油车的替代。

      乘用车我们预计2-5月销量同比转正，对未来销量乐观，市场对于政策出台仍有预期，叠加4 月上海车展预计迎来新车/技术密集发布期，看多汽车板块。

      多重改善提振， 全面看多汽车板块。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1 见底，后续有望持续向上。

      1）疫情管控放开释放乘用车消费潜力，预计春节后需求有望回暖。

      2）供给改善+主动去库比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上，广州车展上自主品牌重磅新车快速推出；此外，2022 年12 月车企主动去库，全行业累计去库接近50 万辆，主动库存调节有望为2023 年稳健发展奠定基础。

      3）自主崛起+出口高增，重点关注全球化、高端化根据中汽协，2022 年12 月自主份额已达56.8%、2022 年自主累计份额已达49.9%，创历史新高。2022 年乘用车累计出口252.9 万辆，同比增长56.7%。

      坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。

      零部件智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件，近期重点关注特斯拉及相关产业链。根据官网，特斯拉将于 3 月 1 日发布第三篇章—地球如何走向完全可持续能源之路，还将发布新一代纯电平台（成本有望是现有平台的一半）。特斯拉凭借生产制造革命（一体化压铸、4680 电池等）和商业模式创新（FSD 收入占比持续提升）实现较高的盈利能力，具备较大的价格调整空间，23H1 以价换量应对短期产品周期下行，我们判断 23H2 有望迎新一轮产品周期（Model 3 改款、Cybertruck 等），坚定看多特斯拉及产业链和相关产业趋势投资机会，推荐

      1、新势力产业链优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、爱柯迪、文灿股份、上海沿浦】；

      2、智能电动增量1）智能化核心主线优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气特斯拉引领一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】。

      摩托车根据中汽协，2022 年 12 月国内中大排量摩托车销售2.6万辆，同比-30.7%，环比-3.6%。2022年全年累计销售55.3万辆，同比+44.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。

      本周行情整体弱于市场 其他交运设备领涨

    本周 A 股汽车板块下跌 0.85%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第 28 位，表现弱于沪深 300（下跌0.57%）。细分板块中，其他交运设备、汽车服务、汽车零部件分别上涨 1.8%、1.2%、0.6%；客车、货车、乘用车分别下跌1.3%、2.3%、2.9%。

      风险提示

      汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。

来源[华西证券股份有限公司 崔琰/胡惠民]   日期2023-02-12