达证券给予文灿股份评级

达证券股份有限公司陆嘉敏,曹子杰近期对文灿股份进行研究并发布了研究报告《新能源业务+百炼集团持续发力，Q3净利润创历史新高》，本报告对文灿股份给出评级，当前股价为73.85元。

　　文灿股份(603348)　　事件公司发布前三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润2.40-2.70亿元，同比增长248.71%-292.29%，扣非归母净利润2.25-2.55亿元，同比增长250.05%-296.73%。　　点评　　新能源业务+百炼集团持续发力，Q3净利润创历史新高。公司预计Q1-Q3归母净利润2.40-2.70亿元，以中枢2.55亿元计，同比+270%；Q3实现归母净利润1.04-1.34亿元，以中枢1.19亿元计，同比增加利润1.23亿元，环比+109%。主要系（1）部分客户的新车型上市带来公司产品产量提升，新能源汽车客户及其产品收入在公司整体营业收入的占比提高，产品结构优化带动公司毛利增长；（2）子公司法国百炼集团整合协同顺利，积极开发欧美地区的高压铸造客户，其产销量进一步提升推动公司业绩增长。　　投资8亿元于重庆建厂，产能充沛有望提振公司业绩。9月18日公司与重庆共享工业投资有限公司签署《文灿新能源汽车轻量化零部件重庆生产基地项目合作协议书》，拟在重庆市沙坪坝区投资建设“文灿新能源汽车轻量化零部件重庆生产基地项目”，项目投资金额为8亿元，其中固定资产6亿元；7月29日公司与安徽六安经济技术开发区管委会签署《投资协议书》及相关协议，拟在六安经济技术开发区投资建设新能源汽车铝压铸零部件生产基地项目，项目总投资约为人民币10亿元，其中固定资产约8亿元；此外，百炼集团大连工厂也已获得大连老工厂旁的新地块，将进行工厂扩建。　　一体化压铸进展顺利，Q4开始贡献收入。原材料层面，公司继2021年5月与力劲集团达成战略合作后，今年与原材料供应商立中四通轻合金集团就共同开发大型一体化铝铸件免热处理材料等方面的合作签订了《战略合作框架协议》；订单层面，公司在大型一体化结构件领域新增某车型全部车身结构共十个项目定点，包括四个大型一体化铸体；产品层面，多个已经获得产品定点的一体化压铸产品均试制成功，包括半片式后地板、一体式后地板、前舱和上车体一体化大铸件，后续产品将进入到小批量交样过程中，公司预计在今年4季度开始贡献收入。　　盈利预测与投资评级公司是汽车铝合金精密铸件龙头，受益于汽车轻量化进程下汽车铝材需求的增长，此外公司在一体化压铸领域占据领先地位，业绩有望保持较好增长。考虑到投资建厂的影响，我们预计公司2022-2024年归母净利润为3.61、6.00、8.42亿元，对应PE分别为54、32、23倍。　　风险因素原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、疫情缓解不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，上海证券开文明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.55亿，根据现价换算的预测PE为55.11。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为96.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，文灿股份（603348）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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