④⑥ 文灿股份VS广东鸿图

说起特斯拉用Giga Press压铸机来制造汽车尾座的大热门事件，那就不得不说两家压铸件生产商文灿股份（以下简称文灿）和广东鸿图（以下简称鸿图）。新能源汽车，因其续航里程的局限性，因此汽车轻量化是续航里程提高的重要手段，而实现这个手段的的重要制造方式，就是高压铸造，俗称压铸。图片的产品即是高压铸造的产品。

鸿图及文灿是压铸制造商的重量级选手，在新能源汽车占比不断提升的前提下，这两家公司也迎来的新的历史机遇。且让我们来看看这两家公司，哪一家更具有竞争力，更具投资价值。

一、什么是高压铸造?

压力铸造是一种将液态或半固态金属或合金，或含有增强物相的液态金属或合金，在高压下以较高的速度填充入压铸型的型腔内，并使金属或合金在压力下凝固形成铸件的铸造方法。压铸时常用的压力为4～500MPa，金属充填速度为0.5—120m/s。因此，高压、高速是压铸法与其他铸造方法的根本区别，也是重要特点。

1.1 压力铸造的优点

1)生产率高，易于实现机械化和自动化，可以生产形状复杂的薄壁铸件。压铸锌合金最小壁厚仅为0.3mm，压铸铝合金最小壁厚约为0.5mm，最小铸出孔径为0.7mm。

2)铸件尺寸精度高，表面粗糙度值小。压铸件尺寸公差等级可达CT3～CT6，表面粗糙度一般为Ra0.8～3.2μm。

3)压铸件中可嵌铸零件，既节省贵重材料和机加工工时，也替代了部件的装配过程，可以省去装配工序，简化制造工艺。

1.2、压力铸造的缺点

1)压铸时液体金属充填速度高，型腔内气体难以完全排除，铸件易出现气孔和裂纹及氧化灾杂物等缺陷，压铸件通常不能进行热处理。

2)压铸模的结构复杂、制造周期长，成本较高，不适合小批量铸件生产。

二、汽车压铸件的开发流程

通常包含六个步骤。1、签署包含技术、质量要求等在内的框架性协议。2、公司需按客户要求对模具进行设计、开发。3、在模具及配套工装完成后，公司进行产品试制。4、试制样品通过客户实验、验证、认可后，客户进行量产状态审核。5、审核通过后下达 PPAP（生产件批准程序）文件。6、根据客户下达的压铸件产品订单，由各部门评估后，销售下单订单，由生产车间组织生产。

成为汽车零部件的供应商周期较长，通常周期为1-2年。零部件进行批量生产前还需履行严格的产品质量先期策划（APQP）和生产件批准程序（PPAP）。实际真正量产可能需要2-3年的时间。双方磨合的时间很长，所以一旦成为汽车零部件供应商，没有大的质量异常，一般来说是比较稳定的。

三、压铸机

压力铸造用的设备是压铸机，就是Tesla使用的Giga Press，只是Tesla使用的超高吨位的压铸机。大家有兴趣的可以看看我45篇关于业内TOP1力劲公司的介绍。

四、财务状况对比

4.1 毛利率

4.2 营收对比

从营收上看，鸿图的营收是文灿的2倍多，为啥股票市值只有60%？这里有个非常特殊的地方，就是文灿在20年疫情期间，营收增长率高达60%，原因在于其全资子公司天津雄邦的投产。而鸿图的营收自2018年两年连续下降，给人感觉老态龙钟，形势不妙。可以说，文灿的营收空间给人以极大的想象。

4.3 经营负债率

从经营负债率上看，鸿图高于文灿。

4.4 股东入资

两家公司的股东入资比都很高，说明股东的投资能力强，同时也反过来说明，其造血能力都不强。从鸿图与文灿20年的净利润只有3%，可以看出，其公司自身的造血能力很一般。

4.5 利润累积

制造业的优秀公司，如格力，隆基股份。一般都是经营性负债高，利润积累高的，股东入资比低的企业，零金融负债的企业。从上图可以看出，两家公司的利润累积能力也很一般。

五、投资建议

综上，以上几个数据对比得出，鸿图目前的市盈率为27倍。文灿130倍，因为产能扩张，投资还未完全转换为收入，不作为参考。也能优秀的制造业公司如格力，市盈率10倍，基本无增长，可以与鸿图比较。隆基股份37倍，每年营收增长50%，个人觉得，以鸿图的状况，应在10倍的市盈率才具备投资价值，目前应该完全回避。文灿给高一些，也只能在15倍为宜。

不知不觉，写到了新的一年。值此美好的一刻，祝球友们新年快乐，虎年大吉，虎虎生威！新年发发发！