食品饮料行业周报茅台22年顺利收官 关注开门红进度

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投资要点

    本周行情回顾2022年12月26日-12月30日，SW食品饮料行业指数整体下跌0.79%，板块跌幅位居申万一级行业第三位，跑输同期沪深300指数约1.92个百分点。细分板块中，多数细分板块跑输同期沪深300指数。其中，保健品板块本周上涨3.79%，板块涨幅最大；啤酒板块跌幅最大，为1.36%。

    本周陆股通净流入情况2022年12月26日-12月30日，陆股通共净流入29.02亿元。其中，银行、非银金融与公用事业板块净流入居前，电子、汽车与交通运输板块净流出居前。本周食品饮料板块净流入6.67亿元，净流入金额位居申万一级行业第四位。

    行业周观点茅台22年顺利收官，关注开门红进度。白酒板块国内防疫措施放开，近期板块预期先行，短期基本面恢复速度或慢于情绪面。

    分层级看，高端白酒整体库存相对良性，部分次高端与区域白酒此前受宴席等消费场景缺失等因素影响，动销受到一定程度冲击，疫情严重的地区部分产品库存有所增加。本周贵州茅台发布2022年生产经营数据，22年公司业绩稳健增长，未来量价仍有增长空间。目前白酒企业陆续回款，可持续关注2023年白酒开门红进度，并根据消费场景的实际修复程度对需求复苏进程进行判断。标的方面，建议关注贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）等。大众品板块目前疫情防控逐步优化，消费场景有望陆续恢复。但我国终端消费仍处于较为疲软态势，2022年11月社零数据同比下降5.9%，其中餐饮收入同比下降8.4%。

    预计市场中消费意愿与消费能力的修复进程或滞后于消费场景。同时，由于各子板块的影响因素不同，修复节奏亦有所差异。市场可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会，把握受益于餐饮链修复的相关板块。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、安井食品（603345）等。

    风险提示原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。

来源[东莞证券股份有限公司 魏红梅/黄冬祎]   日期2023-01-02