上市公司的“暴雷潮”来袭

大风吹倒梧桐树，自有旁人论短长。

01

多家上市公司的年报暴雷

借用澎湃新闻的一句话

A股历史亏损榜将全面改写。

1月28日，A股牛年最后一个交易日，期待了一周的红包行情，没了。

股票池“绿意盎然”。

股民跌得怀疑人生，虎年不割肉躺平算了。

“我本来想靠多氟多发一笔财，春节前把屋里的投影换120寸，投影个K线图一定很爽，但现在吓得我不敢想投影了，完全是放恐怖片。”

遂网上有一副对联广为流传

上联千股跌停辞旧岁

下联万人套牢迎新春

横批绿林好汉

福无双至，祸不单行。就在股市偃旗息鼓后的夜晚，上市公司们集体来了波助攻，深夜“爆雷”，发布业绩巨亏预告。

阳光城预亏45-58亿；

北汽蓝谷预亏48-53亿；

上海电气预亏89-103亿；

大唐发电预亏90-108亿；

泛海控股预亏90-110亿；

华能国际预亏98-117亿；

中国东航预亏110-135亿；

南方航空预亏113-128亿；

中国国航预亏145-180亿；

正邦科技预亏182-197亿；

华夏幸福预亏331-391亿；

苏宁易购预亏423-433亿。

苏宁易购，华夏幸福两个大佬，这回稳坐亏损榜魁。

满满都是套路啊！

这些上市公司的小心思，手里的算盘打得飞起，想着春节假期的炮竹声一过，市场就会忘记了他们在2021年糟心的业绩表现，年后又可以重新“做人”了。

毕竟，韭菜的记忆只有七秒。

完全把春节这七天，当成股市的“冷静期”，董秘们也是很懂市场的。

玩笑归玩笑，下面就重点来说一下，预告出来亏损比较多的，且个人认为比较有代表性的几家公司。

02

苏宁易购，200亿的交杯酒

32年前，年仅27岁的张近东拿着10万元资金，在南京租下一间200平方米的门面房，开启了苏宁的创业之路。

此后，苏宁跟随时代浪潮，经历了中国零售行业变革的全过程，从一家空调专营空调店发展为拥有25万员工、年销售额超3300亿、横跨线上线下的零售巨头。

但到了2020年之后，迈入而立之年的苏宁，留给外界最深的的印象却是“缺钱”。

2022年1月28日晚间，大型电商购物平台苏宁易购发布了2021年度业绩预告。根据预告中内容显示

公司预计2021年归属于上市公司股东的净利润亏损423亿元—433亿元，上年同期亏损为42.75亿元。

意味着苏宁易购今年亏损增速可能达到超过900％。

当然，苏宁的窘境不是2021年的一时之功。

自2020年11月开始，苏宁就已多次陷入债务违约、资金链问题的传闻。

目前苏宁电器它的总负债规模已经高达3000亿，但苏宁的净资产只有1000多亿。

很明显，苏宁的债务已经难以靠自身来解决，把公司卖了都不够还债。

张近东和恒大许家印喝了一杯价值200亿交杯酒之后，大笔一挥，给爱马仕大哥转了账。

然而恒大爆出资金链之后，做了一件特别不地道的事——对这些债务投资人全部进行了债转股，也就是说这些钱暂时不用还了。

张近东投资恒大的两百亿的战略投资大约是拿不回来了，可在今天这是苏宁的活命钱。

苏宁落到今天这个地步很大程度是因为没跟上时代。

1999年苏宁承办了新浪的电器商城。2005年，苏宁组建了苏宁网上商城，2009年苏宁网上商城就改名苏宁易购。但其线上交易的利润却不太客观，远远落后于淘宝。

苏宁的电商是起了个大早，赶了个晚集。

苏宁的没落不光是苏宁易购的失败，也不仅是张近东个人的英雄迟暮，更像是一曲线下零售时代的挽歌。

如今互联网的狂欢时代也已经过去，苏宁主营所依仗的房地产也在强监管之下日渐式微，摆在苏宁面前的几乎是个死局了。

03

华夏幸福，不再幸福

2021年是房地产企业集中暴雷的“高光时刻”。

打响房企暴雷第一枪的就是这个华夏幸福。

2021年，2月1日晚间，华夏幸福发布公告，首次承债务逾期问题。公告称

截至目前，公司及下属子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，涉及银行贷款、托贷款等债务形式，未涉及债券、债务融资工具等产品。

引战、举债、聚焦……一系列的自救措施终是没能治愈积弊沉疴的华夏幸福。政策收紧、行情渐冷的大背景下，这个5000亿体量的地产公司隐藏多时的雷终于彻底引爆。

其债务问题爆出来后，计划建立一个由其最大的两个债权人中国平安和工商银行牵头的债委会，以解决该公司的债务问题。

成为年度房企第一雷的华夏幸福，把工行、平安两个大佬都拖下水了。

在此之前，华夏幸福在地产界，完全称得上是屌丝逆袭般的传奇。

华夏幸福创立于1998年，当年10月，“华夏花园”开盘销售，这是其地产业务的开端。，它的起步仅仅是河北的固安，廊坊市固安县。居住在县城的朋友们能想象到自己家乡的小开发商，经过十几年奋斗最终破圈，成为千亿级地产吗？！

其定位之精准，正抓住北京产业及人口外溢的机会，让华夏幸福一举成名，公司体量火箭上升。

并且紧扣地方政府脉门的“产业新城”模式一度成为各地产商学习的样板，人才纷纷投奔而来，“挟环京以令天下”，攻城略地，好不风光。

2017年，华夏幸福遭遇了资金危机，当时环北京地区的张家口、廊坊等城市出台“限购令”，华夏幸福旗下知名项目孔雀城的销售一落千丈，现金流降幅超过300%，由正转为-162亿元。

其实，这一切都来源于，其错误研判环京形势，受到环京住宅量价齐跌，四年累计影响公司回款超1000亿元。华夏幸福没有意识到一点，珠三角出了广州、深圳还是珠三角，长三角出了上海还是长三角，但是北京出去了，就不再是北京了。

债务危机、业绩下滑，直接反映到股价上，其A股股价最高的时候有33.88，截止到春节前收盘，股价只有3.29，下跌超90%！已经成了白菜价。

尽管如此，个人判断华夏幸福还是有机会的。

首先，其债务爆出问题的当晚，各大部门又紧急召开会议。

出席这次会议的包括中国人民银行、中国银保监会、中国证监会及各监管机构河北省分支机构、河北省政府及廊坊市政府相关领导。

会议的最终目的就是，相关部门能出钱的出钱、能出力的出力，总之就是要全力以赴帮助华夏渡过难关。

这阵仗列出来，懂的自然也都懂了。

其次，华夏幸福最关键的问题在于债务过高，房地产景气度下滑压力的影响传导到它的身上就更为明显。

不过它手上握着几千亿的优质资产，那些都是实实在在的房产、地产。因此，只要债务重组落地，绝大部分问题也就迎刃而解。

1月初也传出了消息，房企之间的资产并购，不再纳入“三道红线”，等于是上面开了个生门。

华夏幸福靴子落地，只是时间问题。

04

“肉联厂”们，不香了

正邦科技发布的2021年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损182亿–197亿，由盈转亏。

这次也上了A股年度亏损榜。

不过正邦科技的亏损很好理解——猪肉股，今年不亏就有鬼了。

同为猪肉股的新希望，2021年，预计净利润亏损86亿元-96亿元，扣非净利润则亏损67.21亿元-77.21亿元，均同比转亏。

温氏股份预告称，公司归母净利润预计亏损130至138亿元。

作为行业龙头，牧原股份虽然未预亏，但其预计2021年净利润下降幅度超7成。

受益于高猪价，2020年猪肉企业赚的盆满钵满，让很多不明就里的人跟风“扩产扩繁”，甚至转行养猪。

然而，进入2021年，持续上涨的饲料价格和不断刷新底线的猪价让他们慌了神；不但赚不到钱，还得往里亏钱。

这就是所谓的“猪周期”。

所谓“猪周期”，是指一种体现在猪肉价格上的周期性经济现象。

其循环轨迹一般是猪肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——猪肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。

当生猪价格进入上升通道时，散户将更多生产力投入到养猪中，新增生猪产能出栏时，市场供需格局进入宽松状态，生猪价格开始下跌。

同样，当生猪价格进入下跌通道时，生产力会逐步退出，生猪出栏量开始下降，市场供需格局进入偏紧状态，生猪价格开始上涨。

此过程周而复始，通常一个完整的周期为 3-4 年的时间。

猪周期和经济学经常提到的“谷贱伤农”现象是一个道理。

在丰收的年份，农民的收入反而减少了，是因为市场供给充足，逐渐多于需求量，形成“买方市场”，货多不值钱。

猪肉价格以及市场上所有商品都是如此。

供给不足，推高价格，人们看到利润，一窝蜂“携资入场”。参与的人多了，供给就过剩，最终结果便是大家一起亏钱。

在周期低谷，猪肉股的企业必然亏钱，要么不赚钱。待到猪肉价格驶入上升空间，猪肉相关企业利润也会随之回升，再度驶入景气赛道。

因此，对于此类公司的预期不必悲观，周期如此罢了。

05

尾声

进入1月以来，股市表现持续走低，大量股票下跌，这回又来一连串上市公司巨额亏损的预告，让大家对资本市场的表现越来越悲观。

不过从历史经验看，每次一季度的大幅下跌，往往也意味着为后市行情酝酿机会。

至于年后的情况，目前不确定性大，有做投资的朋友其实在年前就应该低仓位运行或者索性空仓，持币过年观望春季行情的趋势。

仍然高仓位的朋友，年后应该会有个反弹行情，可以暂时跑出来。

还是之前一直强调的那句话宁愿错过，不要做错。

明知道不确定性大，风险高，就应该及时规避，不要去博小概率的侥幸。

此外，个人是对22年下半年开始的投资环境比较看好。从宏观的情况来看，目前美国已进入朱格拉周期的中后期，哪怕没有疫情后的放水，也会缩紧流动性，周期使然，百余年都是这么过来的。

而中国将进入一个新周期的开始，前面也有文章分析过了，我们的情况和14年开始那会儿有点像，接下来会逐步释放流动性，进入宽货币时期。

放水虽然救不了未来的债务，但是能救现在的经济。

22年适合观望、物色投资机会，23年开始则适合多投资。

毕竟在一个中周期，最赚钱的时候也就那么两三年。